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近期，無力償還一筆3月15日到期的巨額可轉債把尚德電力逼得有些“灰頭土臉”。
在市場好時被遮蔽的問題陸續(xù)浮出水面。從公開資料上看，目前尚德電力資產(chǎn)負債表上大概有20億美元的債務，目前這些債務讓尚德電力有些“力不從心”。無論是尚德電力在資本市場的表現(xiàn)，還是企業(yè)內(nèi)部高管之間的制衡，此時的尚德電力都可以用“混亂”來形容。
從上周美股市場交易中來看，投資者對尚德電力也已信心全失。據(jù)統(tǒng)計，上周尚德電力每天以超過8%的速度持續(xù)下跌，并在3月14日一天之內(nèi)暴跌23.85%，被評級機構認定為“賣出”，目標價0美元，更有業(yè)內(nèi)分析人士表示，從尚德電力的高負債率上來說已經(jīng)破產(chǎn)。
Solarzoom高級分析師廉銳在接受本報采訪時表示：“尚德電力每天都有新聞出來，他們的情況太復雜，而且整個事情的發(fā)展完全是由非市場因素決定，所以現(xiàn)在誰心里都沒底，都在猜測，只有等到時間點才能看到最終結果。”
直接引發(fā)尚德電力“混亂”的原因之一，是3月15日到期要償還的金額高達5.41億多美元的可轉債賬務。因這筆資金已經(jīng)完全超過當前尚德電力股票市值，且并未看到尚德電力投融資的任何利好消息，外界普遍質疑尚德電力已經(jīng)喪失償還能力，這意味著尚德電力離破產(chǎn)也許僅一步之遙。
近日，尚德電力高層不停進行各項運作并取得一些成效，但似乎并不足以扭轉乾坤。目前，尚德電力已經(jīng)得到與GSF之間的和解，并爭取到60%這筆可轉債持有人簽署的債務償還期延展協(xié)議，債權人同意在2013年5月15日前，不行使票據(jù)和相關契約規(guī)定的權利。但在尚德債券募集說明書中卻明確標識，若對還債日期進行變更，必須先得到100%的債券持有者的同意，所以，剩余40%的債券持有者仍是迫使尚德電力提前進入破產(chǎn)保護程序的最大變數(shù)。
時間迫近，有消息稱，本周18-20日就將有定論。尚德電力的毀滅與重生此刻全部寄托于無錫政府是否出手相助。從外媒的消息來看，無錫政府在關鍵時刻還是會接手尚德，但如何接手卻不得而知。“這兩天大家把所有的可能性都預測了。毫無疑問，尚德電力脫險的最大途徑只有依靠政府接盤。目前可能有兩種方式：一種是整體救尚德電力，一種情況是選擇性救。”民生證券首席分析師王海生在接受本報記者采訪時說。
“我相信無錫政府可能會選擇性救尚德電力，且很有可能只剝離出優(yōu)質資產(chǎn)進行重組，對其他的資產(chǎn)并不會介入。從現(xiàn)實來看，這樣的操作也比較容易。”王海生介紹說，“現(xiàn)在無錫國聯(lián)與尚德開辦的只有合資工廠，在尚德電力里面是沒有股權的，無錫政府只要把這些合資廠國有化就可以了，并不用把整個尚德電力國有化。”
一位業(yè)內(nèi)人士也告訴本報記者，在無錫政府與尚德電力的合資廠中，最重要的資產(chǎn)是產(chǎn)能達600兆瓦的P4新工廠。P4工廠股權配置中，尚德電力僅有40%的占比，P4工廠本身就是國有控股，所以單獨P4工廠國有化是很容易的。
