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一、光伏產(chǎn)品價(jià)格跌幅趨緩，多晶硅價(jià)格短期企穩(wěn)
自2011 年三季度以來，作為光伏電池組件主要原材料的多晶硅價(jià)格一路下跌，國際成交價(jià)格已從55 美元/公斤跌至30 美元/公斤以下。多晶硅交易價(jià)格已經(jīng)接近多數(shù)廠商的心理底線及成本底線，近期的交易價(jià)格變化趨勢逐漸變緩，價(jià)格穩(wěn)定在30 美元左右。與此同時(shí)，下半年以來的多晶硅價(jià)格走低導(dǎo)致了光伏產(chǎn)業(yè)鏈各主要產(chǎn)品價(jià)格的下跌，光伏組件價(jià)格也一路走低。
而受到市場影響，過低的價(jià)格已經(jīng)低于二線廠商及部分一線廠商的盈虧平衡線，產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的企業(yè)紛紛縮減產(chǎn)能利用率，減少虧損水平，大量的二線多晶硅廠商因?yàn)槌杀具^高而停產(chǎn)進(jìn)行技改。由于2011 年底海外光伏市場需求大幅超預(yù)期，同時(shí)有效產(chǎn)能下降，短期內(nèi)多晶硅供求關(guān)系趨向平衡，價(jià)格將有所回升。但是長期來看，我們判斷多晶硅價(jià)格還有一定的下降空間，原因是目前價(jià)格與世界一線廠家的成本還有一段距離。其它產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的廠家也開始加大研發(fā)和整合的力度。
相對于組件價(jià)格大幅度下跌，光伏逆變器價(jià)格總體來說比較穩(wěn)定，雖然總體上略有下降，但是降幅遠(yuǎn)小于組件價(jià)格。甚至因?yàn)槭芤嬗跉W洲市場下半年新增裝機(jī)量超預(yù)期增長，逆變器的價(jià)格還有小幅度的回升。
國外多晶硅廠商的成本比國內(nèi)絕大多數(shù)廠商低很多，所以雖然國內(nèi)的多晶硅產(chǎn)能已經(jīng)過剩，但是下游廠商仍然從國外進(jìn)口大量多晶硅原料，原因是國外廠商依仗較低的成本，也大肆降價(jià)，出現(xiàn)了進(jìn)口原料不僅價(jià)格較低而且純度更高的現(xiàn)象，擠占了國內(nèi)多晶硅廠商的市場份額。
圖6是多晶硅進(jìn)口量的海關(guān)數(shù)據(jù)，可以看到10 至11 月份，多晶硅進(jìn)口量下跌，與市場需求減少，多晶硅消耗量下跌有很大關(guān)系，同時(shí)反映了行業(yè)計(jì)劃產(chǎn)能的減少。11 月份，多晶硅進(jìn)口量已經(jīng)有小幅度反彈，可能是需求回暖的預(yù)示。根據(jù)德國及意大利市場的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，2011 年12 月份的需求高漲，確實(shí)印證了多晶硅進(jìn)口量反彈的現(xiàn)象，但是尚未恢復(fù)到8 月份的水平。
目前光伏組件的成本約占光伏系統(tǒng)成本的 30%～40%，是影響光伏發(fā)電成本的重要因素。2011 年組件價(jià)格大幅度下降，全球范圍內(nèi)的光伏發(fā)電成本自2011 年初以來，也一路下跌。根據(jù)Solarbuzz 的數(shù)據(jù)，現(xiàn)在美國工業(yè)級光伏發(fā)電的價(jià)格已經(jīng)降到了15 美分/千瓦時(shí)。
2011 年，光伏發(fā)電成本不斷大幅度降低，使光伏發(fā)電與傳統(tǒng)發(fā)電方式相比，競爭優(yōu)勢在不斷上升。在不考慮清潔能源和碳排放議題的情況下，當(dāng)前制約全球光伏階躍式發(fā)展的主要原因還是發(fā)電成本過高。綜合考慮發(fā)電效率，穩(wěn)定性，以及所占用資源，如果光伏發(fā)電成本繼續(xù)保持下降趨勢，未來幾年在部分地區(qū)，光伏發(fā)電成本將與傳統(tǒng)火力發(fā)電成本持平，成為合理的投資對象。因此，光伏行業(yè)的長期前景仍舊被看好。
