在歐盟“雙方調(diào)查”的嚴(yán)峻形勢(shì)與銀監(jiān)會(huì)的嚴(yán)控下，常州金壇光伏龍頭企業(yè)億晶光電逆勢(shì)獲得銀團(tuán)29.8億貸款。在其背后地方政府與金壇水利、金壇建設(shè)等地方融資平臺(tái)的身影若隱若現(xiàn)。

6月21日，中歐雙方初步商定將于北京研究解決包括光伏貿(mào)易爭(zhēng)端問題。但“雙反調(diào)查”的危機(jī)依然沒有消除。如果這次協(xié)商失敗，反傾銷稅將提高至47.6%，這對(duì)中國光伏產(chǎn)業(yè)是毀滅性的打擊。

對(duì)光伏企業(yè)來說，雪上加霜的是日前銀監(jiān)會(huì)下發(fā)了《2013年大型銀行監(jiān)管工作要點(diǎn)》，要求大型銀行嚴(yán)密關(guān)注光伏業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)變化趨勢(shì)，金融機(jī)構(gòu)對(duì)光伏企業(yè)的貸款授信頓時(shí)變得十分謹(jǐn)慎。

盡管形勢(shì)不樂觀，但出人意料的是，在金壇水利等地方融資平臺(tái)的擔(dān)保下，億晶光電依然逆勢(shì)獲得了2筆近30億銀行貸款授信。其中一筆銀團(tuán)貸款已簽草案，另一筆中國進(jìn)出口銀行的8億元授信已在協(xié)商放款事宜。

各大銀行慷慨輸血讓人百思不得其解。公開資料顯示，億晶光電2013年一季度末資產(chǎn)負(fù)債率為75.51%，流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債合計(jì)的81.94%，相對(duì)其2012年末的財(cái)務(wù)狀況，情況依然十分嚴(yán)峻。

銀行為何青睞一個(gè)面臨重重危機(jī)債臺(tái)高筑的企業(yè)？盡管億晶光電董事長荀建華接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)強(qiáng)調(diào)，獲得貸款是因?yàn)?ldquo;我自己的股票全部都質(zhì)押了”。而不存在“由地方政府來背書”的問題。

但是，時(shí)代周報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，真相似乎并沒有那么簡(jiǎn)單。億晶光電每一筆巨額貸款的背后隱藏了金壇水利、金壇建設(shè)等諸多地方融資平臺(tái)環(huán)環(huán)相扣的擔(dān)保利益鏈。

2012年巨虧6.88億

“去年下半年是常州光伏企業(yè)停工最多的時(shí)候，連工人工資都發(fā)不出了。”常州一家光伏企業(yè)員工趙自強(qiáng)告訴時(shí)代周報(bào)記者，大面積停工之時(shí)，包括漢能、中宏、江南電力等多家光伏企業(yè)都有拖欠工資現(xiàn)象。

6月中旬，異常冷清的金壇光伏產(chǎn)業(yè)園內(nèi)，讓人感到光伏產(chǎn)業(yè)似乎大勢(shì)已去。時(shí)代周報(bào)記者從常州統(tǒng)計(jì)局拿到的一份調(diào)查報(bào)告顯示，常州規(guī)模以上的光伏企業(yè)57家，去年一季度虧損的達(dá)23家，虧損企業(yè)占比僅次于水泥行業(yè)的50%。

即便如此，救市的聲音仍不絕于耳。5月底，金壇市最大的光伏企業(yè)億晶光電旗下子公司常州億晶獲得一筆由5家銀行組成的銀行團(tuán)貸款，授信額度達(dá)到21.8億元。

“銀團(tuán)貸授信額度將用于為公司現(xiàn)有債務(wù)進(jìn)行再融資。”據(jù)當(dāng)?shù)匾汇y行的內(nèi)部人士透露，本案包括一筆2015年3月20日到期、由資產(chǎn)支持的貸款，利率為基準(zhǔn)利率的110%；以及一筆作為營運(yùn)資本的循環(huán)信貸，利率為指標(biāo)利率的100%，期限將由動(dòng)用日期決定。

