近日，“尚德風(fēng)波”還在持續(xù)發(fā)酵，無錫尚德的董事會內(nèi)訌也最終公開化。繼尚德電力4日宣布由原獨(dú)立董事Susan Wang(中文名：王珊)接替施正榮擔(dān)任公司董事長職務(wù)后，施正榮6日聲明稱，董事會沒有法律依據(jù)這樣做，該決定無效。業(yè)內(nèi)人士指出，尚德電力本月將有高達(dá)45億元的債務(wù)需償還，公司最后可能走上破產(chǎn)重組之路。

——尚德內(nèi)戰(zhàn)公開化

事實(shí)上，自去年無錫尚德接連爆出資金危機(jī)以來，施正榮對尚德電力的影響也在一步步被削弱。

2012年8月18日，施正榮辭任尚德CEO，由公司原CFO金緯接任。3月4日公司公告稱，原獨(dú)立董事Susan Wang接替施正榮擔(dān)任公司董事長。根據(jù)公告，施正榮辭去董事長的職務(wù)后仍作為董事繼續(xù)留在董事會。至此，尚德這家中國企業(yè)完全被海外投資人所掌控。

施正榮3月6日發(fā)表聲明稱，董事會廢除其職務(wù)是錯誤且非法的，董事會沒有法律依據(jù)這樣做，這個決定是無效的。董事會在這個時點(diǎn)采取這樣的行動，表明他們并不專注于眼下最重要的問題，不代表公司最大利益。他將采取一切必要措施以保護(hù)公司，免受非法行為的傷害。

記者從尚德內(nèi)部人士處了解到，此決議的董事會投票為4票對1票，4位投反對票的董事會成員都不是中國人。施正榮的去職完全出于被動，而從施正榮的聲明來看，其去職確也非自愿行為。

業(yè)內(nèi)人士指出，董事會通過其去職無效，還需股東大會通過。

——高額債務(wù)將到期

與此同時，尚德電力債臺高筑，高達(dá)45億元的債務(wù)也將于本月到期。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為此時廢除施正榮董事長職務(wù)與該債務(wù)有直接關(guān)系，表明董事會已經(jīng)對施正榮完全失去信任。

資料顯示，至2012年10月，尚德電力的負(fù)債總額已達(dá)到35.82億美元，資產(chǎn)負(fù)債率已高達(dá)81.8%。今年3月份，尚德到期的債務(wù)將逾45億人民幣，其中包括5.7億美元的可轉(zhuǎn)債和將近10億人民幣的銀行到期債務(wù)。

盡管王珊表示，擔(dān)任董事長一職之后，將致力于解決關(guān)鍵的債務(wù)問題和資本結(jié)構(gòu)問題。但在業(yè)內(nèi)人士看來，尚德電力唯一的出路就是破產(chǎn)重組。如今，雖然施正榮離任尚德電力董事長，但接任者王珊能否挽救尚德尚未可知。

2012年，施正榮拒絕了國開行和無錫市政府的兩套救助方案。據(jù)了解，國開行曾提出，用施正榮全部個人資產(chǎn)做擔(dān)保，為尚德爭取新的銀行貸款，但該提議遭施正榮的拒絕。此外，無錫市政府提出的施正榮退出在尚德的個人股份，以讓無錫國聯(lián)接盤的設(shè)想也未獲通過。

——破產(chǎn)重組或被接受

對于尚德的未來，分析人士認(rèn)為，尚德近期可能啟動破產(chǎn)程序。據(jù)悉，現(xiàn)在國聯(lián)集團(tuán)已經(jīng)組成工作服務(wù)小組進(jìn)入尚德辦公，各大銀行債權(quán)人也進(jìn)駐尚德以尋找更好的拯救尚德方案。尚德目前最大的債權(quán)方來自國內(nèi)銀行，但銀行目前對繼續(xù)投資光伏行業(yè)已沒有興趣。

首先，到期的45億債務(wù)問題是公司的首要難關(guān)。申銀萬國[微博]行業(yè)分析師余文俊表示，現(xiàn)下光伏行業(yè)還處于蕭條期，公司可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成股票的可能性非常小，預(yù)計(jì)到期時投資者會普遍選擇贖回債券，屆時尚德將不得不宣布破產(chǎn)。

施正榮亦表示，尚德公司的管理層應(yīng)該專注于即將到期的可轉(zhuǎn)債的償還、公司的重組及改善運(yùn)營。

而據(jù)報(bào)道，經(jīng)尚德內(nèi)部人士證實(shí)，最具有盈利能力的P4工廠目前已被無錫市政府接管，而無錫國聯(lián)主導(dǎo)的新能源產(chǎn)業(yè)基金，也已經(jīng)定位為是無錫優(yōu)質(zhì)光伏產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)整合的平臺。

但亦有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)下重組或現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。Martec邁哲華(上海)投資管理咨詢有限公司能源電力總監(jiān)曹寅分析，王珊以及去年8月接替施正榮擔(dān)任CEO的金緯，代表的是施氏家族以外的海外大股東的利益。目前，海外大股東只考慮如何迅速擺脫尚德電力目前面臨的不利局面，不會帶有太多的感情因素，與無錫市政府在重組的談判中或許更容易做出妥協(xié)。