事項：

6月29日，公司公告稱同酒泉朝陽公司和酒泉三陽公司簽訂的100MW的電站建設項目目前已累計上述兩家公司預付工程進度款約3.3億元。目前兩個項目均已獲得甘肅省發(fā)改委關于目標項目上網(wǎng)電價1元/千瓦時的批復，簽訂了并網(wǎng)調(diào)度協(xié)議。

酒泉朝陽項目已通過了甘肅省電力建設工程質(zhì)量監(jiān)督中心的驗收，電力公司并網(wǎng)驗收工作正在進行中。酒泉三陽項目已完成基礎施工，其余工程將根據(jù)當?shù)叵揠娂半娋W(wǎng)接入情況由雙方協(xié)商分步實施。

評論：

公司電站有望如期確認，將增厚公司業(yè)績

根據(jù)公告內(nèi)容，公司目前兩個項目均已獲得甘肅省發(fā)改委上網(wǎng)電價1 元/千瓦時的批復，并且簽訂了并網(wǎng)調(diào)度協(xié)議，因此該電站最大的并網(wǎng)風險已經(jīng)基本消除，并網(wǎng)工作預計將能順利完成。而項目雖然還未完全驗收并網(wǎng)并且公司在合同簽訂時承諾如果6 月30 日不能并網(wǎng)發(fā)電，將出讓酒泉朝陽10%的股權，但是合同也寫明了免責條款，因此我們預計并網(wǎng)時間承諾有望順延，將不會對公司構成利益損失。而公司項目總金額為約9 億元，目前已經(jīng)收到的款項約3億元，如果能夠全部順利并網(wǎng)并且確認收入有望增厚公司EPS 約0.15~0.20 元。

公司電站業(yè)務將成為公司經(jīng)常性收益的重要組成部分

公司目前除了傳統(tǒng)的逆變器業(yè)務之外，積極開拓電站EPC業(yè)務，除了酒泉項目外，還有大量的在建和儲備項目，包括大型電站和分布式屋頂電站，目前的電站項目開展都比較順利，未來電站業(yè)務有望成為公司經(jīng)常性收益的重要部分，同時，也能夠拉動逆變器業(yè)務的出貨，對于公司未來經(jīng)營構成良性循環(huán)。

風險提示公司傳統(tǒng)業(yè)務盈利恢復低于預期；公司電站并網(wǎng)確認時間低于預期。

維持“推薦”評級

公司目前傳統(tǒng)逆變器業(yè)務依然是行業(yè)的龍頭，保持了較高的市場占有率，而光伏電站業(yè)務也穩(wěn)步推進，為公司帶來新的利潤增長點，我們預測公司2013~2015 年EPS 分別為0.55/0.71/0.90 元，考慮到公司在國內(nèi)逆變器市場的領導地位及光伏國內(nèi)市場打開給公司帶來的巨大機遇，我們維持“推薦”投資評級。