除了這筆銀團(tuán)貸款，稍早前中國進(jìn)出口銀行亦為億晶光電提供了8億元授信。兩筆貸款授信合計(jì)高達(dá)29.8億元。

這在光伏鼎盛期并不足道，但在國內(nèi)光伏巨頭接連敗北、內(nèi)憂外患的形勢(shì)下，顯得異常扎眼。

這兩筆充滿風(fēng)險(xiǎn)的貸款，億晶光電是怎樣拿到的？

帶著這個(gè)問題，時(shí)代周報(bào)記者在億晶光電會(huì)議室見到其董事長荀建華，他伸出手與記者握了握，又作轉(zhuǎn)身離去狀只拋下了一句：“公司沒有一分錢新增風(fēng)險(xiǎn)貸款。”

荀建華的話在某種意義上也許是實(shí)情。日前舉行的2012年股東大會(huì)上，億晶光電指出，第一筆21.8億元銀團(tuán)貸款事實(shí)上并非是新增貸款，而是對(duì)已有貸款額度不被縮減的調(diào)劑，和到期貸款的轉(zhuǎn)貸而已。

荀建華聲稱，為保證獲得這筆貸款，已將自己手中公司股票全部押上了。

不過，荀此舉更多的是被迫無奈。因此獲得授信前，擺在荀建華面前的只有兩個(gè)選擇，將自己的股份“白送”給中小股東，或者抵押給銀行。

整個(gè)事情要追溯到2011年，億晶光電借殼海通集團(tuán)上市之初，該公司以常州億晶作為置入資產(chǎn)入股海通集團(tuán)，并簽署利潤補(bǔ)償協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，荀建華及其一致行動(dòng)人就置入資產(chǎn)的的盈利補(bǔ)償事宜進(jìn)行了承諾。

不料，利潤補(bǔ)償協(xié)議訂立之后，光伏產(chǎn)業(yè)就遇到了拐點(diǎn)，用億晶光電的材料表述是“遭遇了有史以來最大的危機(jī)”，僅2012年億晶光電就虧損6.88億元，作為上市公司主要資產(chǎn)的常州億晶亦無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期盈利。而按協(xié)議，荀建華及其一致行動(dòng)人須以其所持上市公司股份對(duì)上市公司進(jìn)行補(bǔ)償。

對(duì)荀建華來說，與其白白奉上手中股份，不如選擇質(zhì)押貸款再搏一次。起碼，股份抵押給銀行，荀還可以保留控制權(quán)。不過，這一切的前提是必須說服上市公司的中小股東。

股東大會(huì)上，億晶光電請(qǐng)求股東們，“公司無法取得銀行貸款支持并會(huì)因?yàn)槿狈α鲃?dòng)資金而陷入癱瘓，把公司逼上絕路，廣大股東的利益也將遭受徹底的傷害。”

“那些日子天天睡不著覺，做夢(mèng)也是在念叨股東大會(huì)，就為這個(gè)事操著心。”該公司證券部員工告訴時(shí)代周報(bào)記者。

最終在多方壓力之下，股東大會(huì)通過了新的利潤補(bǔ)償方案，荀建華順利將股權(quán)轉(zhuǎn)到銀行作為質(zhì)押。

金壇政府為貸款背書

早在今年2月22日，億晶光電已經(jīng)發(fā)布公告稱，全資子公司常州億晶向中國進(jìn)出口銀行申請(qǐng)綜合授信額度8億元獲得核定。

不過，進(jìn)出口銀行提出了一個(gè)條件，即億晶光電實(shí)際控制人荀建華須將所持公司8623萬股股票質(zhì)押，并且如提款后2個(gè)月之內(nèi)不能落實(shí)股票質(zhì)押等，須提前歸還貸款，且貸款人有權(quán)提前收回。

這尚不算苛刻的貸款擔(dān)保條件。第二筆21.8億元的銀團(tuán)貸款協(xié)議中，除去債務(wù)人常州億晶以其全部動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)抵押擔(dān)保外，上市公司實(shí)際控制人荀建華亦須將其可供擔(dān)保的所持上市公司股份全部質(zhì)押。

不過在大廈將傾之際，股權(quán)質(zhì)押不足以解除銀行們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的考慮。當(dāng)?shù)匾幻槿耸客嘎?，貸款不僅是荀建華想要的籌碼；而當(dāng)?shù)卣膊幌Ｍ髽I(yè)倒閉，以防引發(fā)的不穩(wěn)定局面；所以對(duì)銀行來說，政府擔(dān)保才是放貸的關(guān)鍵。

當(dāng)?shù)卣谶@兩筆高達(dá)29.8億元貸款授信中，起到了非常重要的作用。當(dāng)?shù)匾晃徽賳T明確告訴時(shí)代周報(bào)記者，“有政府背景的擔(dān)保是銀行給光伏企業(yè)授信的必要條件。”

