陽光電源股份有限公司（以下簡稱"陽光電源"）主營業(yè)務為光伏逆變器、風能變流器，其光伏逆變器產(chǎn)品最近連續(xù)三年市場占有率第一，2010年國內(nèi)市場占有率達到42.8%。受益于國內(nèi)光伏應用市場啟動，公司未來業(yè)績高增長值得期待。

　　自年初至今，由于受歐債危機的影響，太陽能產(chǎn)業(yè)鏈的多晶硅、硅片、電池、組件價格均下跌超過30%。但短線的波動不會改變光伏產(chǎn)業(yè)持續(xù)高成長的趨勢。太陽能產(chǎn)業(yè)鏈的相關產(chǎn)品價格的下滑其實也算好事，它可以刺激太陽能產(chǎn)業(yè)的滲透率，因為其為光伏平價上網(wǎng)奠定了基礎；2011年國家發(fā)改委制定并頒布了《關于完善太陽能光伏發(fā)電上網(wǎng)電價政策的通知》，使國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)迎來長期重大利好。與此同時，地方大型地面電站項目的需求也漸趨旺盛。業(yè)內(nèi)人士預計2011年、2012年中國市場裝機量將達到2GW、3GW。

　　逆變器產(chǎn)業(yè)龍頭 暢享光伏盛宴

　　如此就為光伏逆變器產(chǎn)業(yè)提供了廣闊的發(fā)展空間。因為光伏逆變器的市場容量取決于光伏裝機量的增長。陽光電源產(chǎn)品的關鍵指標如轉換效率、最大功率追蹤效率均達到國際水平，并引領國內(nèi)太陽能光伏逆變器的技術方向，主持起草了光伏逆變器的國家標準。2010年，在國際權威專業(yè)雜志《Photon》（德文版）的評測中，公司的4千瓦逆變器獲得"A"級，是當時惟一獲得該項榮譽的境內(nèi)企業(yè)。此外，公司太陽能光伏逆變器產(chǎn)品通過了"金太陽"（中國）、CE（歐盟）、TV（德國）、ETL（美國）、DK5940（意大利）、AS4777（澳大利亞）等多項國內(nèi)/國際權威認證，符合全球多個國家的準入標準。公司的產(chǎn)品先后成功應用于上海世博會、北京奧運鳥巢、國家"金太陽"工程、敦煌20兆瓦特許權光伏電站、寧夏太陽山30兆瓦光伏電站、京滬高鐵上海虹橋客運站、湘電風能項目、內(nèi)蒙古通遼風電場項目、國家"送電到鄉(xiāng)"工程、青藏鐵路、南疆鐵路等等眾多標志性的光伏和風力發(fā)電項目，這些標志性項目的完成，鞏固了公司在業(yè)內(nèi)的地位，取得了良好的業(yè)績和品牌效應。

　　據(jù)此可以看出，光伏產(chǎn)業(yè)的未來廣闊發(fā)展空間打開了公司未來的高成長空間。而且，未來的業(yè)績增速可能會超越行業(yè)增速。一是公司市場份額多年來穩(wěn)居國內(nèi)市場第一位，全球市場份額逐步擴大。根據(jù)IMS統(tǒng)計，2010年公司全球市場份額到達2.3%，排名第13，亞洲市場份額達到11%，排名第四。二是公司主營業(yè)務收入處在快速成長期，2008年、2009年、2010年公司銷售收入分別達到1.00億元、1.80億元、5.98億元，年復合增長率為144.7%。

　　與此同時，公司的規(guī)模優(yōu)勢也有望更進一步顯現(xiàn)出來。大型光伏以及風能逆變器中，IGBT等大功率元器件短期依然相對緊缺，全球僅少數(shù)企業(yè)能夠生產(chǎn)。公司在規(guī)模上大幅領先于其他國內(nèi)逆變器企業(yè)，是國內(nèi)少數(shù)能夠拿到IGBT長單供應的企業(yè)。同時在其他原材料采購方面也能享受到規(guī)模化帶來的折扣。因此，公司的規(guī)模優(yōu)勢將伴隨后期出貨量的成長，逐步提升，有助于進一步降低制造成本。
　　產(chǎn)品儲備豐富 或超預期成長

　　陽光電源的未來有望出現(xiàn)超預期的高成長態(tài)勢。一方面是因為募集資金計劃投資約2億元。逆變器產(chǎn)能計劃擴張3倍至150萬千瓦。另外提升技術、建設營銷網(wǎng)絡也是公司募投的重要方向。因此，一旦光伏產(chǎn)業(yè)再度啟動，公司新增產(chǎn)能有望為公司帶來超預期的成長前景。

　　另一方面則由于公司在新能源接入設備領域的長期耕耘，有望出現(xiàn)超預期的新產(chǎn)品。從新能源的發(fā)電屬性來看，不穩(wěn)定性和不可預測性是新能源面臨的主要問題。所以新能源發(fā)電必須通過電力電子方式進行變換，形成頻率和電壓穩(wěn)定的交流電方可被電網(wǎng)消納。從這個角度來看，雖然電力電子變換的相關設備比如光伏逆變器、風電變流器占比電站價值不大，但卻是新能源接入最為核心的部分。

　　而從各個環(huán)節(jié)來看，解決接入的電力電子設備運用領域廣泛，比如風力發(fā)電需要配置風電變流器，光伏需要光伏逆變器，儲能需要配置儲能雙向逆變器，抽水蓄能需要配置變流設備等。這些技術雖有不同，但都是基于電力電子的控制。因此，這些領域均有可能將成為陽光電源未來可能介入的產(chǎn)品領域。而目前公司的產(chǎn)品包括用于解決光伏和風電接入的光伏逆變器和風電變流器。同時公司在儲能雙向逆變器、抽水蓄能變流器等方面都已具有技術儲備，因此，這些領域的突破將成為公司未來新的成長點，從而帶來超預期的業(yè)績成長潛能。