當(dāng)國際光伏市場環(huán)境惡化，國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)仍逆勢擴(kuò)張之時(shí)，曾為全球四大光伏企業(yè)之一的無錫尚德突然被曝出無力償債，最終被法院裁定破產(chǎn)重整。按照此一敘事邏輯，無錫尚德的高空墜落可以被解讀為中國光伏產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀的一個(gè)縮影和中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)程中的一個(gè)標(biāo)志性事件。但是，如果換成企業(yè)成長史的視角，則會(huì)發(fā)現(xiàn)，無錫尚德的沒落只能代表一家企業(yè)冒險(xiǎn)故事的悲劇落幕和施正榮苦心經(jīng)營的私人財(cái)富帝國的覆滅，而與整個(gè)中國光伏產(chǎn)業(yè)的榮蔽關(guān)系不大。

從2001年1月注冊成立到2005年被打包進(jìn)“尚德電力”赴紐交所上市，再到成為全球第四大光伏企業(yè)，又到2013年3月20日被宣布資不抵債、破產(chǎn)重整，無錫尚德就像坐了一趟過山車。

對于無錫尚德被法院裁定破產(chǎn)重整，同日又由曾擔(dān)任無錫國聯(lián)集團(tuán)高管的周衛(wèi)平出任執(zhí)行董事兼總裁，熟悉無錫尚德的人士評論說，無錫尚德進(jìn)入了一個(gè)新的輪回。

該人士的評論點(diǎn)出了一個(gè)很多人尚不知曉的事實(shí)：無錫尚德成立之初，是一家由無錫國聯(lián)信托投資公司、江蘇小天鵝集團(tuán)等多家國有企業(yè)控股的企業(yè)，只是2005年為了赴海外上市，施正榮引進(jìn)了過橋貸款和海外投資，無錫國聯(lián)等國有股份才陸續(xù)退出。

國有資本的支持，給施正榮提供了一個(gè)“創(chuàng)富”的平臺，而尚德電力赴美上市成功，則給他進(jìn)行資本冒險(xiǎn)和撒豆為兵似的商業(yè)擴(kuò)張?zhí)峁┝素S沛的資金。

根據(jù)《環(huán)球企業(yè)家》的調(diào)查，尚德電力上市之后，施正榮通過親故控制和創(chuàng)辦了另外兩家實(shí)體企業(yè)——亞洲硅業(yè)和輝煌硅能源，而三家實(shí)體企業(yè)的背后則是施正榮實(shí)際控制的多家信托和投資公司。按照施正榮的布局，實(shí)體企業(yè)和資本運(yùn)作公司分別扮演著不同的角色：無錫尚德被當(dāng)作吸金平臺，然后通過內(nèi)部交易再把無錫尚德平臺上的資金輸送給私人資本運(yùn)作公司實(shí)際控制的產(chǎn)業(yè)。

一直到2012年，施正榮的運(yùn)作還算比較成功：無錫尚德迅速成為中國最大、世界第四的光伏企業(yè)；他的幾個(gè)私人企業(yè)掌控了數(shù)十億美元的財(cái)產(chǎn)。但是，正如不同的知情人士所言：如果沒有他的私人企業(yè)，尚德的境況絕不至于現(xiàn)在的樣子。換句更直白的話說就是，要不是他利用無錫尚德大肆圈錢，再用圈來的資金催大他的私人企業(yè)，尚德絕不至于潮退之后露出光屁股。

當(dāng)無錫尚德身陷四面楚歌之時(shí)，外界最關(guān)注的是它如何脫困的問題。當(dāng)債轉(zhuǎn)股失去可能之后，破產(chǎn)重整就成了唯一的選擇，而如何進(jìn)行破產(chǎn)重整，可以有兩個(gè)選擇：讓上市公司尚德電力破產(chǎn)，讓上市公司的核心資產(chǎn)無錫尚德破產(chǎn)。施正榮顯然更傾向于后者，因?yàn)橐环矫鏌o錫尚德是尚德電力絕大多數(shù)債務(wù)的債務(wù)主題，它破產(chǎn)就意味著尚德電力所欠的幾十億美元債務(wù)可以抹去，另一方面無錫尚德被切割出去，尚德電力就變成了一家輕資產(chǎn)公司，可以繼續(xù)從資本市場汲取資金。

無錫市中級人民法院3月20日的裁定是現(xiàn)有條件下的一個(gè)“雙贏”選擇：施正榮保住了尚德電力的“殼”，而無錫國有資本則“收回”了無錫尚德的控制權(quán)，避免了中國光伏標(biāo)桿企業(yè)破產(chǎn)可能帶來的各種負(fù)面影響。所以，無錫尚德被裁定破產(chǎn)重組對尚德電力乃至中國光伏產(chǎn)業(yè)未必就是一件壞事，受損最大的是施正榮的私人財(cái)富帝國。