公開資料顯示，本次銀團(tuán)貸是在當(dāng)?shù)亟鹑诤驼块T的協(xié)調(diào)下，由中國建設(shè)銀行牽頭，中國農(nóng)業(yè)銀行為共同主辦行，中信銀行、中國銀行和常州本地的江南農(nóng)村商業(yè)銀行為一般參貸行共同組成。

其中，江南農(nóng)商行是當(dāng)?shù)氐某巧绦校?009年由常州境內(nèi)五家縣級(jí)農(nóng)村信用社和農(nóng)商行組建，曾被外界指其為常州政府最大的融資平臺(tái)。在本案21.8億元銀團(tuán)貸中，常州億晶向江南農(nóng)商行申請(qǐng)授信3億元。

“江南農(nóng)商行還不是要了政府的擔(dān)保？否則也不會(huì)給常州億晶提供貸款。”上述政府官員向時(shí)代周報(bào)記者透露。

不過，時(shí)代周報(bào)記者試圖向荀建華了解，政府為企業(yè)貸款擔(dān)保情況時(shí)，他擺了一擺手，以極為不耐煩的態(tài)度否認(rèn)政府擔(dān)保的提法，“我自己的股票都質(zhì)押了，就是為了貸款！”

其實(shí)，政府擔(dān)保并沒有讓銀行輕易打開放款的閘門。比如，常州億晶2月份已經(jīng)獲得中國進(jìn)出口銀行8億授信，現(xiàn)在時(shí)隔4個(gè)月后，該公司還沒有與進(jìn)出口銀行就放款事宜達(dá)成協(xié)議?？梢姡y行也是步步為營。

地方平臺(tái)連環(huán)擔(dān)保每年超10億

兩筆29.8億元銀行貸款授信中，不僅有地方政府擔(dān)保，而且也有金壇水利與金壇建設(shè)的身影。

據(jù)了解，金壇水利是金壇市建設(shè)資產(chǎn)經(jīng)營有限公司（以下簡(jiǎn)稱“金壇建設(shè)”）的下屬全資子公司。而金壇建設(shè)是由金壇市政府出資組建的國有獨(dú)資公司，主要職能是組織實(shí)施金壇市基礎(chǔ)實(shí)施投資建設(shè)，進(jìn)行資產(chǎn)經(jīng)營和資本運(yùn)作，亦即為金壇市政府的投融資平臺(tái)。

時(shí)代周報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，金壇水利已經(jīng)多次為億晶光電各項(xiàng)融資進(jìn)行擔(dān)保。

2012年年報(bào)披露，億晶光電一筆600萬的質(zhì)押借款，金壇水利以1億元為其做抵押擔(dān)保；另一筆3.5億元的抵押借款，亦可以看到金壇水利的身影；此外，在兩筆保證借款中，金壇水利分別以6億元保證金額為其保證借款3.46億元。

聯(lián)合資信、鵬元評(píng)級(jí)出具的跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，在2010年期末、2011年期末、2012年9月底三期，金壇水利的母公司金壇建設(shè)也相繼為億晶光電提供的借款擔(dān)保金額分別高達(dá)7.5億元、15.80億元和11.80億元。

但金壇建設(shè)到底植入億晶光電有多深，僅以目前的信息難以窮盡。事實(shí)上，除了為常州億晶提供借款擔(dān)保外，金壇建設(shè)還為億晶光電提供了直接融資支持，僅2012年就借出7500萬元。

雖然在為億晶光電的擔(dān)保、直接借貸方面出手大方，但金壇建設(shè)資金并不充裕，自身也要發(fā)債度日。

最近三年，金壇建設(shè)已相繼發(fā)行“10金壇債”、“12金壇債”和“13金壇債”，募資總額達(dá)到28億元。其中“10金壇債”由常州市城市建設(shè)（集團(tuán)）有限公司（下稱“常州城建”）提供全額無條件不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保，而常州城建則是國有獨(dú)資公司，當(dāng)?shù)卣某墙ㄩ_發(fā)平臺(tái)。

顯然億晶光電、金壇建設(shè)與常州城建已經(jīng)形成了一條環(huán)環(huán)相扣的擔(dān)保鏈。但如果往上追溯還可以發(fā)現(xiàn)，常州城建2008年發(fā)行了25億元債券，信用擔(dān)保就是由常州投資集團(tuán)有限公司作出，而該公司也是當(dāng)?shù)卣耐度谫Y平臺(tái)。

