行業(yè)事件簡述：

1 月30 日，美商務(wù)部在聯(lián)邦紀(jì)事上發(fā)布公告，就對華太陽能電池（板）雙反案做出反補(bǔ)貼緊急情況初裁。美商務(wù)部決定將在2012 年3 月2 日初步裁定反補(bǔ)貼稅率后，向前追溯90 天開始征稅，即2011 年12 月3 日以后進(jìn)口至美國的中國涉案產(chǎn)品均將被征收反補(bǔ)貼稅。

事件背景分析：

依照美國商務(wù)部方面的判斷，中國太陽能企業(yè)在2011 年第四季度向美國出口的太陽能電池，數(shù)量和金額均較上一個(gè)季度激增15%以上。并依此做出上述裁決。

從我們了解的數(shù)據(jù)上看，在整個(gè)光伏全產(chǎn)業(yè)鏈上，2011 年全年中國向美國采購的光伏產(chǎn)業(yè)鏈設(shè)備量為30 多億美元，美國向中國采購的光伏產(chǎn)業(yè)鏈設(shè)備量為10 多億美元。

事件短期影響：

我們認(rèn)為此次反補(bǔ)貼的初裁是美國對中國“光伏雙反”程序的一個(gè)部分。

短期而言尚不能確定征收企業(yè)對象和征收標(biāo)準(zhǔn)。此次緊急裁定結(jié)果的發(fā)布說明之前美國將初裁結(jié)果發(fā)布日由2012 年2 月14 日改至3 月2 日僅僅是一種技術(shù)調(diào)整。“光伏雙反”的實(shí)質(zhì)進(jìn)程依舊按照美國政府預(yù)設(shè)的方向繼續(xù)發(fā)展。

我們認(rèn)為，整個(gè)緊急情況裁定表明，美國征收中國光伏產(chǎn)品的發(fā)補(bǔ)貼稅的意愿較為堅(jiān)定，3 月2 日宣布征收反補(bǔ)貼稅的可能性增大。短期對于中國光伏產(chǎn)品企業(yè)對美出口將產(chǎn)生不利影響，增加其開拓美國市場的難度。

行業(yè)長期觀點(diǎn)：

長期看來，美國“光伏雙反”政策有可能為其他國家所效仿，此前印度在去年年末也對中國光伏產(chǎn)品提出“雙反”議案。一旦作為光伏市場的歐洲部分國家效仿美國的政策走向，將對中國光伏企業(yè)現(xiàn)有的市場環(huán)境帶來較大的影響。總體而言，美國的這次緊急情況裁定增大了國內(nèi)光伏行業(yè)復(fù)蘇的不確定性。

我們認(rèn)為，從另一個(gè)角度看，中國管理層為了對沖“雙反”事件對于中國光伏相關(guān)企業(yè)的不利影響，將會繼續(xù)維持或者加大對于光伏發(fā)電的支持力度，中國國內(nèi)的光伏裝機(jī)需求有望繼續(xù)保持較高增速。

投資建議：

我們維持太陽能光伏行業(yè)增持評級，建議繼續(xù)關(guān)注受益于國內(nèi)光伏裝機(jī)加速增長的光伏逆變器行業(yè)。