10月30日晚，光伏龍頭晶澳科技發(fā)布第三季度報告，凈利潤環(huán)比實現(xiàn)扭虧為盈，展現(xiàn)出極強的經(jīng)營韌性和盈利修復(fù)能力。根據(jù)報告，第三季度公司實現(xiàn)歸母凈利潤近4億元，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入544億元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流持續(xù)優(yōu)化，連續(xù)兩個季度實現(xiàn)凈流入；電池組件出貨量創(chuàng)新高約57GW，同比大幅增長超51%。截至2024三季度末，晶澳科技全球累計光伏產(chǎn)品出貨量已高達(dá)242GW。

市場波動前提下，僅用兩個季度，晶澳科技便回歸到盈利的道路之上，一掃上半年的“陰霾”展現(xiàn)出充分的競爭優(yōu)勢和韌性。

出貨量持續(xù)高增達(dá)57GW

對于光伏企業(yè)來說，穩(wěn)定的市場是基本盤，而出貨量是最關(guān)鍵的指標(biāo)。在上半年，晶澳科技電池組件出貨量超38GW，同比增長59%，據(jù)第三方統(tǒng)計位居行業(yè)第二位；而進(jìn)入第三季度，公司充分發(fā)揮自身的全球市場營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢，進(jìn)一步加大市場開拓力度，晶澳科技前三季度出貨量高達(dá)57GW，同比去年實現(xiàn)大幅增長超51%。截至2024三季度，晶澳科技在全球累計光伏產(chǎn)品的出貨量已高達(dá)242GW。

需要注意的是，作為長期以來的龍頭企業(yè)，面對市場競爭的波動，晶澳科技所具備的核心競爭優(yōu)勢并沒有發(fā)生根本改變。歷經(jīng)十余年的沉淀，晶澳科技已構(gòu)建垂直一體化的產(chǎn)業(yè)鏈蓋太陽能硅棒、硅片、電池及組件等多個生產(chǎn)環(huán)節(jié)，全產(chǎn)業(yè)鏈運營模式使其能深入理解光伏行業(yè)的各個環(huán)節(jié)，促進(jìn)各業(yè)務(wù)板塊之間在供應(yīng)鏈管理、生產(chǎn)制造、質(zhì)量管控、物流運輸和發(fā)電應(yīng)用等方面的協(xié)同運營。

根據(jù)晶澳科技產(chǎn)能規(guī)劃，2024年末組件產(chǎn)能將超100GW，硅片與電池產(chǎn)能達(dá)組件產(chǎn)能的80%，其中n型電池產(chǎn)能57GW。從三季報的經(jīng)營表現(xiàn)來看，晶澳科技正穩(wěn)健地朝著這一目標(biāo)邁進(jìn)。這也意味著，隨著先進(jìn)n型產(chǎn)能的持續(xù)放量，晶澳科技有望進(jìn)一步鞏固市場競爭地位，促進(jìn)其綜合實力的提升。

Q3毛利率大幅提升至9%  

2023年以來，光伏行業(yè)競爭加劇，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格大幅下跌，多環(huán)節(jié)價格跌破成本線，企業(yè)關(guān)停產(chǎn)線、項目延期取消不斷發(fā)生。相關(guān)企業(yè)的盈利能力普遍出現(xiàn)大幅下滑，晶澳科技如多數(shù)同業(yè)企業(yè)一樣利潤受到侵蝕，影響了上半年業(yè)績表現(xiàn)。

但三季報情況開始轉(zhuǎn)變。

晶澳科技進(jìn)一步加強經(jīng)營和管理水平，取得了亮眼的經(jīng)營成效。數(shù)據(jù)是最有力的證明，根據(jù)三季報，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入543.5億元；按季度來看，今年Q1-Q3，公司歸母凈利潤分別為-4.8億元、-3.9億元以及3.9億元，可以看出公司正以2024第一季度為最低點逐季攀升，虧損幅度逐漸收窄，并在今年第三季度成功實現(xiàn)扭虧為盈，盈利近4億元，經(jīng)營趨勢持續(xù)向好。

