在商業(yè)世界中，“挖金子不如賣鏟子”的商業(yè)模式屢見不鮮，從19世紀(jì)美國加州淘金熱，到如今的科技革命浪潮，這一理念不斷得到驗證，光伏行業(yè)也不例外。

近期，捷佳偉創(chuàng)、帝爾激光、高測股份、連城數(shù)控等多家光伏設(shè)備領(lǐng)域的上市公司陸續(xù)發(fā)布2024 年年報預(yù)告。盡管整個光伏行業(yè)面臨巨大壓力，但設(shè)備企業(yè)仍在2024年表現(xiàn)突出，成為生存狀況最佳的環(huán)節(jié)之一。

不過，如今已有設(shè)備企業(yè)凈利潤出現(xiàn)負值，還有一些企業(yè)雖能盈利，但預(yù)計凈利潤較去年大降，主產(chǎn)業(yè)鏈客戶風(fēng)險已快速傳導(dǎo)至設(shè)備企業(yè)。

值得注意的是，設(shè)備企業(yè)間業(yè)績分化顯著，頭部企業(yè)憑借技術(shù)優(yōu)勢和財務(wù)穩(wěn)健保持增長，但全行業(yè)都面臨應(yīng)收賬款壞賬、存貨跌價以及現(xiàn)金流緊張等系統(tǒng)性風(fēng)險。

對于光伏“賣鏟人”，在行業(yè)洗牌的過程中，加快技術(shù)適配、優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，探尋差異化生存路徑更顯關(guān)鍵。

盈利表現(xiàn)分化?

計提減值準(zhǔn)備“吃掉”企業(yè)凈利

世紀(jì)新能源網(wǎng)盤點了設(shè)備企業(yè)2024年的業(yè)績數(shù)據(jù)，2024年上半年，設(shè)備企業(yè)營收增速普遍見頂，利潤開始負增長。

落到每一家企業(yè)身上，情況又有所不同。光伏設(shè)備競爭格局一直高度集中，各環(huán)節(jié)龍頭與下游大客戶合作，強者恒強，龍頭普遍占據(jù)市場超半數(shù)份額。

雖然隨著市場競爭加劇，有實力的企業(yè)也在進行硅片、電池、組件設(shè)備的全覆蓋。

但布局各有側(cè)重，不同環(huán)節(jié)企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)差距較大，與主產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)相印證。

在已發(fā)布全年業(yè)績預(yù)告的5家設(shè)備企業(yè)中，僅有TOPCon電池設(shè)備生產(chǎn)商拉普拉斯、捷佳偉創(chuàng)凈利潤保持了全年的快速正向增長，主要得益從2023年開始到2024年上半年充足的訂單。

其次是，奧特維、京山輕機等組件設(shè)備企業(yè)，2024年前三季度凈利潤維持了40%左右的增長。

BC及異質(zhì)結(jié)技術(shù)逐漸趨向成熟，也給激光設(shè)備龍頭帝爾激光、異質(zhì)結(jié)設(shè)備龍頭邁為股份帶來持續(xù)收益。

硅片設(shè)備龍頭晶盛機電的盈利能力承壓，主要受坩堝業(yè)務(wù)影響，設(shè)備盈利能力相對穩(wěn)定。

另外一家硅片設(shè)備龍頭高測股份則給出了上市以來的首個預(yù)虧公告，預(yù)計歸母凈利潤為-0.74億元到-0.37億元，而該公司去年同期歸母凈利潤為14.61億元。

根據(jù)其業(yè)績預(yù)告中說法，光伏全產(chǎn)業(yè)鏈開工率整體不足，導(dǎo)致公司金剛線及硅片切割加工服務(wù)業(yè)務(wù)銷售收入及毛利率大幅下降，盈利能力下降。另外，該公司還提到，基于謹慎性原則計提的減值準(zhǔn)備增加，導(dǎo)致業(yè)績出現(xiàn)虧損。

這已是行業(yè)共性問題，業(yè)績增長乏力的背后，計提減值正侵蝕著光伏設(shè)備企業(yè)利潤。

計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備是指資產(chǎn)未來可能流入企業(yè)的全部經(jīng)濟利益低于該資產(chǎn)現(xiàn)有的賬面價值，而在會計上對資產(chǎn)的減值情況進行確認、計量。

資產(chǎn)計提的減值準(zhǔn)備包括壞賬準(zhǔn)備、存貨跌價準(zhǔn)備、固定（無形）資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等。

