（1） Company Overview

光伏，多晶硅，藍寶石設(shè)備供應商。相比光伏廠商，日子相對好過一些，競爭壓力相對小一些（類似于淘金熱時代賣鐵鎬鐵鏟帳篷的），但是光伏廠商目前日子都不好過，所以GTAT的光伏設(shè)備銷售在CY2011大幅下滑，并且預計在未來幾個季度內(nèi)還將繼續(xù)下滑。多晶硅技術(shù)主要為了提高電池轉(zhuǎn)換效率，技術(shù)相對領(lǐng)先，但是在整個光伏行業(yè)不景氣的大環(huán)境下，銷售依然面臨壓力。藍寶石業(yè)務(wù)是新收購的業(yè)務(wù)，目前在轉(zhuǎn)型期，為公司的重要增長點，目前的銷售額相對很小，但是增長勢頭不錯。

公司主要業(yè)務(wù)集中在中國，主要客戶為國內(nèi)的光伏廠商。
 

  

 光伏產(chǎn)品比例在下降 藍寶石業(yè)務(wù)比例在快速上升。   

 

（2） Q3財報

利潤率基本保持穩(wěn)定 （Gross Margin 43% )      

但由于Q1-Q3銷售額持續(xù)下滑，導致每股收益下滑很厲害（不過，利好消息是超出了華爾街預期）

 

（3）Q4及FY2013
Q3末期的BACKLOG還不錯，有2.7B的Backlog,幾乎一半的業(yè)務(wù)已基本鎖定。所以，未來的業(yè)績下滑風險不是很大。從Backlog數(shù)據(jù)看，藍寶石業(yè)務(wù)增長潛力很大，而光伏設(shè)備在快速萎縮（這與目前的整體行業(yè)不景氣，光伏廠商生存困難有很大關(guān)系）。

 

（4）遠期展望

         光伏行業(yè)的未來前景是確定的發(fā)展趨勢，但是何時回暖，任無法預測。多晶硅電池轉(zhuǎn)換效率的提高是眾望所歸，各廠商追求的目標。同時，GTAT是為光伏廠商提供技術(shù)與服務(wù)的廠商，相對光伏廠商之間的廝殺競爭，相對日子好過（從其利潤率的穩(wěn)定性也可以看出這一點）

        藍寶石業(yè)務(wù)是公司成長重點，也為光伏及多晶硅業(yè)務(wù)分擔了很大的風險。但目前份額還相對較小，需要時間發(fā)展，前景值得期待。

（5）小結(jié) ：公司未來前景還是值得期待的，但前期高速成長頂點已過，正在回調(diào)轉(zhuǎn)型，短期內(nèi)業(yè)務(wù)會有較大的挑戰(zhàn)，短線投資的回報率預計不會好。