EVA膠膜供應(yīng)商杭州福斯特沖刺IPO。根據(jù)預(yù)披露材料，公司2009年、2010年凈利潤增幅分別高達(dá)2.5倍和3.46倍，顯示出驚人的爆發(fā)力。但受累于光伏行業(yè)低迷形勢，2011年度，公司業(yè)績增幅放緩。

2011年，受歐洲市場需求放緩、光伏產(chǎn)能過剩及美國"雙反"調(diào)查等因素影響，光伏產(chǎn)品及多晶硅價格出現(xiàn)大幅下滑，相關(guān)上市公司業(yè)績受重創(chuàng)，向日葵、東方日升等光伏企業(yè)去年業(yè)績下滑逾八成。

行業(yè)景氣度遽變也令一批擬IPO企業(yè)黯然離場，創(chuàng)業(yè)板申報企業(yè)的最新名單顯示，19家終止審查企業(yè)中，快可光伏、日地太陽能等光伏企業(yè)均"知難而退"。

作為光伏業(yè)配件生產(chǎn)商，福斯特選擇"逆流而上"。據(jù)披露，福斯特是國內(nèi)最大的EVA膠膜供應(yīng)商，EVA膠膜是太陽能電池組件封裝專用材料，其上游是石化行業(yè)。公司本次擬在上交所發(fā)行約5810萬股，募集資金11.26億元投入年產(chǎn)18000萬平方米EVA太陽能電池膠膜項目等。

資料顯示，在福斯特規(guī)模化生產(chǎn)EVA膠膜之前，包括中國在內(nèi)的國際市場一直由勝邦、三井化學(xué)、普利司通、Etimex四家公司壟斷，合計市場份額達(dá)60%以上。自2006年后，日本Sanvic公司和福斯特的市場份額增長較快，至2008年福斯特已超過普利司通、Etimex，躋身世界EVA膠膜供應(yīng)商的前三強(qiáng)，2010年生產(chǎn)的EVA膠膜約占全球EVA膠膜市場的25.06%。

2009年，隨著下游市場需求強(qiáng)勁反彈，福斯特的業(yè)績迎來爆發(fā)式增長。2009年和2010年，公司凈利潤分別為1.24億元和5.52億元，同比增幅高達(dá)分別達(dá)2.5倍和3.46倍；2011年，隨著光伏市場形勢遽變，公司業(yè)績增速有所趨緩，當(dāng)年實現(xiàn)凈利潤6.11億元，同比增長10.76%。

與下游組件廠商大起大落的走勢相比，EVA膠膜的需求相對較為穩(wěn)健。招股書稱，作為晶硅電池組件封裝不可或缺的材料，只要光伏組件的增長趨勢不變，EVA膠膜的需求將繼續(xù)增長。不過，福斯特在招股書中也揭示了"高速成長趨緩的風(fēng)險"，據(jù)其披露，隨著原油價格上升，2011年第三季度公司主要原材料EVA樹脂的價格達(dá)到歷史高位，公司無法完全消化EVA樹脂價格上漲的壓力，導(dǎo)致2011年EVA膠膜的毛利率低于2010年。

此外，福斯特也提示了下游光伏組件行業(yè)經(jīng)營環(huán)境發(fā)生變化的風(fēng)險。由于光伏組件價格下滑，2011年第四季度，福斯特EVA膠膜的銷售收入已出現(xiàn)環(huán)比下降，與上年同期基本持平。在市場整體增速放緩的背景下，存在受下游行業(yè)波動未來年度增長速度減緩的可能。

不過，福斯特的EVA膠膜產(chǎn)品已覆蓋國內(nèi)光伏組件廠商前十強(qiáng)，具有一定的產(chǎn)品定價談判能力。公司表示，若順利上市，EVA膠膜產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模將迅速擴(kuò)大，市場份額有望進(jìn)一步提升。

相對而言，福斯特下游的光伏組件廠商日子更不好過。在排隊等候?qū)徍说臍W貝黎預(yù)披露材料顯示，2009年至2011年，公司分別實現(xiàn)凈利潤1858萬元、1.3億元和7931萬元，其中2011年凈利潤同比下滑約40%。