事件：

公司公告擬用4800萬(wàn)元超募資金設(shè)立全資子公司陽(yáng)光電源（甘肅）有限公司并實(shí)施年產(chǎn)1000MW 的光伏逆變器和風(fēng)能變流器的組裝成套項(xiàng)目。根據(jù)公告，陽(yáng)光電源（甘肅）有限公司將在2012 年4 月底以前注冊(cè)成立，生產(chǎn)項(xiàng)目將于2012 年5 月底前開(kāi)工，并計(jì)劃2013 年3 月底之前完成設(shè)備安裝，并建成投產(chǎn)。

點(diǎn)評(píng)：

陽(yáng)光電源（甘肅）有限公司的設(shè)立和年產(chǎn)1000MW 的光伏逆變器和風(fēng)能變流器的組裝成套項(xiàng)目的實(shí)施是公司與甘肅省酒泉市政府于2012 年2 月16 日簽署的《項(xiàng)目合作協(xié)議》的后續(xù)，此次合作是合肥市與酒泉市簽訂的光伏產(chǎn)業(yè)合作發(fā)展框架協(xié)議的一個(gè)部分。


甘肅地區(qū)是中國(guó)新能源特別是光伏太陽(yáng)能發(fā)電的重要市場(chǎng)，公司將在酒泉市政府的支持和鼓勵(lì)下與當(dāng)?shù)乜蛻艚⒏鼮閺V泛和深入的合作關(guān)系，項(xiàng)目的建成達(dá)產(chǎn)將會(huì)使得公司的產(chǎn)品更貼近市場(chǎng)需求，我們認(rèn)為，更貼近客戶的產(chǎn)能將進(jìn)一步加強(qiáng)公司的銷售能力和售后服務(wù)水平；與當(dāng)?shù)卣纬傻拈L(zhǎng)期的戰(zhàn)略合作關(guān)系也為公司持續(xù)開(kāi)拓和夯實(shí)西北地區(qū)的市場(chǎng)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。我們預(yù)計(jì)，公司在更貼近光伏市場(chǎng)的地區(qū)直接建設(shè)產(chǎn)能，將有利于公司降低渠道成本和售后服務(wù)成本，提升公司產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。長(zhǎng)期來(lái)看，項(xiàng)目的實(shí)施將會(huì)對(duì)公司保持國(guó)內(nèi)光伏逆變器的龍頭地位產(chǎn)生積極的影響，對(duì)于公司長(zhǎng)期發(fā)展具有重要的戰(zhàn)略意義。

盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)

公司2012年到2014年公司凈利潤(rùn)將分別達(dá)到2.51億元，3.16億元和3.4億元，未來(lái)3年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到25.4%，對(duì)應(yīng)EPS為0.78元，0.98元和1.05元。目標(biāo)價(jià)為17.16元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

國(guó)內(nèi)光伏逆變器市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。