自2023年7月廣期所正式上限碳酸鋰品種以來(lái)，在以期貨價(jià)格為指引，引導(dǎo)鋰價(jià)良性回調(diào)中發(fā)揮了重要作用。如今，碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格已高度同軌，對(duì)于鋰電企業(yè)后續(xù)的庫(kù)存調(diào)整，套期保值作用越加明顯。

近日，廣期所發(fā)布公告，調(diào)整碳酸鋰期貨指定交割庫(kù)，新增格爾木藏格鋰業(yè)有限公司、江蘇昌吉利新能源科技有限公司、寧都縣贛鋒鋰業(yè)有限公司、廣州天賜高新材料股份有限公司、廣東邦普循環(huán)科技有限公司、四川雅化實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司等企業(yè)為碳酸鋰期貨指定交割廠庫(kù)。

從新增廠商可以看到，不乏鋰電領(lǐng)域內(nèi)的頭部企業(yè)如天賜材料，背靠寧德時(shí)代的邦普循環(huán)、贛鋒鋰業(yè)，等等。

起初，廣期所的碳酸鋰交易機(jī)制并未得到業(yè)內(nèi)完全認(rèn)可，由于過往的交易習(xí)慣，加上對(duì)廣期所交割產(chǎn)品的質(zhì)量擔(dān)憂，多數(shù)鋰電廠商更多采取觀望的態(tài)度，部分鋰鹽大廠并未參與到廣期所的期貨交易。

不過，經(jīng)歷一年多的市場(chǎng)風(fēng)波，加之業(yè)內(nèi)對(duì)于期貨交易的熟悉。廣期所碳酸鋰交易已經(jīng)成為各大鋰電廠商獲取原材料的重要方式。不僅是寧德時(shí)代、天賜材料，鵬輝能源、新宙邦、龍?bào)纯萍?、天際股份、天齊鋰業(yè)等均已開展碳酸鋰的套期保值。

另外，也可以看到，過去一年碳酸鋰價(jià)起伏不定，但價(jià)格波動(dòng)幅度相比于2022-2023年顯著縮小。

這個(gè)過程中，廣期所的碳酸鋰交易起到重要作用。

一方面是，在碳酸鋰價(jià)格下跌行情，中下游電池和材料廠商可以儲(chǔ)備低價(jià)碳酸鋰，使得庫(kù)存從上游轉(zhuǎn)移至中下游，在鋰價(jià)出現(xiàn)劇烈反彈的時(shí)候確保生產(chǎn)平穩(wěn)有序；另一方面是，廣期所碳酸鋰市場(chǎng)的推出，給鋰鹽廠商提供新的出貨平臺(tái)，無(wú)形中推動(dòng)了上游鋰鹽供給的釋放。

目前來(lái)看，參與期貨交易的廠商以材料、電池廠商為主，部分參與的鋰鹽廠商又以經(jīng)營(yíng)鋰輝石、鋰云母為主，相比之下，鹽湖提鋰廠商參與熱情不高，這也與鹽湖提鋰顯著的成本優(yōu)勢(shì)有關(guān)，加上鹽湖提鋰產(chǎn)能相對(duì)較小，其出貨自由度更高。

回顧今年下半年碳酸鋰價(jià)格走勢(shì)，金九銀十需求超預(yù)期以及澳礦減產(chǎn)是驅(qū)動(dòng)鋰價(jià)上漲最主要的因素。也因此，在10月份，碳酸鋰中期期貨合約一度突破9萬(wàn)元/噸的價(jià)位，并在二級(jí)市場(chǎng)引發(fā)鋰鹽企業(yè)股價(jià)大漲。

回歸到供求層面，短期的市場(chǎng)情緒牽連鋰價(jià)走勢(shì)，不過長(zhǎng)期來(lái)看，鋰價(jià)下行的基本趨勢(shì)并未改變。

首先是，碳酸鋰釋放增量或在2025年迎來(lái)階段性高峰，這其中包括藏格礦業(yè)麻米錯(cuò)鹽湖首期5萬(wàn)噸碳酸鋰將在2024年底前投產(chǎn)；天齊鋰業(yè)泰利森化學(xué)級(jí)三號(hào)李井礦預(yù)計(jì)2025年完工投產(chǎn)。智利銅業(yè)委員會(huì)預(yù)計(jì)，2025年將有22個(gè)新的鋰礦項(xiàng)目投產(chǎn)，新增碳酸鋰當(dāng)量50萬(wàn)噸，或使2025年碳酸鋰供應(yīng)超量19.1萬(wàn)噸，超量供應(yīng)幅度進(jìn)一步加大。

需求端大幅增長(zhǎng)的可能性較小，國(guó)內(nèi)新能源汽車滲透率超過50%，正經(jīng)歷增速放緩階段，國(guó)外市場(chǎng)，由于特朗普“重拾燃油車”戰(zhàn)略，也將放緩北美電動(dòng)車市場(chǎng)的增長(zhǎng)，部分細(xì)分市場(chǎng)如商用車、船舶等，增速較快，但整體基數(shù)較小。

從降本增效的角度來(lái)看，近日，比亞迪、上汽大通要求供應(yīng)商降價(jià)消息傳出，進(jìn)一步說明，終端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)烈度不改，下游廠商對(duì)上游的壓價(jià)仍在持續(xù)。

更值得注意的是，12月份即將來(lái)臨，2025年春節(jié)早于以往，鋰電產(chǎn)業(yè)面臨淡旺季轉(zhuǎn)換，鋰價(jià)也將進(jìn)入階段性下行區(qū)間。加之，年底的供貨談判集中，鋰電企業(yè)年終的庫(kù)存與備貨成為首要目標(biāo)。