下半年這一數(shù)值繼續(xù)擴大，以邁為股份為例，其前三季度的計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備已達3.53億元，為存貨和應(yīng)收賬款引發(fā)的減值，減少公司合并財務(wù)報表利潤總額3.53億元。其中，計提的應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備約達3.18億元。

據(jù)了解，邁為股份2022年存貨僅53.3億元，2023年曾突破百億。到2024年三季度末，存貨為97.08億元，同比下滑12.93%，但仍處在高位水平，約占總資產(chǎn)的41%。

邁為股份前三季度營收賬款為36.38億元，同比增長69.18%，超過收入增速，占到了營收的近47%，顯示出公司訂單回款節(jié)奏的放緩。

在下游企業(yè)已出現(xiàn)爆雷、破產(chǎn)重組的當(dāng)下，光伏設(shè)備企業(yè)收款難導(dǎo)致壞賬風(fēng)險不斷提升，已然成為懸在設(shè)備企業(yè)頭上的“達摩克利斯之劍”。

對簿公堂?

賣鏟人既站原告席又站被告席

在光伏設(shè)備行業(yè)看似蓬勃發(fā)展的背后，一系列法律糾紛正悄然浮出水面，對簿公堂已逐漸成為難以避免的行業(yè)現(xiàn)象。

產(chǎn)品驗收周期長是光伏設(shè)備廠商的固有行業(yè)特性。從購買設(shè)備的付款流程來看，通常在合同簽訂后，客戶需按節(jié)點分期付款，常見的付款比例為30% 的預(yù)付款、30% 的提貨款、30% 驗收后的款項以及 10% 的質(zhì)保金。整個合同流程走下來，可能需要一到兩年的時間。

從2023年大規(guī)模擴產(chǎn)開始算起，欠款情況已從2024年年中開始逐步顯現(xiàn)于行業(yè)視野。

像捷佳偉創(chuàng)、邁為股份等企業(yè)，盡管應(yīng)收賬款和存貨賬面余額較高，但憑借在供應(yīng)鏈端的強大話語權(quán)，可通過提高定金和發(fā)貨款比例（計入合同負債），在一定程度上緩解訂單回款風(fēng)險?？癸L(fēng)險能力相對較強。

即便如此，設(shè)備企業(yè)難免遭遇損失，需想辦法挽回。如2024年10月，跨界電池片制造商ST聆達發(fā)布公告，其子公司金寨嘉悅此前向設(shè)備商捷佳偉創(chuàng)支付了超1億元定金，由于金寨嘉悅違約，這筆定金被捷佳偉創(chuàng)沒收。

在現(xiàn)階段，訂單質(zhì)量顯得尤為關(guān)鍵。行業(yè)新玩家以及那些瀕臨破產(chǎn)重組的電池組件廠，成為最先被設(shè)備企業(yè)起訴的對象。

從去年下半年開始，包括金辰股份、奧特維、微導(dǎo)納米、先導(dǎo)智能等在內(nèi)，都面臨與客戶的買賣合同糾紛，已超10余起，應(yīng)訴方包括愛康、尚德等知名企業(yè)。

根據(jù)天眼查公開消息，2025年開年，邁為股份、先導(dǎo)智能等設(shè)備商再次提起訴訟，對象已不只是行業(yè)新軍。

在超規(guī)模擴產(chǎn)之下，合同履約環(huán)節(jié)的高風(fēng)險與潛在危機都已浮出水面，必將愈演愈烈。

除買賣合同糾紛外，設(shè)備企業(yè)還存在專利糾紛。

當(dāng)下，光伏專利戰(zhàn)加快，組件龍頭大打出手。設(shè)備龍頭同樣如此，前有奧特維狀告深圳光遠，還捎帶上了客戶中節(jié)能，后有捷佳偉創(chuàng)因?qū)＠m紛技術(shù)秘密糾紛將奧特維訴至江蘇徐州中院，同樣捎帶下游客戶。此外捷佳偉創(chuàng)與拉普拉斯等也陷入技術(shù)專利法律爭端。

專利戰(zhàn)是頭部企業(yè)間競爭的重要手段，也成為現(xiàn)階段龍頭企業(yè)構(gòu)建護城河及生態(tài)圈必不可少的過程。

設(shè)備商如何破局？

相對電池、組件企業(yè)，光伏賣鏟人終究有其特殊性，不會被輕易替代，除非技術(shù)路線徹底轉(zhuǎn)變。

現(xiàn)階段，設(shè)備研發(fā)與新工藝結(jié)合極為緊密，從硅料環(huán)節(jié)的顆粒硅，硅片環(huán)節(jié)的低氧爐/超導(dǎo)磁場及CCZ技術(shù)，電池環(huán)節(jié)的異質(zhì)結(jié)、BC及鈣鈦礦、電鍍銅，再到組件環(huán)節(jié)的0BB、薄片化等，主產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)進步離不開設(shè)備企業(yè)的輔助推進。