二、2011 年裝機(jī)量統(tǒng)計(jì)，意大利超越德國躍居全球第一
2011 年12 月前市場曾預(yù)測德國2011 年的新增光伏裝機(jī)量會降至5.9GW 左右，但是在12 月一個(gè)月之內(nèi)德國就瘋狂新增3GW 光伏裝機(jī)，使總裝機(jī)量增至7.5GW，略高于11年的7.4GW，再次創(chuàng)出了歷史新高。
意大利媒體報(bào)道，意大利在 2011 年的光伏市場經(jīng)歷了大起大落的循環(huán)。年初，在第三期Conto Energia 的推動下，安裝情況進(jìn)展良好。但是到了3 月，市場完全停止，等待新一期Conto Energia 公布。隨著第四期在6 月份公布，市場再度火熱，但到9 月份，金融危機(jī)又導(dǎo)致市場第二次熄火。到了年底，意大利市場竟然交出了8GW 的新增安裝量，大幅度超過市場的預(yù)期。然而在意大利超過90%的新光伏投資都是建立在銀行融資的基礎(chǔ)上，同時(shí)受到意大利政府的財(cái)政緊縮及銀行信貸緊張的影響，預(yù)計(jì)2012 年意大利的光伏裝機(jī)量會有所減少。預(yù)計(jì)意大利市場2012 年的新增光伏裝機(jī)量將達(dá)到6～7GW。
美國在聯(lián)邦政府的1603 財(cái)政補(bǔ)貼及各種抵稅政策的鼓勵(lì)下，2011 年全國新增光伏安裝量達(dá)到了2.7GW，相比2010 年的0.9GW 增長了300%?；痉洗饲笆袌龅念A(yù)期，在2012 年，雖然1603 項(xiàng)目沒有順利獲得再次延期，但是聯(lián)邦政府及各州政府的各種抵稅政策與可再生能源配額將會繼續(xù)促進(jìn)美國光伏市場的發(fā)展，尤其是公用事業(yè)級光伏項(xiàng)目的增長，預(yù)計(jì)2012 年美國市場的容量將增長到4～5GW。
相比之下，中國上半年的光伏裝機(jī)量增長穩(wěn)定。而下半年，在政府出臺了一系列相關(guān)激勵(lì)政策，并擬建設(shè)更多的大型太陽能光伏項(xiàng)目之后，全年的光伏裝機(jī)總量達(dá)到了約1.7GW，較去年增長約3 倍。若保持目前的增長態(tài)勢，預(yù)計(jì)中國12 年的太陽能裝機(jī)量將以GW 為單位繼續(xù)增加，增至3GW～4GW。
排在第五和第六的國家日本和法國，一直十分關(guān)注新能源和清潔能源行業(yè)。兩國在諸如核能等領(lǐng)域擁有領(lǐng)先技術(shù)，新能源發(fā)電占比也普遍高于其他各國。在日本核事故發(fā)生之后，關(guān)于核電安全的議題促使一部分核能投入到其他新能源方向，比如太陽能光伏。預(yù)計(jì)日本和法國的太陽能裝機(jī)量也將持續(xù)穩(wěn)定增長。
三、國內(nèi)主要廠商產(chǎn)能狀況統(tǒng)計(jì)，供過于求將持續(xù)
3.1 國內(nèi)主要光伏廠商產(chǎn)能狀況統(tǒng)計(jì)
我們經(jīng)過統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)主要光伏廠商的晶硅光伏組件產(chǎn)能總計(jì)已經(jīng)達(dá)到了19.1GW，根據(jù)IMSResearch 最新的季度報(bào)告顯示，去年四季度中國晶硅光伏組件的平均產(chǎn)能利用率跌至35%，與2010 年四季度80%的產(chǎn)能利用率形成鮮明對比，并預(yù)計(jì)今年一季度將持續(xù)走低。
3.2 全球光伏產(chǎn)能狀況預(yù)計(jì)
