券商巴克萊發(fā)布最新研究報(bào)告指出，量測(cè)儀器大廠致茂 (2360)的半導(dǎo)體系統(tǒng)級(jí)量測(cè)(system level testing)設(shè)備，已敲入包括Qualcomm、nVidia等大廠的設(shè)備供應(yīng)鏈，長(zhǎng)期出貨看增，再加上太陽(yáng)能與LED量測(cè)修正期已告一段落，Q4 營(yíng)收年增率將在連續(xù)5季度呈現(xiàn)負(fù)值后重新轉(zhuǎn)正，巴克萊重申對(duì)致茂的「優(yōu)于大盤(overweight) 」評(píng)等，并給予80元的目標(biāo)價(jià)。

致茂近期積極耕耘半導(dǎo)體量測(cè)領(lǐng)域的系統(tǒng)層級(jí)測(cè)試(SLT)，主要供應(yīng)給Fabless公司作為產(chǎn)品量產(chǎn)前的內(nèi)測(cè)之用。不過(guò)，巴克萊直指，致茂的部份Fabless客戶正要求日月光 (2311)、矽品 (2325)等后段封測(cè)供應(yīng)商導(dǎo)入SLT測(cè)試，將帶動(dòng)相關(guān)測(cè)試設(shè)備的下游市場(chǎng)需求。

同時(shí)，巴克萊認(rèn)為Fabless大廠Qualcomm下單致茂幾乎已成定局，其SLT測(cè)試設(shè)備訂單最快在今年底前就將開(kāi)始出貨，且訂單規(guī)模可能5倍于之前nVidia向致茂下單訂造的設(shè)備；因此巴克萊認(rèn)為，Qualcomm有機(jī)會(huì)在2013年一躍而為致茂最大單一客戶，貢獻(xiàn)致茂全年?duì)I收比重估可達(dá)10-15%。另一方面，巴克萊認(rèn)為，早先致茂雖受太陽(yáng)能、LED量測(cè)動(dòng)能不明的拖累，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收動(dòng)能受壓，不過(guò)此一修正期已告一段落；巴克萊指出，致茂的LED測(cè)試設(shè)備開(kāi)發(fā)處于正確軌道，LED測(cè)試單機(jī)臺(tái)2013年出貨量依舊看增，而雷射二極體 (laser diode, LD)測(cè)試則將從2012年底開(kāi)始出貨，預(yù)估2013年LD測(cè)試機(jī)臺(tái)對(duì)致茂營(yíng)收貢獻(xiàn)約在1-2億元。就致茂近期營(yíng)運(yùn)展望來(lái)看，巴克萊認(rèn)為致茂Q4營(yíng)收將因傳統(tǒng)的季節(jié)性因素而季減20-25%，落在9.3億元上下，不過(guò)仍將優(yōu)于去年Q4的8.91億元表現(xiàn)，這也是致茂單季營(yíng)收在經(jīng)歷連續(xù)5季的年減之后，年變動(dòng)率可望首度轉(zhuǎn)正；同時(shí)巴克萊預(yù)期，致茂出給nVidia的IC測(cè)試機(jī)臺(tái)將在明年Q1認(rèn)列，帶動(dòng)單季營(yíng)收重返10-15%的季增率。累計(jì)今年前10月，致茂營(yíng)收為35.86億元，較去年同期下滑24.9%；今年前3季，致茂稅后凈利為7.62億元，相較于去年同期的13.5億元下滑44%， EPS為2.03元。