甚至有設(shè)備企業(yè)還會走到電池組件廠之前。如作為異質(zhì)結(jié)設(shè)備龍頭的邁為股份，于去年12月推動了年產(chǎn)40條異質(zhì)結(jié)電池整線設(shè)備項目的投產(chǎn)。

該項目總投資額高達23億元人民幣，旨在推進其自主研發(fā)且行業(yè)首創(chuàng)的雙面微晶異質(zhì)結(jié)高效電池整線設(shè)備，包括PECVD真空鍍膜設(shè)備、PVD真空鍍膜設(shè)備以及多種自動化設(shè)備。這將進一步解決異質(zhì)結(jié)成本困境，勢要帶動異質(zhì)結(jié)彎道超車。

而對于下游龍頭來說，N型優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能已超全球需求，想要出清并搶占先機必須采取其他辦法。有業(yè)內(nèi)人士分析，龍頭希望在一體化戰(zhàn)略基礎(chǔ)上尋求產(chǎn)業(yè)鏈的組團，這既是商業(yè)模式的創(chuàng)新，也可能加速推動新技術(shù)。

設(shè)備企業(yè)是這一產(chǎn)業(yè)鏈中的關(guān)鍵一環(huán)。去年7月，天合光能牽頭供應(yīng)商成立了江蘇群創(chuàng)光伏技術(shù)有限公司，背后11家產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)參股，其中就包括捷佳偉創(chuàng)、寧夏小牛、帝爾激光等設(shè)備企業(yè)。

該公司為天合光能的創(chuàng)新中心實體。按照高紀(jì)凡的話說，群創(chuàng)光伏的工作方向，應(yīng)該是為疊層電池做好技術(shù)鋪墊，在設(shè)備端、材料端全面先行，隨后推出重要的電池產(chǎn)品，并延伸至組件端，希望可以“彎道超車”。

另外，還有通威牽頭成立四川省通威晶硅光伏產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新有限公司，先導(dǎo)智能、拉普拉斯、帝爾激光等亦是參股方，其中還有邁為股份的身影。該公司將瞄準(zhǔn)晶硅全產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵技術(shù)和前沿技術(shù)，圍繞全產(chǎn)業(yè)鏈的先進技術(shù)進行布局。

不能將雞蛋全放一個籃子，多種技術(shù)全面開花對設(shè)備企業(yè)是個更好的局面。

上文提到的帝爾激光在BC領(lǐng)域市占率幾近100%。隨著BC訂單放量，帝爾激光在2024年10月簽訂了一筆大單，合同金額合計為 12.3億元， 該筆訂單已占公司2023 年度經(jīng)審計主營業(yè)務(wù)收入的76.36%。

另外深耕串焊機領(lǐng)域的小牛，也在BC行情中快速發(fā)展，如寧夏小牛參與到基于高效HPBC電池技術(shù)的新一代組件Hi-MO 6的制造支持環(huán)節(jié)中。憑借這波技術(shù)迭代的行情，寧夏小牛已于2024年12月，在寧夏證監(jiān)局進行輔導(dǎo)備案開啟IPO之旅。

同樣深耕串焊機的奧特維也在0BB技術(shù)上實現(xiàn)突破。2024年12月，根據(jù)奧特維官微信息，其0BB串焊機改造連續(xù)獲得兩家光伏龍頭確認，主要用于TOPCon技術(shù)路線，改造產(chǎn)能合計約20GW。奧特維仍在確認過程中的后續(xù)改造項目總產(chǎn)能已超過60GW，2025年0BB工藝有望成為組件封裝領(lǐng)域的技術(shù)新趨勢。

2024年TOPCon無論是在產(chǎn)能和招標(biāo)量上都一騎絕塵，而隨著技術(shù)的融合，曾經(jīng)涇渭分明的N型陣營也在相互融合，2025年，包括BC、異質(zhì)結(jié)甚至疊層及鈣鈦礦都有望進一步突破。

“一花獨放不是春，百花齊放春滿園?！睂τ谠O(shè)備企業(yè)而言，技術(shù)快速迭代、市場保持高需求但適度分化時期才是其最理想的發(fā)展環(huán)境。