看好光伏產(chǎn)業(yè)的中遠(yuǎn)期投資機(jī)會(huì)

王維：對(duì)于當(dāng)前光伏產(chǎn)業(yè)投資市場，投資界大致有兩方面看法，一方面是：2-3年悲觀，4-5年值得關(guān)注，10年左右有較大機(jī)會(huì)；另一方面是：過去單一發(fā)展大規(guī)模、集中式光伏電站的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向是有問題的。

近來，國家主管機(jī)關(guān)明確提出大力發(fā)展光伏分布式發(fā)電是正確的，國家電網(wǎng)公司陸續(xù)出臺(tái)《關(guān)于做好分布式光伏發(fā)電并網(wǎng)服務(wù)工作的意見》、《關(guān)于做好分布式電源并網(wǎng)服務(wù)工作的意見》，將有效化解前期光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展中重要的制約因素。從歐洲的成功經(jīng)驗(yàn)看，大量分布式光伏電站的建設(shè)、發(fā)電、并網(wǎng)的實(shí)現(xiàn)，將加速促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)大規(guī)模商業(yè)化運(yùn)作時(shí)代的到來，這也是決定投資判斷的重要基礎(chǔ)。為什么說短期內(nèi)對(duì)這個(gè)產(chǎn)業(yè)悲觀，而看好未來長期投資機(jī)會(huì)？是因?yàn)槎唐趦?nèi)，無論是從以化學(xué)法為主的多晶硅原料生產(chǎn)，還是從組件生產(chǎn)的規(guī)模效應(yīng)，都看不到產(chǎn)品成本有大幅下降的可能，加上產(chǎn)能嚴(yán)重供大于求和歐美“雙反”因素的影響，短期內(nèi)的投資機(jī)會(huì)是不大的?？次磥硪欢螘r(shí)間，組件的最高轉(zhuǎn)換率已經(jīng)趨于實(shí)際可能實(shí)現(xiàn)的最高值，產(chǎn)業(yè)整合帶來的規(guī)模效應(yīng)對(duì)成本的降低也有限。

對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的投資，我們最關(guān)心成本的下降問題，雖然不認(rèn)為摩爾定律適用于光伏產(chǎn)業(yè)，但認(rèn)為成本下降的最大機(jī)會(huì)在多晶硅原料生產(chǎn)，由于技術(shù)的進(jìn)步，大幅度降低多晶硅生產(chǎn)成本值得關(guān)注。我是學(xué)材料的，相信只要這種原料的儲(chǔ)量足夠大，隨著技術(shù)的提高，生產(chǎn)的成本降低只是時(shí)間問題。這一技術(shù)進(jìn)步很有可能出現(xiàn)在美國，我們已經(jīng)收到了不少國外因?yàn)閾碛邢冗M(jìn)技術(shù)渴望投資的請(qǐng)求。如果多晶硅生產(chǎn)成本能夠從20美元一公斤下降到10美元甚至更低，將帶來在電力市場何等的競爭力，那又將是一個(gè)“搶錢”時(shí)代的到來。在大家都對(duì)市場不看好的時(shí)候，可能才是最值得投資的時(shí)候。

紅煒：同意你對(duì)晶硅原料生產(chǎn)未來由于技術(shù)進(jìn)步帶來成本下降的競爭力的判斷和信心，相信人類對(duì)自然認(rèn)知的無限性和技術(shù)進(jìn)步的巨大能力。不同于你對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)短期內(nèi)不看好，四五年內(nèi)值得關(guān)注這一分析的是，我認(rèn)為對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的投資，在二級(jí)市場一兩年內(nèi)可以不去重點(diǎn)關(guān)注，因?yàn)槭翘幱谌齑娴臍埧嵴掀?。但在一?jí)市場，從現(xiàn)在開始，產(chǎn)業(yè)資本則應(yīng)持續(xù)關(guān)注市場機(jī)會(huì)。我對(duì)目前光伏市場走勢的時(shí)間分析是：從前年中期開始的產(chǎn)業(yè)整合需要四到五年時(shí)間，其間又分為兩個(gè)階段，第一階段是非理性的價(jià)格之爭階段，由于地方政府和金融機(jī)構(gòu)不愿意看到不具競爭力企業(yè)破產(chǎn)帶來損失，只有通過殘酷的價(jià)格絞殺產(chǎn)生擠出效應(yīng)，以實(shí)現(xiàn)供求的相對(duì)合理，這一階段需要兩年以上時(shí)間；第二階段是依靠技術(shù)進(jìn)步帶來成本下降的理性價(jià)格之爭階段，不同企業(yè)間從量到質(zhì)的差別將在這一時(shí)期展開，這個(gè)時(shí)候無論一二級(jí)市場都是值得戰(zhàn)略投資人特別關(guān)注的時(shí)候。

同意你關(guān)于光伏產(chǎn)業(yè)依靠規(guī)模效應(yīng)大幅度降低成本意義不大的看法，但不同的是，我更強(qiáng)調(diào)能源行業(yè)的比較成本問題。對(duì)于光伏產(chǎn)業(yè)，不應(yīng)只看這個(gè)產(chǎn)業(yè)內(nèi)的成本競爭，更要看與傳統(tǒng)能源的成本競爭，無論如何傳統(tǒng)能源的開采成本是逐步上升的，而光伏發(fā)電的成本是在迅速下降的，這種成本的規(guī)模競爭才是最有意義的；除了技術(shù)進(jìn)步降低成本的積極因素，討論光伏產(chǎn)業(yè)的競爭，對(duì)于中國光伏企業(yè)，不應(yīng)只看國內(nèi)市場有多大，還要看國際市場有多大。

要認(rèn)真研究光伏產(chǎn)業(yè)投資細(xì)分市場

王維：對(duì)于具體投資方向，我們十分關(guān)注與并網(wǎng)有關(guān)的系統(tǒng)方案服務(wù)商企業(yè)，也關(guān)注進(jìn)口替代型產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，比如裝備制造企業(yè)。還有產(chǎn)業(yè)鏈中重要附屬設(shè)備和輔料生產(chǎn)企業(yè)，比如逆變器生產(chǎn)，由于技術(shù)含量不高，國內(nèi)產(chǎn)品極具競爭力；比如沙漿液的生產(chǎn)，它在組件生產(chǎn)成本中占據(jù)不小份額，市場需求非常大。圍繞這些方面，我們非常關(guān)注那些銷售額在幾千萬元，凈利潤在幾百萬元的“小而美”企業(yè)。我們對(duì)于那些過分依靠地方政府，側(cè)重資本游戲的光伏企業(yè)不感興趣，從發(fā)展角度看，政府與企業(yè)的訴求是不同的，政府要GDP，而企業(yè)要利潤，對(duì)于這一類企業(yè)的未來看不清。

紅煒：中國改革開放以來，特別是資本市場建立、投資方式多元化以來，在產(chǎn)業(yè)投資方面確實(shí)也有過借助地方政府力量和放大資本手段，規(guī)模、快速復(fù)制發(fā)展某一產(chǎn)業(yè)的先例，不過現(xiàn)在看來并非成功，發(fā)展中總是潛伏著巨大危險(xiǎn)。無論如何，善用資本運(yùn)作手段投資光伏產(chǎn)業(yè)的，首先說明資本還是看好光伏產(chǎn)業(yè)未來，大家共同的目標(biāo)是希望這個(gè)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。