證券市場急功近利的特征讓很多上市公司圍著熱點(diǎn)產(chǎn)業(yè)團(tuán)團(tuán)轉(zhuǎn)，曾經(jīng)炙手可熱的光伏，讓深陷其中的上市公司付出了慘重代價(jià)，東方日升(300118,股吧)、向日葵(300111,股吧)、超日太陽(002506,股吧)、精工科技、江蘇陽光(600220,股吧)、橫店東磁(002056,股吧)相繼發(fā)布巨額預(yù)虧公告，股價(jià)也應(yīng)聲下跌。當(dāng)年追逐熱點(diǎn)的故事情節(jié)各不相同，如今虧損的緣由卻基本雷同，都是受累于光伏產(chǎn)業(yè)的持續(xù)低迷。付出代價(jià)的還有追逐市場熱點(diǎn)的投資者，當(dāng)光伏概念炒作熱潮退去后，困守其中的投資者突然發(fā)現(xiàn)自己原來是在裸泳。損失已不可避免，其中的教訓(xùn)值得汲取。

各方利益糾纏盤根錯(cuò)節(jié)

證券市場之所以熱點(diǎn)輪換、循環(huán)往復(fù)且屢試不爽，是因?yàn)槊恳淮屋喕囟加屑鹊美嬲咴谄渲型苿?dòng)，參與者也熱衷于火中取栗。當(dāng)年光伏概念方興未艾時(shí)，涉足其中的上市公司也是得益者，有的實(shí)現(xiàn)了高價(jià)IPO，像東方日升和超日太陽，發(fā)行價(jià)分別高達(dá)42元和36元；有的趁機(jī)高價(jià)增發(fā)，像精工科技，原本只是一只低價(jià)三線股，憑借光伏概念被一路炒成高價(jià)一線股，公司趁機(jī)以60.10元的高價(jià)增發(fā)，實(shí)現(xiàn)了利益最大化。追逐熱點(diǎn)的投資者一開始也從熱炒中獲得暴利，像精工科技，在從低價(jià)股一路炒成高價(jià)股的過程中，始作俑者無不賺得盆滿缽滿，受損失的主要是盲目追高者。

審視熱點(diǎn)炒作的全過程，其中各方利益盤根錯(cuò)節(jié)，上市公司更是默契地參與其中、投懷送抱，迎合市場炒作的需求。像東方日升和超日太陽，都先后兩次實(shí)施10轉(zhuǎn)增10和10轉(zhuǎn)增6的方案，對市場炒作施以援手；精工科技則在高價(jià)增發(fā)后4個(gè)月即實(shí)施10轉(zhuǎn)增10的方案，又搶在增發(fā)股解禁之前再度實(shí)施10轉(zhuǎn)增5的方案，意圖解救嚴(yán)重浮虧的高價(jià)增發(fā)股。雖然這些舉動(dòng)并沒有達(dá)到預(yù)期的目的，但公司的默契配合卻相當(dāng)明顯。

一個(gè)疑問總縈繞在人心頭揮之不去，這些公司在市場熱炒光伏概念而受益時(shí)，業(yè)績也出奇地好，像2010年東方日升和超日太陽每股收益分別高達(dá)1.89元和1.09元，借此實(shí)現(xiàn)了高價(jià)IPO；精工科技2010年每股收益達(dá)到0.63元，2011年更是猛增至1.35元，借此實(shí)現(xiàn)了高價(jià)增發(fā)。為什么短短一二年之后，業(yè)績卻突然跳崖？一家公司的經(jīng)營怎么會(huì)說好就好得不得了，說差就差得一塌糊涂？令人不得不問一聲：好的時(shí)候真有那么好嗎？

外行介入帶來災(zāi)難性后果

光伏熱冷卻后，上市公司以巨虧來償還欠賬。2012年東方日升預(yù)虧1.8億元至2.6億元，向日葵預(yù)虧2億元至3億元，超日太陽預(yù)虧9億元至11億元，精工科技預(yù)虧1.3億元至1.8億元，橫店東磁預(yù)虧2.0965億元至2.4708億元。應(yīng)該指出的是，橫店東磁虧損的主要原因是對部分應(yīng)收賬款計(jì)提了特殊壞賬準(zhǔn)備，其中國內(nèi)應(yīng)收賬款以超日太陽為主?？磥磉@些光伏企業(yè)相互之間還產(chǎn)生了三角債，真是一榮俱榮，一損俱損。

特別值得一提的是江蘇陽光，這家原本以紡織服裝為主營的公司，在光伏熱的背景下投資多晶硅生產(chǎn)和銷售，于2006年7月投資設(shè)立寧夏陽光硅業(yè)有限公司，注冊資本為人民幣3.6億元，其中江蘇陽光出資2.34億元，占注冊資本的65%。截至2012年末，寧夏陽光賬面凈資產(chǎn)為負(fù)4615.62萬元，預(yù)計(jì)全年虧損高達(dá)2.4739億元。

更讓人觸目驚心的是，寧夏陽光累計(jì)向江蘇陽光借款逾12.74億元，另外，以生產(chǎn)用的全部機(jī)器設(shè)備及土地、廠房作為抵押向中國進(jìn)出口銀行陜西省分行貸款1.2億元，由江蘇陽光提供連帶責(zé)任擔(dān)保。如今寧夏陽光已申請破產(chǎn)清算，江蘇陽光預(yù)計(jì)12.74億元借款已無法償還，因此將計(jì)提大額壞賬準(zhǔn)備，由此導(dǎo)致江蘇陽光2012年重大虧損。

從中可以看到外行介入光伏產(chǎn)業(yè)所帶來的災(zāi)難性后果，寧夏陽光就像一個(gè)無底洞，一步一步吸干了江蘇陽光的血本，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)完全失控。江蘇陽光在借出巨額資金時(shí)顯然對光伏產(chǎn)業(yè)知之甚少，對寧夏陽光的償債能力失去了基本判斷，以至于越陷越深。讓人唏噓的是，雖然市場也曾對江蘇陽光的光伏概念進(jìn)行過炒作，但江蘇陽光沒能利用這個(gè)機(jī)會(huì)再融資，因此江蘇陽光損失的都是自己的“老本錢”。