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深圳珈偉光伏照明股份有限公司(下稱：珈偉光伏)將于11日上會(huì)接受證監(jiān)會(huì)審核，由于該企業(yè)身集LED與光伏這兩大產(chǎn)能過剩行業(yè)“光環(huán)”，其IPO能否通過事關(guān)四家“押寶”的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)其“追高”策略之成敗，這四家創(chuàng)投于2010年底光伏產(chǎn)業(yè)達(dá)到階段性高點(diǎn)時(shí)蜂擁而入。
預(yù)披露材料顯示，珈偉光伏擬在深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行3500萬股，發(fā)行后總股本1.4億股，募集資金投向年產(chǎn)4000萬套太陽能草坪燈、太陽能庭院燈項(xiàng)目2.8億元，光伏電源半導(dǎo)體照明系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目1.2億元和光伏照明研發(fā)中心項(xiàng)目3000萬元。
引人注目的是，珈偉光伏在2010年8月份引入光大國(guó)聯(lián)、世紀(jì)天富、和君投資和鼎鈞佳匯四家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)增資。據(jù)披露，上述四家機(jī)構(gòu)各自出資3206.5萬元、3085.5萬元、1191.25萬元和816.75萬元，合計(jì)出資8300萬元，認(rèn)購(gòu)公司新增571.67萬元注冊(cè)資本；分別持有增資后公司的5.3%、5.1%、1.97%和1.35%股權(quán)，合計(jì)持有13.72%股權(quán)。
由此粗略計(jì)算，四家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)進(jìn)駐時(shí)對(duì)珈偉光伏的估值約為6.05億元，而2010年珈偉光伏凈利潤(rùn)為5567萬元，則四家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)均為以11倍PE入股。
資料顯示，光大國(guó)聯(lián)成立于2009年11月19日，注冊(cè)資本5億元，截至2010年末甚至2011年中，營(yíng)收均為零；世紀(jì)天富成立于2010年5月19日，注冊(cè)資本5000萬元，2010年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20萬元，2011年上半年?duì)I收為零；和君投資和鼎鈞佳匯注冊(cè)資本分別僅為500萬元和100萬元，亦鮮有公開資料，更無需提及經(jīng)營(yíng)情況。
此類現(xiàn)象在國(guó)內(nèi)PE/VC目前發(fā)展階段普遍存在的現(xiàn)象：受各種造富效應(yīng)刺激，各種PE機(jī)構(gòu)紛紛涌現(xiàn)，而其中很多PE機(jī)構(gòu)不僅規(guī)模小且專業(yè)人才匱乏，其追殺PRE-IPO的勁頭與膽氣尤大。
根據(jù)投中集團(tuán)2011年底發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2005年至今，我國(guó)共有24家光伏行業(yè)企業(yè)在全球資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)IPO，累計(jì)融資金額為39.68億美元。其中，2010年共有6家企業(yè)成功上市，融資總額為11.16億美元，達(dá)到歷史最高水平。2011年至今有3家企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市，融資總額達(dá)5.44億美元。再往前追溯，2008年我國(guó)光伏行業(yè)共披露16起VC/PE融資案例，融資總額達(dá)6.56億美元，數(shù)量及規(guī)模均達(dá)到歷史最高水平。
由此可見，2008年和2010年分別是我國(guó)光伏行業(yè)VC/PE投資案例最多以及光伏企業(yè)上市量最多的年份。而該四家機(jī)構(gòu)正好踏在了最高點(diǎn)進(jìn)入。今年以來，隨著歐債危機(jī)的加劇，全球光伏市場(chǎng)需求迅速萎縮，國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩的矛盾日益凸顯。雪上加霜的是，歐洲削減太陽能補(bǔ)貼、美國(guó)發(fā)起“雙反”調(diào)查，使一度如火如荼的太陽能光伏行業(yè)迅速進(jìn)入寒冬。進(jìn)入2011年以來，無論從VC/PE的投資數(shù)量以及光伏企業(yè)IPO情況來看，均較前幾年出現(xiàn)退步。
尤其是近期，由于二級(jí)市場(chǎng)估值大幅下調(diào)，疊加產(chǎn)能過剩導(dǎo)致部分產(chǎn)業(yè)盈利出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，相關(guān)項(xiàng)目在一級(jí)市場(chǎng)的估值已經(jīng)大幅下調(diào)。估值下調(diào)最嚴(yán)重的，都是去年極火爆的行業(yè)：光伏、LED、電商。
