國泰君安分析師皮家銀8日下午做客《交易實況》，為大家解讀新能源和電力設(shè)備行業(yè)投資機會，皮家銀認為光伏產(chǎn)業(yè)能否復(fù)蘇還要明年下半年的情況。

主持人：那我們再來看根據(jù)中電聯(lián)的數(shù)據(jù)，在電源投資方面1-10月份的水電、核電和風(fēng)電等清潔能源的投資占比是65%，這充分顯示出我國正在積極的調(diào)整能源結(jié)構(gòu)，想問為什么光伏投資今年比較少？您認為這個光伏行業(yè)的回暖期會在什么時候再度出現(xiàn)？

皮家銀：其實我們國內(nèi)的光伏需求一直都是比較小的，我們主要的研究領(lǐng)域是集中在觀測海外的光伏需求，因為國內(nèi)的光伏產(chǎn)品98%都是出口到海外的，國內(nèi)只占2%的需求。從目前跟蹤的情況來看，如果想要判斷光伏是否回暖，就得跟蹤歐洲的經(jīng)濟情況?，F(xiàn)在歐洲經(jīng)濟比較不景氣，歐元區(qū)岌岌可危，明年上半年在歐洲是屬于寒冷季節(jié)，是安裝的淡季，從這種情況來看，明年上半年光伏回暖短期無望，最早也得等到下半年。

為什么要等到下半年呢？一方面，通過半年的時間歐洲的情況得到緩解，比如說歐元危機得了緩解；另外一方面，下半年一般是安裝高峰期。結(jié)合這兩個觀點，我們建議大家可以關(guān)注明年下半年整個光伏市場會不會有復(fù)蘇。從目前來看，我們覺得還是持謹慎態(tài)度，因為國內(nèi)產(chǎn)能的擴張情況遠遠超出預(yù)期。

主持人：美國最近對于中國光伏產(chǎn)業(yè)的雙反調(diào)查，多大程度上能夠影響產(chǎn)業(yè)的發(fā)展？

皮家銀：其實從過往的歷史研究看，美國在國內(nèi)的光伏要求不大，也就是說，它的雙反調(diào)查對我們影響不大。但是我們國家面臨的情況是，歐洲市場已經(jīng)占據(jù)得非常多了，要拓展未來的新市場，包括美國、日本，那么美國在這個時候做出了雙反調(diào)查，其實對國內(nèi)光伏企業(yè)未來的市場增長情況蒙上了一層陰影。從目前情況來看，美國也要發(fā)展自己的企業(yè)，他提出雙反調(diào)查其實是有政治目的，想給國內(nèi)企業(yè)留下一些生存空間。

主持人：我們來關(guān)注一家光伏設(shè)備的生產(chǎn)企業(yè)，生產(chǎn)光伏逆變器的陽光電源，目前公司市場占比超過了40%，如何來看待這個公司未來的發(fā)展前景？我們知道行業(yè)門檻其實并不是很高，那陽光電源有什么樣的核心競爭力？

皮家銀：近期市場對陽光電源這家公司也特別關(guān)注，因為第一是次新股，第二又是光伏設(shè)備里面唯一的一家做光伏逆變器的公司，所以市場也是非常追捧。其實我們想給投資者降一降溫，研究一下這家公司的財務(wù)報表，就可以看得很清楚，這家公司收入和毛利其實都存在著快速。從收入來看，2009年、2010年的收入增長都維持在100%左右的高復(fù)合增長，而今年收入增長估計不到20%。從毛利率來看，過去的毛利率都是在50%以上，而今年二季度就已經(jīng)降到了46%，三季度就已經(jīng)降到了44%。在未來整個行業(yè)競爭加劇，在這種情況下，公司的市場份額下降，毛利率進一步下滑，整個盈利水平達不到市場預(yù)期也是有可能的，所以需要給大家降一降溫。

主持人：我們來關(guān)注另外一家公司，中環(huán)股份。它在10月12日公告說成功研發(fā)了適用于太陽能單晶的新型(直拉曲溶法)單晶硅片，采用了(CFG)及硅片，將使太陽能的電池轉(zhuǎn)換率這個效率提高24%-16%，轉(zhuǎn)換率效率的衰減幾乎降到了零，那么同時可以采用相對等級比較低的多晶原料，規(guī)模制造的成本將大幅的下降，那么如何來看待這樣一項成果對于公司業(yè)績未來產(chǎn)生的影響？

皮家銀：其實通過公告來看，這項技術(shù)還是比較有吸引力的，但是一項新技術(shù)的應(yīng)用過程比較復(fù)雜，它得先試生產(chǎn)，然后小批量生產(chǎn)，最后才能達到工業(yè)生產(chǎn)里面的大規(guī)模生產(chǎn)。盡管中環(huán)股份公司對這項新技術(shù)已經(jīng)申請了專利，但很難確認技術(shù)的成熟度，所以建議大家謹慎看待公告帶來的股價反映。

而對于中環(huán)股份今年以來比較大的調(diào)整會不會帶來后期機會，我們認為，它的調(diào)整主要是因為整個光伏板塊今年都受到海外不景氣的影響而大幅調(diào)整，整個光伏漲得快在今年40-60%的調(diào)整是合理的，也就是說，在明年上半年之前，整個光伏板塊都沒有特別好的機會，還是得觀測明年下半年的機會，中環(huán)股份也是一樣。