投資要點(diǎn)：

光伏國六條落地，扶持力度大幅超預(yù)期。6月14日國務(wù)院常務(wù)會議強(qiáng)調(diào)激發(fā)國內(nèi)市場需求，部署了支持光伏產(chǎn)業(yè)走出困境的國六條。我們認(rèn)為其中擴(kuò)大資金支持保障和電量全額收購等條款超出市場此前預(yù)期，國內(nèi)光伏電站建設(shè)的收益風(fēng)險比將明顯上升，國六條及后續(xù)可能的電價補(bǔ)貼等政策的落地將為國內(nèi)光伏市場提供充沛的加速動力。

作為國內(nèi)光伏電站龍頭，公司是最為受益于國六條的標(biāo)的之一。公司是國內(nèi)光伏電站建設(shè)市場份額領(lǐng)先的龍頭企業(yè)，依托新疆的低成本資源優(yōu)勢打造了國內(nèi)唯一的"煤-電-多晶硅-硅片-組件-逆變器-電站"光伏全產(chǎn)業(yè)鏈，多年積累的電力系統(tǒng)客戶資源優(yōu)勢也將在光伏電站總包承攬中發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。隨著國內(nèi)市場放量，我們預(yù)計公司13年有望完成約600MW光伏電站（+50%），貢獻(xiàn)約0.08元EPS；14年有望完成900-1000MW。

四輪驅(qū)動動力足。我們在6月13日報告《四輪驅(qū)動業(yè)績反轉(zhuǎn)增長的低估值藍(lán)籌》中全面上調(diào)了公司的盈利預(yù)測/目標(biāo)價/投資評級，并提出四大因素的明顯利好變化。我們認(rèn)為國六條驗(yàn)證了我們此前對光伏電站放量的看法，繼續(xù)看好變壓器、海外市場、多晶硅這另外的三輪將接力驅(qū)動公司進(jìn)入業(yè)績反轉(zhuǎn)成長期，打破成長天花板。 ? 盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計13-15年EPS為0.52/0.65/0.77元，目前股價僅對應(yīng)13年15倍PE，安全邊際顯著，光伏電站等四輪驅(qū)動帶來的業(yè)績與估值雙升彈性大，給予11元目標(biāo)價與"增持"評級。

催化劑：多晶硅價格上行、特高壓招標(biāo)、光伏電站中標(biāo)、海外大單