公告：2024年前三季度，公司實現(xiàn)總營收682.72億元、同比-38.73%，歸母凈利潤-39.73億元、同比-124.37%，扣非后凈利潤-40.38億元、同比-125.81%，毛利率7.76%，凈利率-6.99%。

Q3營收244.75億元、同比-34.47%，歸母凈利潤-8.44億元、同比-127.84%，扣非后凈利潤-8.59億元、同比-128.44%，毛利率8.90%、環(huán)比提升3.47個百分點，凈利率-4.62%，虧損大幅收窄。

◆全產(chǎn)業(yè)鏈承壓，多政策/建議引導行業(yè)生態(tài)優(yōu)化

2024年上半年，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格持續(xù)下降，企業(yè)盈利空間快速收窄，多環(huán)節(jié)價格擊破成本線，擴產(chǎn)速度明顯放緩，引起政府及行業(yè)協(xié)會多方重視。CPIA數(shù)據(jù)顯示，硅料、硅片、電池、組件環(huán)節(jié)項目終止/延期規(guī)模分別達30萬噸/15GW/60GW/20GW，相關項目超過20個。受到產(chǎn)能過剩及產(chǎn)業(yè)鏈價格低迷的影響，行業(yè)開工率屬于較低水平，主鏈環(huán)節(jié)約在60%左右。

7月9日，工信部發(fā)布《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件（2024年本）》，文件提出引導光伏企業(yè)減少單純擴大產(chǎn)能的光伏制造項目，加強技術創(chuàng)新、提高產(chǎn)品質(zhì)量、降低生產(chǎn)成本。多晶硅電耗方面提出指引，現(xiàn)有多晶硅項目還原電耗小于46千瓦時/千克，綜合電耗小于60千瓦時/千克；新建和改擴建項目還原電耗小于44千瓦時/千克，綜合電耗小于57千瓦時/千克。在供需錯配、產(chǎn)能出清的情況下，市占率領先及技術先進的頭部企業(yè)具有較強市場競爭力及經(jīng)營能力，有望首先受益。

◆豐水期生產(chǎn)成本下降，硅料龍頭地位穩(wěn)固據(jù)

SMM數(shù)據(jù)，截至10月29日國內(nèi)單晶復投料/單晶致密料/單晶菜花料/N型硅料周均價分別為3.85/3.65/3.25/4.20萬元/噸，YTD跌幅-35.3%/-36.0%/ -38.1%/-25.0%。硅料價格已經(jīng)達到底部，九月起價格小幅反彈后保持穩(wěn)定。

2024上半年，公司的高純晶硅銷量22.89萬噸、同比+28.82%。公司的高純晶硅產(chǎn)量連續(xù)多年位居全球第一，上半年國內(nèi)市占率超過25%。第三季度公司樂山、保山高純晶硅基地處于豐水期電價，為全年電價最優(yōu)時段，降低公司生產(chǎn)成本，提升盈利能力。公司目前單位綜合電耗降至50度以下，硅耗已低至1.04kg/Kg-Si以內(nèi)，開工率維持在較高水平。公司云南20萬噸多晶硅項目于今年5月順利投產(chǎn)，內(nèi)蒙三期20萬噸高純晶硅項目預計將按照前期規(guī)劃在9月底試運行，公司硅料在產(chǎn)產(chǎn)能將達到85萬噸。公司新建產(chǎn)能在生產(chǎn)要素、規(guī)模、工藝等方面具備優(yōu)勢，預計工業(yè)硅項目達茂旗一期和蒼溪一期將相繼于年底前建成投產(chǎn)，進一步降低公司原材料成本及提升供應鏈穩(wěn)定性及產(chǎn)品溯源能力。

◆電池龍頭技術不斷提升，一體化布局完善，拓展海外市場

公司電池龍頭地位穩(wěn)固，據(jù)infolink數(shù)據(jù)，電池出貨量自2017年以來已連續(xù)7年全球第一，為行業(yè)首家電池出貨量累計超過200GW的企業(yè)。N型產(chǎn)品成為市場主流，公司TOPCon電池產(chǎn)能快速釋放，整體電池環(huán)節(jié)開工率保持較高水平。2024上半年，公司實現(xiàn)超過35GW電池銷量（含自用），完成了38GW PERC產(chǎn)能改造，TNC（TOPCon）電池月產(chǎn)占比超過80%，并于2023年充分完成PERC產(chǎn)能計提減值。目前公司已形成95GW電池產(chǎn)能，雙流25GW TNC產(chǎn)能預計將于年底前全部投產(chǎn)。公司不斷提升技術研發(fā)，截至8月底，公司HJT 1GW中試線組件批次平均功率已達744.3W（210-66版型），單塊組件最高功率已達748.1W（210-66版型），周平均A級率可達99%，并計劃在2024年底前輸出特色的HJT+銅互連解決方案。公司在疊柵技術、XBC、鈣鈦礦/晶硅疊層等新技術路線中均取得技術研發(fā)成果，鈣鈦礦-晶硅疊層電池效率最高達到33.08%。

公司組件業(yè)務發(fā)展快速，近兩年公司組件出貨增速顯著優(yōu)于行業(yè)平均水平，實現(xiàn)對國內(nèi)重點大客戶的全面覆蓋，年內(nèi)實現(xiàn)組件銷售18.67GW，同比增長108.36%。公司發(fā)力拓展海外市場，具有較強融資能力，新增開發(fā)南非、中東等重要市場，近期獲得ACWA Power的GW級訂單。公司一體化布局深遠，目前公司已形成超過65萬噸高純晶硅產(chǎn)能、95GW太陽能電池產(chǎn)能以及75GW組件產(chǎn)能，根據(jù)公司產(chǎn)能規(guī)劃，預計2024~2026年公司高純晶硅產(chǎn)能將達80~100萬噸，太陽能電池產(chǎn)能達130~150GW，組件產(chǎn)能達80~100GW，多板塊協(xié)同發(fā)展，加強公司產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，提升公司抗風險能力。