截止 2011 年年末，主要光伏制造商的產(chǎn)能已經(jīng)超過了19GW，我們估算中小廠家的組件產(chǎn)能總和也超過10GW，大陸的光伏組件總產(chǎn)能將超過30GW。再加上臺灣、美國、歐洲、日本的產(chǎn)能，我們估計(jì)全球總產(chǎn)能將超過40GW，相對于2011 年26-27GW 的全球市場容量來說，產(chǎn)能還是嚴(yán)重過剩的。我們判斷這也是光伏產(chǎn)品價(jià)格不斷下跌的主要原因。
預(yù)計(jì)2012 年全球光伏市場容量將達(dá)到30GW 左右，光伏產(chǎn)品仍然面臨供大于求的局面，產(chǎn)品價(jià)格仍然很難上漲，將繼續(xù)維持低位振蕩的局面。除非有重要的技術(shù)突破，現(xiàn)在的價(jià)格也是跌無所跌，已經(jīng)低于很多廠商的成本。明年國內(nèi)的光伏行業(yè)將面臨行業(yè)的整合，淘汰落后產(chǎn)能。
根據(jù) IMSResearch 最新的季度報(bào)告顯示，去年四季度中國二極晶體硅光伏組件制造商的平均產(chǎn)能利用率跌至35%，與2010 年四季度80%的產(chǎn)能利用率達(dá)形成鮮明對比，并預(yù)計(jì)今年一季度將持續(xù)走跌。估計(jì)目前倒閉的光伏企業(yè)已超過70 家，而且事實(shí)上中國光伏企業(yè)的倒閉現(xiàn)象可能更加嚴(yán)重。
四、海外上市公司三季度財(cái)報(bào)分析
2012 年12 月各家海外上市的光伏企業(yè)紛紛發(fā)布其2011 三季度財(cái)報(bào)，我們對于財(cái)報(bào)主要內(nèi)容進(jìn)行了整理摘要。
點(diǎn)評：我們對上述一線光伏公司的三季度財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行分析，除了韓華新能源外，各個(gè)公司出貨量同比環(huán)比均一致增長的情況，然而除去各類開支，沒有任何一家企業(yè)凈盈利，這一情況從側(cè)面反映出了當(dāng)前行業(yè)產(chǎn)能過剩，嚴(yán)重供大于求，企業(yè)大打價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致價(jià)格過低的現(xiàn)狀。同時(shí)受到海外同行的競爭壓力以及與出口國之間貿(mào)易摩擦的影響，上市公司在不同程度上受到影響。
我們發(fā)現(xiàn)各企業(yè)的毛利率相差較大，在當(dāng)前形勢下，毛利率的高低可以側(cè)面反映出企業(yè)的產(chǎn)線效率和規(guī)模管理水平。而凈利潤的多少則是企業(yè)綜合管理水平和應(yīng)對能力的寫照。2011 年下半年的低利潤率會使2011 全年總盈利率受到較大影響。
五、國際要聞?wù)?/strong>
5.1 美國1603補(bǔ)貼政策未獲得延期
根據(jù)聯(lián)邦政府1603政策，在符合規(guī)定的能源項(xiàng)目完成并投入使用后，美國聯(lián)邦政府會給予項(xiàng)目持有人最高相當(dāng)于項(xiàng)目設(shè)備投資30%的現(xiàn)金補(bǔ)貼。原定于2011年12月31日截止的1603補(bǔ)貼政策未能獲得延期。
點(diǎn)評：該補(bǔ)貼自2009年頒布，目的是支持美國的新能源事業(yè)。從2009年以來，通過該項(xiàng)目聯(lián)邦政府對新能源行業(yè)已提供合計(jì)96億美金的補(bǔ)助，僅去年一年項(xiàng)目支出就為33億美金，約占當(dāng)年在美全部清潔能源相關(guān)投資總和的10%。
在光伏設(shè)備價(jià)格年末跌底之后，1603 從根本上保證了相關(guān)項(xiàng)目的收益。1603政策原定于10年底截止，去年順利獲得延期，從而幫助美國新能源行業(yè)穩(wěn)不發(fā)展。而12年缺少1603政策的支持，美國的新建太陽能電站項(xiàng)目將會減少。
