我們的數(shù)據(jù)顯示，今年以來，多晶硅價(jià)格急劇下跌，統(tǒng)計(jì)顯示，今年初以來跌幅達(dá)60%，四季度以來下跌20%。價(jià)格下跌直接影響了國內(nèi)光伏企業(yè)的盈利，中國光伏行業(yè)的大中小企業(yè)無一幸免。統(tǒng)計(jì)顯示，海外上市的10家龍頭企業(yè)，8家報(bào)虧。

　　正是在這種背景下，股神巴菲特麾下的中美能源控股一個(gè)月內(nèi)兩度出手投資38億美元投資光伏發(fā)電項(xiàng)目。

　　我們認(rèn)為，巴菲特此次投資光伏行業(yè)，可以說明在巴菲特看來，目前光伏行業(yè)已經(jīng)基本處在谷底，并且對(duì)于未來行業(yè)的發(fā)展有較強(qiáng)的信心，這對(duì)市場(chǎng)短期來看是一針“強(qiáng)心劑”，然而行業(yè)何時(shí)走出困境仍有待觀察。

　　我們觀察到，目前多晶硅全球前四大生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能就已經(jīng)能滿足整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)的下游裝機(jī)需求，組件的產(chǎn)能過剩局面同樣嚴(yán)峻，由于技術(shù)壁壘低，很多企業(yè)甚至“半路出家”也能生產(chǎn)。雖然目前很多企業(yè)已經(jīng)停產(chǎn)，然而產(chǎn)業(yè)格局尚未得到根本好轉(zhuǎn)，這是產(chǎn)品價(jià)格下跌的動(dòng)力。從空間上看，目前的晶硅價(jià)格已經(jīng)跌到歷史低點(diǎn)，并且跌破很多廠家的成本價(jià)，下跌空間已經(jīng)有限，所以總的來說，產(chǎn)品價(jià)格今后將依舊保持小幅下跌的趨勢(shì)。從未來發(fā)展趨勢(shì)上看，上游多晶硅、硅片環(huán)節(jié)更注重專業(yè)化，電池環(huán)節(jié)更注重品牌，同時(shí)資金實(shí)力較強(qiáng)的組件公司逐漸延伸到下游電站投資。

　　值得一提的是，巴菲特此次投資主要集中在下游電站環(huán)節(jié)，我們認(rèn)為，在產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅下降的情況下，下游電站運(yùn)營的投資回報(bào)將大幅上升，現(xiàn)金流實(shí)力雄厚、經(jīng)營電站運(yùn)營的公司將顯著受益。

　　投資建議：我們認(rèn)為，光伏行業(yè)景氣低迷狀態(tài)至少將持續(xù)到明年一季度末，維持對(duì)行業(yè)的“中性”評(píng)級(jí)，建議關(guān)注替代技術(shù)和國內(nèi)市場(chǎng)啟動(dòng)的機(jī)會(huì)，目前推薦受益國內(nèi)市場(chǎng)啟動(dòng)的逆變器廠商陽光電源。