“如果政府不想受到尚德電力倒閉的任何影響，簡單的方式就是把P4工廠中尚德電力的40%清除出去。”王海生說，“一方面，無錫政府整體救的難度的確太大；另一方面，現(xiàn)在尚德電力的一些內(nèi)部資產(chǎn)已經(jīng)不是非常優(yōu)良了。尚德電力從2004年開始建廠，前期的一些機器、設備都已經(jīng)非常老化了，這種老化的結構在企業(yè)欣欣向榮的時候會自然地新陳代謝，但一旦企業(yè)停滯不前了就成為企業(yè)包袱，效益、成本、費用等各方面都比市場差很多，所以重組這些資產(chǎn)不如切割掉。而僅從序號來看，P4工廠還是比較新的，目前開工率較高，同時也擁有光伏最核心的技術路線。”
邁哲華能源電力部行業(yè)分析師孫拓在接受本報記者采訪時也表達了同樣的觀點。他說：“基于對當?shù)鼐蜆I(yè)、稅收的考慮，無錫政府雖然不希望尚德電力倒掉，但也不可能把爛帳照單全收。”
孫拓說：“與新余接盤LDK不同，無錫本來也是金融實業(yè)比較活躍的地區(qū)，所以即使尚德倒掉了，還有其他各個行業(yè)作為稅收來源，所以當?shù)卣畷邢薜刂亟M尚德，其中只接受優(yōu)質資產(chǎn)的可能性非常大。”
最近有外媒消息稱，無錫國聯(lián)在接盤后，有可能會將尚德拆分成兩家公司。重組之后的無錫尚德可以繼續(xù)保留在上市公司尚德電力下面，也可以完全剝離出來，形成兩家獨立的公司。
一位尚德前任高管在接受本報記者采訪時說：“作為尚德的一名老員工來說，還是希望尚德能夠平穩(wěn)著陸。按照市場規(guī)律，無論政府、董事會成員還是股東，每一方面都會從個人利益最大化去考慮，最終都是一個博弈的結果，這種博弈的結果是非常正常的一個商業(yè)行為。期待政府經(jīng)過財務審核，經(jīng)過對關聯(lián)交易的審查，判定哪些保留、哪些切除，在博弈權衡的過程中，給尚德電力留得生存余地，因為尚德的品牌價值仍然存在。”
在市場好時被遮蔽的問題陸續(xù)浮出水面。從公開資料上看，目前尚德電力資產(chǎn)負債表上大概有20億美元的債務，目前這些債務讓尚德電力有些“力不從心”。無論是尚德電力在資本市場的表現(xiàn)，還是企業(yè)內(nèi)部高管之間的制衡，此時的尚德電力都可以用“混亂”來形容。
從上周美股市場交易中來看，投資者對尚德電力也已信心全失。據(jù)統(tǒng)計，上周尚德電力每天以超過8%的速度持續(xù)下跌，并在3月14日一天之內(nèi)暴跌23.85%，被評級機構認定為“賣出”，目標價0美元，更有業(yè)內(nèi)分析人士表示，從尚德電力的高負債率上來說已經(jīng)破產(chǎn)。
Solarzoom高級分析師廉銳在接受本報采訪時表示：“尚德電力每天都有新聞出來，他們的情況太復雜，而且整個事情的發(fā)展完全是由非市場因素決定，所以現(xiàn)在誰心里都沒底，都在猜測，只有等到時間點才能看到最終結果。”
直接引發(fā)尚德電力“混亂”的原因之一，是3月15日到期要償還的金額高達5.41億多美元的可轉債賬務。因這筆資金已經(jīng)完全超過當前尚德電力股票市值，且并未看到尚德電力投融資的任何利好消息，外界普遍質疑尚德電力已經(jīng)喪失償還能力，這意味著尚德電力離破產(chǎn)也許僅一步之遙。
近日，尚德電力高層不停進行各項運作并取得一些成效，但似乎并不足以扭轉乾坤。目前，尚德電力已經(jīng)得到與GSF之間的和解，并爭取到60%這筆可轉債持有人簽署的債務償還期延展協(xié)議，債權人同意在2013年5月15日前，不行使票據(jù)和相關契約規(guī)定的權利。但在尚德債券募集說明書中卻明確標識，若對還債日期進行變更，必須先得到100%的債券持有者的同意，所以，剩余40%的債券持有者仍是迫使尚德電力提前進入破產(chǎn)保護程序的最大變數(shù)。