5.2 德國12 月?lián)屟b潮重現(xiàn)，全年新增裝機(jī)量大幅超預(yù)期
德國電網(wǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu) BnetzA 于2012 年1 月9 日在一份聲明中稱，2011 年該國光伏新增裝機(jī)量達(dá)到7.5GW ，略高于2010 年的7.4GW，再次創(chuàng)出歷史新高。
據(jù)該機(jī)稱的初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，僅 12 月新增裝機(jī)容量就達(dá)3GW。此前11 個(gè)月，德國新增光伏安裝量的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)僅有4.5～5GW，與2010 年的7.4GW 新增裝機(jī)量有很大差距，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場預(yù)期，卻最后一個(gè)月瘋狂爆發(fā)，創(chuàng)造了3GW 的單月裝機(jī)天量。
點(diǎn)評：德國新增裝機(jī)超預(yù)期，緩解了市場對歐債危機(jī)導(dǎo)致的光伏需求大幅萎縮的恐懼情緒，短期對光伏公司是一劑強(qiáng)心針，中概光伏板塊昨夜一天暴漲近30%。光伏板塊在去年9月份以后，跌幅超過大盤，一個(gè)重要原因是市場擔(dān)憂歐債危機(jī)造成歐元國家縮減財(cái)政支出，進(jìn)而影響對光伏補(bǔ)貼的力度，造成歐洲主要光伏市場需求量出現(xiàn)萎縮，對光伏行業(yè)造成致命打擊。但從此次德國的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，歐債危機(jī)對德國光伏市場的影響低于市場預(yù)期，雖然導(dǎo)致了需求增長放緩，但是還沒有到造成萎縮的程度，在短期內(nèi)無疑極大的提振了市場的信心，穩(wěn)定了投資者的情緒。全球最大光伏市場德國的需求量穩(wěn)定，同時(shí)有助于組件市場價(jià)格穩(wěn)定。
5.3 意大利全年裝機(jī)量8GW，大幅度超過市場預(yù)期
意大利媒體報(bào)道，意大利全年新增光伏裝機(jī)量達(dá)到 8GW。如果該統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)正確，相對于2010 年全年裝機(jī)的3.6GW，有很大幅度的增長，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過市場的預(yù)期。意大利新增裝機(jī)量已經(jīng)超越了德國，成為全球第一大市場。
點(diǎn)評：雖然今年的意大利光伏市場經(jīng)過了兩輪大起大落，而且深受歐洲債券危機(jī)的拖累，但是今年的光伏新增安裝總量仍然急速發(fā)展，超過了原世界第一大市場德國的新增裝機(jī)量。但因?yàn)?span id="g8k8uamkauw" class="hrefStyle">光伏電站項(xiàng)目建設(shè)對政府財(cái)政補(bǔ)貼與銀行信貸的依賴程度很大，而歐債危機(jī)影響了意大利政府的財(cái)政支出，銀行也縮緊了信貸，會對意大利光伏市場產(chǎn)生較大的消極影響，光伏項(xiàng)目的增加速度將會緩慢下來，但是我們預(yù)計(jì)2012 年的意大利市場仍將錄得正增長，并再次創(chuàng)出歷史新高。
5.4 歐盟發(fā)布“2050 能源路線圖”
歐盟委員會 12 月發(fā)布“2050 能源路線圖”，即實(shí)現(xiàn)歐盟到2050 年碳排放量比1990年下降80%至95%這一目標(biāo)的具體路徑。除了降低傳統(tǒng)化石能源碳排放量之外，提高能源利用率之外，主要措施還包括發(fā)展可再生能源以及普及使用新能源。