但是，對(duì)于這條充滿危機(jī)的融資鏈，當(dāng)?shù)卣賳T表現(xiàn)了樂觀的態(tài)度。“船小好調(diào)頭。光伏行業(yè)是新興產(chǎn)業(yè)，未來機(jī)遇很大。”金壇市經(jīng)信委一位官員對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，億晶光電有其生產(chǎn)設(shè)備和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，并不會(huì)那么容易垮掉。

最新的利好消息是，國家能源局透露，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議已經(jīng)原則通過分布式光伏補(bǔ)貼年限為20年，但針對(duì)具體補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)與補(bǔ)貼方式仍在探討。而6月21日中歐雙方在北京協(xié)商，也給光伏產(chǎn)業(yè)帶來了一線希望。

“所有的光伏企業(yè)都在盼著補(bǔ)貼政策出臺(tái)，一旦政策下來，就能打開國內(nèi)市場(chǎng)。”一家中小規(guī)模光伏企業(yè)負(fù)責(zé)人對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，目前勉力維持只待政策曙光。

地方政府助高危行業(yè)融資堪憂

在2012年年報(bào)披露之時(shí)，各家銀行的掌舵人們被問到的重合率最高的問題大多關(guān)于光伏貸 款。農(nóng)行表示“正在加強(qiáng)對(duì)光伏上下游企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)排查”，中行披露光伏行業(yè)不良率達(dá)21.31%，關(guān)注類24%。

即便有收緊光伏信貸的信號(hào)燈在閃爍，但億晶光電仍能逆勢(shì)獲取總額高達(dá)29.8億元的授信，沒有被“逼上絕路”（億晶光電股東大會(huì)語），個(gè)中尤賴地方政府融資平臺(tái)的挺力相助。

審計(jì)署6月10日公布兩年來抽查的36個(gè)地方政府本級(jí)及轄區(qū)地方債情況，發(fā)現(xiàn)債務(wù)余額增長了12.94%。而截至2012年底，金壇市地方政府融資平臺(tái)金壇水利就為億晶光電 提供了約14億元的保證擔(dān)保。其母公司金壇建設(shè)更是在連發(fā)債券的同時(shí)為億晶光電連續(xù)三年提供最高額超過15億元的保證擔(dān)保。

當(dāng)然，在金壇建設(shè)發(fā)行的債券中，常州市投融資平臺(tái)常州城建、常州投資等亦在擔(dān)保方之列，連環(huán)擔(dān)保的鏈條環(huán)環(huán)相扣。

在時(shí)代周報(bào)記者接觸的所有當(dāng)?shù)卣賳T和企業(yè)界人士中，當(dāng)記者表示此番采訪是為光伏業(yè)起死回生做一個(gè)前瞻性報(bào)道時(shí)，對(duì)方一絲難以置信的表情首先會(huì)被捕捉到。

而當(dāng)記者表示億晶光電很有可能就是第一家打勝翻身仗的光伏企業(yè)時(shí)，這種疑惑的狀態(tài)會(huì)更加明顯。不過在進(jìn)入角色后，每一位采訪對(duì)象在說完過頭話后都會(huì)及時(shí)地 繞回“語境正確”的話語體系中，即使前后邏輯有沖突亦能自洽。

“大干快上是傳統(tǒng)。”一位對(duì)光伏企業(yè)發(fā)展路徑非常熟悉的政府官員無奈地說道：“機(jī)會(huì)來了一窩蜂全上，拼別的不行，拼價(jià)格在行，不讓別人活是他們做生意的底色。拼到最后，整個(gè)市場(chǎng)就不跟你玩了。”

包括上述官員在內(nèi)諸多光伏業(yè)界觀察人士均對(duì)“兩頭在外”的光伏企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀擔(dān)憂，政府救市可以救一時(shí)卻救不了一世。

在中國光伏業(yè)的大潮中，億晶光電的體量注定其并不是弄潮兒，卻無法阻擋其力圖勇立潮頭的野心與氣魄，然而潮水退去，誰沒有穿泳衣一目了然。

整個(gè)光伏業(yè)盛衰枯榮并不由其自身而定，外有歐美市場(chǎng)大勢(shì)，內(nèi)有政府政策變幻，還有銀行與投資者起起伏伏的心態(tài)，億晶光電雖不能成為樣板卻也是一個(gè)縮影。