時間迫近，有消息稱，本周18-20日就將有定論。尚德電力的毀滅與重生此刻全部寄托于無錫政府是否出手相助。從外媒的消息來看，無錫政府在關鍵時刻還是會接手尚德，但如何接手卻不得而知。“這兩天大家把所有的可能性都預測了。毫無疑問，尚德電力脫險的最大途徑只有依靠政府接盤。目前可能有兩種方式：一種是整體救尚德電力，一種情況是選擇性救。”民生證券首席分析師王海生在接受本報記者采訪時說。
“我相信無錫政府可能會選擇性救尚德電力，且很有可能只剝離出優(yōu)質資產(chǎn)進行重組，對其他的資產(chǎn)并不會介入。從現(xiàn)實來看，這樣的操作也比較容易。”王海生介紹說，“現(xiàn)在無錫國聯(lián)與尚德開辦的只有合資工廠，在尚德電力里面是沒有股權的，無錫政府只要把這些合資廠國有化就可以了，并不用把整個尚德電力國有化。”
一位業(yè)內(nèi)人士也告訴本報記者，在無錫政府與尚德電力的合資廠中，最重要的資產(chǎn)是產(chǎn)能達600兆瓦的P4新工廠。P4工廠股權配置中，尚德電力僅有40%的占比，P4工廠本身就是國有控股，所以單獨P4工廠國有化是很容易的。
“如果政府不想受到尚德電力倒閉的任何影響，簡單的方式就是把P4工廠中尚德電力的40%清除出去。”王海生說，“一方面，無錫政府整體救的難度的確太大；另一方面，現(xiàn)在尚德電力的一些內(nèi)部資產(chǎn)已經(jīng)不是非常優(yōu)良了。尚德電力從2004年開始建廠，前期的一些機器、設備都已經(jīng)非常老化了，這種老化的結構在企業(yè)欣欣向榮的時候會自然地新陳代謝，但一旦企業(yè)停滯不前了就成為企業(yè)包袱，效益、成本、費用等各方面都比市場差很多，所以重組這些資產(chǎn)不如切割掉。而僅從序號來看，P4工廠還是比較新的，目前開工率較高，同時也擁有光伏最核心的技術路線。”
邁哲華能源電力部行業(yè)分析師孫拓在接受本報記者采訪時也表達了同樣的觀點。他說：“基于對當?shù)鼐蜆I(yè)、稅收的考慮，無錫政府雖然不希望尚德電力倒掉，但也不可能把爛帳照單全收。”
孫拓說：“與新余接盤LDK不同，無錫本來也是金融實業(yè)比較活躍的地區(qū)，所以即使尚德倒掉了，還有其他各個行業(yè)作為稅收來源，所以當?shù)卣畷邢薜刂亟M尚德，其中只接受優(yōu)質資產(chǎn)的可能性非常大。”
最近有外媒消息稱，無錫國聯(lián)在接盤后，有可能會將尚德拆分成兩家公司。重組之后的無錫尚德可以繼續(xù)保留在上市公司尚德電力下面，也可以完全剝離出來，形成兩家獨立的公司。
一位尚德前任高管在接受本報記者采訪時說：“作為尚德的一名老員工來說，還是希望尚德能夠平穩(wěn)著陸。按照市場規(guī)律，無論政府、董事會成員還是股東，每一方面都會從個人利益最大化去考慮，最終都是一個博弈的結果，這種博弈的結果是非常正常的一個商業(yè)行為。期待政府經(jīng)過財務審核，經(jīng)過對關聯(lián)交易的審查，判定哪些保留、哪些切除，在博弈權衡的過程中，給尚德電力留得生存余地，因為尚德的品牌價值仍然存在。”
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