點(diǎn)評：根據(jù)這一路線圖，受制于化石燃料本身的儲量限制和不斷增長的能源需求，可再生能源的使用在中長期仍然是碳排放議題的核心內(nèi)容。盡管近期受到歐債危機(jī)的影響，歐盟各成員國降低對于新能源的支持，但是由于組件的價(jià)格下調(diào)，光伏電站建設(shè)仍然有一定的盈利空間。行業(yè)前景仍然被看好，歐洲仍將是可再生能源的重要市場。
5.5 新興市場高速發(fā)展
在太陽能發(fā)電成本持續(xù)下降的背景之下，由于能源戰(zhàn)略規(guī)劃和各國對于新能源持續(xù)提高的關(guān)注度，光伏發(fā)電成為很多國家切實(shí)可行的新選擇。對于日照強(qiáng)烈的國家和地區(qū)，將有可能大規(guī)模發(fā)展光伏發(fā)電。目前，中國、美國、中東、東南亞等國家政府的投入也為全球光伏市場注入了新的活力。
日前阿聯(lián)酋迪拜能源最高委員會副主席阿勒·塔耶爾說，迪拜政府正努力實(shí)現(xiàn)能源結(jié)構(gòu)多元化，爭取在2020 年實(shí)現(xiàn)太陽能發(fā)電在電力供應(yīng)中占1%，并于2030 年增至5%。
并宣布啟動一項(xiàng)總投資為120 億迪拉姆（約合33 億美元）、裝機(jī)容量達(dá)1GW 的太陽能公園項(xiàng)目，預(yù)計(jì)項(xiàng)目將于2030 年完工。
類似迪拜，諸如塞爾維亞，韓國等國家也陸續(xù)開始投資建設(shè)光伏發(fā)電項(xiàng)目。由于這些國家的電力能源結(jié)構(gòu)相對簡單，出于能源戰(zhàn)略考慮，在沒有技術(shù)條件進(jìn)行核能或沒有地理?xiàng)l件進(jìn)行風(fēng)能，水利發(fā)電的情況下，太陽能電站是他們的合理選擇。他們所代表的新興市場也將在未來5 年內(nèi)啟動并高速發(fā)展。
六、國內(nèi)要聞?wù)?
6.1 能源局公布可再生能源“十二五”規(guī)劃目標(biāo)
12 月15 日在中國可再生能源規(guī)?；l(fā)展項(xiàng)目（CRESP）一期總結(jié)會上，國家能源局透露，正在制定可再生能源發(fā)展“十二五”規(guī)劃。規(guī)劃顯示，到2015 年太陽能發(fā)電將達(dá)到15GW，年發(fā)電量200 億千瓦時(shí)。國家能源局副局長劉琦在講話中表示，“十二五”期間，將完善光伏發(fā)電補(bǔ)貼政策，支持分布式光伏發(fā)電的應(yīng)用。
點(diǎn)評：“十二五”規(guī)劃目標(biāo)超出市場預(yù)期，為寒冬中的光伏行業(yè)送來一股政策暖風(fēng)。
我們預(yù)計(jì)前期新增裝機(jī)量會偏低，而后期將會逐漸放量，五年內(nèi)總的裝機(jī)容量有可能會超過規(guī)劃目標(biāo)。最早透漏的可再生能源“十二五”規(guī)劃中，光伏五年裝機(jī)目標(biāo)是5GW，接下來此規(guī)劃提高到10GW，此次公布的裝機(jī)目標(biāo)再次提高5GW。我們不排除將來政府再次上調(diào)裝機(jī)規(guī)模的可能性。未來5 年內(nèi)的15GW 太陽能發(fā)電計(jì)劃將大大促進(jìn)國內(nèi)市場的發(fā)展。在“十二五”后期三年，中國年裝機(jī)量預(yù)計(jì)將會超過3GW，有望成為全球前三的光伏市場。因此搶占國內(nèi)市場也是產(chǎn)商們未來的主要任務(wù)之一。
6.2 我國將可再生能源附加由4 厘/千瓦時(shí)提高到8 厘/千瓦時(shí)
2012 年12 月份財(cái)政部會同發(fā)改委和國家能源局共同制定了《可再生能源發(fā)展基金征收使用管理暫行辦法》，對可再生能源發(fā)展基金的征管使用等問題做出了明確規(guī)定。其中可再生能源電價(jià)附加征收標(biāo)準(zhǔn)由4 厘/千瓦時(shí)提高到8 厘/千瓦時(shí)。
