浮云蔽白日 股價走勢使人愁

2008年全球金融風(fēng)暴發(fā)生以來，投資市場資金已呈緊縮和不穩(wěn)定，加上受到其所漣漪起的一系列之后遺癥(諸如2011年8月份全球性大股災(zāi))之影響，全球股市在短短8月份一個月內(nèi)蒸發(fā)超過8兆美元。臺灣一些財務(wù)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)、且入行不久的太陽能相關(guān)公司逐漸面臨財務(wù)和經(jīng)營的困境，為數(shù)不少的公司將無法生存下去。股市里具有領(lǐng)先性的指標(biāo)已在反映太陽能類股的狀況和趨勢，其中股價(P)、每股凈利(EPS)及本益比(P/E)等數(shù)值相較于相關(guān)臨界點的趨勢狀況更是明顯的在先行反映此一事實(見下表)。

 表. 太陽能(類)股的營收獲利、股價比及臨界點

 等待Grid Parity的到來

雪上加霜的是歐美地區(qū)很多太陽能大廠的營運，因采取高融資策略且其成本相對偏高而面臨財務(wù)危機，以及中國太陽能業(yè)者仗勢著其產(chǎn)能快速擴大和成本優(yōu)勢而大肆掀起價格戰(zhàn)，致使太陽能上中下游關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的多晶硅、硅晶圓及電池等的產(chǎn)品跌價壓力方興未艾。目前多晶硅和硅晶圓現(xiàn)貨價雖維持在50美元/公斤與2美元/片的價位，但相關(guān)廠商的營業(yè)利潤率快速下滑已對廠商造成經(jīng)營的壓力，市場對產(chǎn)業(yè)、廠商的財務(wù)危機疑慮加深，其對應(yīng)的股市和股價大幅受到?jīng)_擊和影響而走低。

臺灣的相關(guān)廠商因產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)效應(yīng)之影響，已明顯感受到歐美下游廠商要求降價的壓力，目前臺股市場太陽能族群的營業(yè)獲利除了臺勝科(3532)、達能 (3686)、碩禾(3691)及中美晶(5483)公布上半年獲利外，還有多家公司尚未公布獲利數(shù)字，預(yù)計虧損的家數(shù)會為數(shù)不少。

分析第2季公司財務(wù)資料，除了毛利率較佳的太陽能最上游的多晶硅材料業(yè)者的營業(yè)毛利率已經(jīng)降至10％以下，其它諸如硅晶圓、太陽能電池及太陽能模塊等都因價格全面下滑而致使毛利率都很低。

位居太陽能電池上游材料之各項導(dǎo)電漿料(銀漿、銀鋁漿、鋁漿)的大廠碩禾(3691)也難逃受到?jīng)_擊，相較于太陽能硅晶圓和電池等的低毛利率，碩禾第2季的毛利率雖高達52％，但已呈下滑趨勢。

目前太陽能關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品價格已面臨巨大的降價壓力，更殘酷的狀況將發(fā)生在未來的2、3年里，沒有競爭優(yōu)勢的公司在未來1～2年內(nèi)都將會被淘汰掉。當(dāng)采用太陽能發(fā)電所需的成本跌到與傳統(tǒng)發(fā)電成本相當(dāng)(Grid Parity)或更低階段時，公司還不倒的才是值得投資的公司！

因此，跌時重質(zhì)的選股策略是目前投資太陽能類股必要的紀(jì)律，其它相關(guān)個股的最新選股評價信息，請參閱： MICS-Stock Picker 。