“投資還是要看公司資質(zhì)和行業(yè)地位，不能一概而論，但我們的投資要求是成熟期項(xiàng)目絕對(duì)在10倍PE以下的。”盡管該P(yáng)E人士拒絕對(duì)珈偉光伏作出評(píng)論，但他再三強(qiáng)調(diào)，隨著國(guó)內(nèi)PE市場(chǎng)日臻成熟，專業(yè)和眼光才是制勝法寶，“全民PE的跟風(fēng)做派”是難賺錢了。
預(yù)披露材料顯示，珈偉光伏擬在深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行3500萬股，發(fā)行后總股本1.4億股，募集資金投向年產(chǎn)4000萬套太陽能草坪燈、太陽能庭院燈項(xiàng)目2.8億元，光伏電源半導(dǎo)體照明系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目1.2億元和光伏照明研發(fā)中心項(xiàng)目3000萬元。
引人注目的是，珈偉光伏在2010年8月份引入光大國(guó)聯(lián)、世紀(jì)天富、和君投資和鼎鈞佳匯四家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)增資。據(jù)披露，上述四家機(jī)構(gòu)各自出資3206.5萬元、3085.5萬元、1191.25萬元和816.75萬元，合計(jì)出資8300萬元，認(rèn)購(gòu)公司新增571.67萬元注冊(cè)資本；分別持有增資后公司的5.3%、5.1%、1.97%和1.35%股權(quán)，合計(jì)持有13.72%股權(quán)。
由此粗略計(jì)算，四家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)進(jìn)駐時(shí)對(duì)珈偉光伏的估值約為6.05億元，而2010年珈偉光伏凈利潤(rùn)為5567萬元，則四家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)均為以11倍PE入股。
資料顯示，光大國(guó)聯(lián)成立于2009年11月19日，注冊(cè)資本5億元，截至2010年末甚至2011年中，營(yíng)收均為零；世紀(jì)天富成立于2010年5月19日，注冊(cè)資本5000萬元，2010年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20萬元，2011年上半年?duì)I收為零；和君投資和鼎鈞佳匯注冊(cè)資本分別僅為500萬元和100萬元，亦鮮有公開資料，更無需提及經(jīng)營(yíng)情況。
此類現(xiàn)象在國(guó)內(nèi)PE/VC目前發(fā)展階段普遍存在的現(xiàn)象：受各種造富效應(yīng)刺激，各種PE機(jī)構(gòu)紛紛涌現(xiàn)，而其中很多PE機(jī)構(gòu)不僅規(guī)模小且專業(yè)人才匱乏，其追殺PRE-IPO的勁頭與膽氣尤大。
根據(jù)投中集團(tuán)2011年底發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2005年至今，我國(guó)共有24家光伏行業(yè)企業(yè)在全球資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)IPO，累計(jì)融資金額為39.68億美元。其中，2010年共有6家企業(yè)成功上市，融資總額為11.16億美元，達(dá)到歷史最高水平。2011年至今有3家企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市，融資總額達(dá)5.44億美元。再往前追溯，2008年我國(guó)光伏行業(yè)共披露16起VC/PE融資案例，融資總額達(dá)6.56億美元，數(shù)量及規(guī)模均達(dá)到歷史最高水平。
由此可見，2008年和2010年分別是我國(guó)光伏行業(yè)VC/PE投資案例最多以及光伏企業(yè)上市量最多的年份。而該四家機(jī)構(gòu)正好踏在了最高點(diǎn)進(jìn)入。今年以來，隨著歐債危機(jī)的加劇，全球光伏市場(chǎng)需求迅速萎縮，國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩的矛盾日益凸顯。雪上加霜的是，歐洲削減太陽能補(bǔ)貼、美國(guó)發(fā)起“雙反”調(diào)查，使一度如火如荼的太陽能光伏行業(yè)迅速進(jìn)入寒冬。進(jìn)入2011年以來，無論從VC/PE的投資數(shù)量以及光伏企業(yè)IPO情況來看，均較前幾年出現(xiàn)退步。
尤其是近期，由于二級(jí)市場(chǎng)估值大幅下調(diào)，疊加產(chǎn)能過剩導(dǎo)致部分產(chǎn)業(yè)盈利出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，相關(guān)項(xiàng)目在一級(jí)市場(chǎng)的估值已經(jīng)大幅下調(diào)。估值下調(diào)最嚴(yán)重的，都是去年極火爆的行業(yè)：光伏、LED、電商。
“投資還是要看公司資質(zhì)和行業(yè)地位，不能一概而論，但我們的投資要求是成熟期項(xiàng)目絕對(duì)在10倍PE以下的。”盡管該P(yáng)E人士拒絕對(duì)珈偉光伏作出評(píng)論，但他再三強(qiáng)調(diào)，隨著國(guó)內(nèi)PE市場(chǎng)日臻成熟，專業(yè)和眼光才是制勝法寶，“全民PE的跟風(fēng)做派”是難賺錢了。
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