點(diǎn)評：此次附加征收標(biāo)準(zhǔn)上升一倍，達(dá)到 8 厘/千瓦時(shí)，為可再生能源的開發(fā)提供穩(wěn)定的資金保證。去年全國發(fā)電量4.1 萬億度，今年前11 月份全國用電量4.3 萬億度，按新標(biāo)簡單測算，截止11 月，可征收超過340 億的可再生能源電價(jià)附加費(fèi)。如果其中一半用于補(bǔ)貼光伏，每度電平均補(bǔ)貼0.6 元，對應(yīng)光伏發(fā)電量283.4 億度，對應(yīng)裝機(jī)量21GW，已經(jīng)可以滿足五年規(guī)劃中200 億度，15GW 的資金需求。
6.3 可再生能源發(fā)電配額制度可能在2012 年初實(shí)施
12 月15 日，為促使我國非化石能源發(fā)展，解決可再生能源發(fā)電并網(wǎng)難題，國家能源局透露下一步將推出可再生能源電力配額制。配額制或?qū)⒁?guī)定發(fā)電企業(yè)在發(fā)電和電網(wǎng)企業(yè)在并網(wǎng)時(shí)都將使用一定比例的可再生能源。
點(diǎn)評：可再生能源發(fā)展需要體制和機(jī)制改革，應(yīng)與國家能源結(jié)構(gòu)調(diào)整、電網(wǎng)運(yùn)行機(jī)制改革、電網(wǎng)調(diào)度方式改革、用電負(fù)荷管理等工作協(xié)調(diào)，否則風(fēng)能、太陽能并網(wǎng)接近飽和，無法再發(fā)展。配額制是落實(shí)《可再生能源法》的重要手段，尤其是在落實(shí)可再生能源“十二五”規(guī)劃目標(biāo)時(shí)，必須將發(fā)電量分解、落實(shí)?？稍偕茉窗l(fā)電的市場份額作出強(qiáng)制性規(guī)定，要求發(fā)電企業(yè)承擔(dān)可再生能源發(fā)電義務(wù)、電網(wǎng)公司承擔(dān)購電義務(wù)。此舉可保證可再生能源市場開發(fā)。過去曾有方案提出，國網(wǎng)6%左右電力來自可再生能源發(fā)電，南方電網(wǎng)3%，蒙西電網(wǎng)15%。在此基礎(chǔ)之上鼓勵(lì)收購，同時(shí)允許配額交易，通過市場杠桿調(diào)節(jié)企業(yè)積極性。
6.4 光伏項(xiàng)目審批可能納入國家統(tǒng)一規(guī)劃
國家發(fā)改委副主任、國家能源局局長劉鐵男于1 月10 日在2011 年度全國能源工作會議上表示，將實(shí)施“十二五”第一批規(guī)模為3 GW 的光伏建設(shè)計(jì)劃。有業(yè)內(nèi)人士指出，首批3GW 光伏發(fā)電項(xiàng)目開發(fā)計(jì)劃的提出，預(yù)示著國內(nèi)光伏電站審批權(quán)可能也將逐步收緊，以免步風(fēng)電后塵，出現(xiàn)大面積“拋荒”現(xiàn)象。
點(diǎn)評：由于 2011 年8 月底國家發(fā)改委對國內(nèi)光伏發(fā)電出臺固定電價(jià)政策，刺激了光伏電站的投資熱情，同時(shí)光伏電池組件價(jià)格大幅下滑，成本大大下降。寧夏、青海等西部偏遠(yuǎn)地區(qū)出現(xiàn)光伏電站“搶裝”潮。但光伏建設(shè)大踏步前進(jìn)的后面是電網(wǎng)建設(shè)的滯后，目前國內(nèi)西北地區(qū)的光伏電站主要建設(shè)在戈壁與沙漠邊緣地帶，電網(wǎng)吸納能力薄弱，造成可利用小時(shí)數(shù)明顯不足。為了避免光伏發(fā)電不能并網(wǎng)的尷尬，有可能將大型地面光伏電站項(xiàng)目的審批權(quán)收歸國家發(fā)改委所有。這一措施有可能在短期內(nèi)降低國內(nèi)光伏市場增長的速度。
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