英利回應“信用遭降級”、高負債率、歐美“雙反”等，稱希望銀行長期看多

一段時間以來，對于中國的光伏企業(yè)來說，壞消息一個連著一個，最近一波則是評級降級潮。盡管2012年上半年英利組件銷售量躍居全球首位，但是信用評級下調(diào)，高負債率等問題也波及其旗下公司。就此，英利相關(guān)負責人在接受中國經(jīng)濟時報記者專訪時說，應比較客觀地看待英利目前的狀況，從未來的市場前景看，可能會有一個比較正面的結(jié)論。

信用遭降級背后的兩面

中誠信國際不久前發(fā)布公告稱，決定將英利能源（中國）有限公司（簡稱英利能源）的主體信用等級由AA下調(diào)為AA－，評級展望為負面；并將 “12英利MTN1”和 “12英利MTN2”的債項信用等級下調(diào)為AA－。

中誠信國際在降級公告中稱，隨著經(jīng)營環(huán)境的逐步惡化，英利能源產(chǎn)能利用率明顯降低，盈利能力大幅下降并出現(xiàn)虧損；銷售回款賬期明顯延長，經(jīng)營活動現(xiàn)金流狀況惡化，流動性風險凸顯。

梳理公開報道，英利不是唯一的一家。自6月以來，主體信用等級被降或者評級展望被調(diào)為負面的光伏企業(yè)還有江西賽維、保定天威、江蘇中能、晶科能源、江蘇中能硅業(yè)科技發(fā)展有限公司等。

“要比較客觀地去看這個事情。”英利綠色能源控股有限公司執(zhí)行董事、首席財務官李宗煒在接受中國經(jīng)濟時報記者專訪時說，如果單從財務狀況看，企業(yè)的數(shù)據(jù)沒有一年前好是肯定的；如果從未來的市場前景看，則可能會有一個比較正面的結(jié)論。

李宗煒說，在金融投資領(lǐng)域，由于內(nèi)部的績效考核機制，估值模式往往帶有短線特點，股票投資機構(gòu)通常不愿冒長期持有的風險，而評級機構(gòu)在對企業(yè)評級時一般基于歷史數(shù)據(jù)對未來不超過12個月進行謹慎性預測。這樣很有可能導致當行業(yè)周期性變化發(fā)生時，評級結(jié)果過多地關(guān)注現(xiàn)狀而忽視了周期過后的情況。現(xiàn)在，光伏企業(yè)正面臨行業(yè)整合，只有這輪整合期過后，企業(yè)競爭實力和行業(yè)潛力才會真正呈現(xiàn)，整個產(chǎn)業(yè)才可能向更健康的方向發(fā)展。
資產(chǎn)負債率為何居高

公開數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，英利能源總資產(chǎn)247．10億元，所有者權(quán)益43．55億元，資產(chǎn)負債率高達82．37％。

中誠信國際認為，由于產(chǎn)能快速擴張，英利能源投資規(guī)模較大，并且目前在建擬建項目投資規(guī)模仍較大，資產(chǎn)負債率存在進一步上升壓力。

除了英利，仔細觀察現(xiàn)在光伏企業(yè)的資產(chǎn)負債率，大部分都很高，例如賽維的資產(chǎn)負債率今年上半年為80％；截至今年一季度，尚德電力資產(chǎn)負債率高達81．8％。兩年前，英利的資產(chǎn)負債率在50％左右，很多企業(yè)也超不過60％。如今，高達80％的資產(chǎn)負債率是怎么產(chǎn)生的呢？

“這兩年市場的變動導致股價下滑，原本在海外資本市場的股本融資功能目前已然喪失。”李宗煒舉例，英利最近一次增資是2009年6月，到現(xiàn)在已有三年時間沒有增資。

據(jù)了解，改變資產(chǎn)負債率居高的情況一般有兩種途徑：一是增加股本，資產(chǎn)負債率自然而然就下來了；二是通過經(jīng)營的積累，慢慢地還銀行貸款。對于前者而言，市場不好導致增資受阻；對于后者而言，目前光伏市場正處在整合期，企業(yè)基本不可能把生產(chǎn)經(jīng)營的資金拿去還貸款。

不過慶幸的是，國家高層和相關(guān)部委表示出對中國光伏產(chǎn)業(yè)的高度關(guān)注，高層貿(mào)易磋商頻繁進行，國內(nèi)光伏市場利好信息不斷。這一切都鼓勵和支持著危機中的中國光伏企業(yè)還在繼續(xù)往前發(fā)展。李宗煒說，中國光伏企業(yè)的做大做強引起歐美的巨大擔憂，也正是中國最近幾年超過歐美的反映。

希望銀行做長期看多者

隨著光伏市場出現(xiàn)過山車行情，金融機構(gòu)對光伏企業(yè)的貸款一直非常謹慎，中國光伏企業(yè)在沉重的債務負擔下苦苦掙扎。

值得注意的是，由于對新能源產(chǎn)業(yè)良好發(fā)展前景的一致判斷，在中國的光伏企業(yè)已經(jīng)成為歐美在這個高科技戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的強勁對手的時候，歐美一方面封殺中國光伏企業(yè)在國外的市場，另外一方面通過負面的輿論引導，使金融機構(gòu)對太陽能行業(yè)短期喪失信心。“在這種關(guān)口，千萬不要上了歐美的當。”李宗煒提醒。

據(jù)媒體近日報道，為了進一步加強金融信貸扶持光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展，國開行將重點確保12家光伏企業(yè)授信額度，英利便是其中之一。

李宗煒說，現(xiàn)在所有的金融機構(gòu)里面，國開行的支持力度是最大的，在穩(wěn)定軍心和表率方面的作用不容小視。在他看來，光伏企業(yè)應該和銀行多進行溝通，讓銀行了解企業(yè)的運營情況，認識到行業(yè)現(xiàn)在出現(xiàn)的問題是暫時的。

“銀行應該從成本、品牌和技術(shù)三方面的考量去選擇長期支持的光伏企業(yè)。同時，政府也不應一味去支持，應該引導企業(yè)的業(yè)務發(fā)展方向和科技研發(fā)的方向，打開國內(nèi)市場給太陽能企業(yè)去做。 ”李宗煒說。