毛利率方面，公司第三季度毛利率高達(dá)8.7%，不僅較一季度二季度實現(xiàn)了大幅提升，且在行業(yè)內(nèi)的比較中也處于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平。在行業(yè)調(diào)整的大環(huán)境下，晶澳科技能夠保持并提升毛利率，充分證明了其競爭優(yōu)勢和盈利能力，為公司的長期發(fā)展和行業(yè)地位提供了有力支撐。

經(jīng)營現(xiàn)金流連續(xù)兩個季度凈流入

更為重要的是，在行業(yè)低迷時期，晶澳科技成功構(gòu)筑了堅實的財務(wù)安全網(wǎng)，在優(yōu)化經(jīng)營性現(xiàn)金流方面發(fā)力，Q2及Q3連續(xù)兩個季度實現(xiàn)凈流入。具體來看，一季度末，晶澳科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-35億元。進(jìn)入第二季度，公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流實現(xiàn)了17億元的凈流入，較第一季度實現(xiàn)了顯著的正向轉(zhuǎn)變，環(huán)比增長高達(dá)148%。這一改善不僅顯示了公司在資金管理上的高效，也反映了其在銷售增長的同時，有效控制了成本和支出；而第三季度，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額進(jìn)一步提升至21億元，較第二季度繼續(xù)優(yōu)化，環(huán)比增長超過24%。這一連續(xù)的現(xiàn)金流改善，不僅體現(xiàn)了公司在行業(yè)挑戰(zhàn)中保持了良好的財務(wù)狀況，也展現(xiàn)出公司在資金運營和財務(wù)管理上的卓越能力。

最新的三季報也揭示了公司在資本性支出上的審慎態(tài)度：購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金Q3較Q2環(huán)比下降23%，資本性支逐步減少。事實上，公司2024年Q2的投資活動現(xiàn)金流較Q1已實現(xiàn)環(huán)比下降6%。這一系列變化顯示出公司正在有意識地減少資本性支出，未來或?qū)⑦M(jìn)一步壓縮資本開支，以優(yōu)化資金使用效率。

獲指數(shù)基金增持青睞   

值得關(guān)注的是，從三季報披露的前十大股東持股信息來看，其中不乏指數(shù)基金的身影，華泰柏瑞滬深300交易型開放式指數(shù)基金、易方達(dá)滬深300交易型開放式指數(shù)基金均赫然在列。

其中，華泰柏瑞滬深300交易型開放式指數(shù)基金持股比例為1.16%，相較于中報時期，其持倉比例明顯提升0.46百分點；而易方達(dá)滬深300交易型開放式指數(shù)基金則是本次三季報中新晉的前10大股東之一。

指數(shù)基金的加倉，也表明公司增長潛力正在被市場深度挖掘、高度認(rèn)可。同時，資本市場對于晶澳科技的肯定亦在二級市場得到了顯著的反映，近期公司股價表現(xiàn)較為強勁，估值得到一定程度的修復(fù)。

分析師指出，僅用兩個季度即實現(xiàn)扭虧為贏，在第三季度成功收復(fù)失地，并實現(xiàn)出貨量創(chuàng)新高，晶澳科技展現(xiàn)出了極強的盈利韌性。如若公司能繼續(xù)保持當(dāng)前的經(jīng)營管理能力，疊加市場競爭改善帶來的利潤空間的提升，后續(xù)通過繼續(xù)增強其經(jīng)營性現(xiàn)金流的獲取能力，優(yōu)化供應(yīng)鏈管理和嚴(yán)格控制資本支出，進(jìn)一步增強現(xiàn)金儲備，確保公司在行業(yè)周期的底部能夠保持現(xiàn)金平衡，從而保障其長期的可持續(xù)性經(jīng)營和穩(wěn)健發(fā)展。這一系列措施都將有助于公司在行業(yè)復(fù)蘇時迅速抓住機遇，實現(xiàn)跨越式發(fā)展。隨著后續(xù)經(jīng)營業(yè)績逐步改善，或?qū)悠淅麧櫬食掷m(xù)提升，有望實現(xiàn)穩(wěn)步增長。