卷價(jià)格只是開(kāi)胃小菜，卷并購(gòu)才是舍我其誰(shuí)。在光伏行業(yè)，A股上市公司通威股份（600438.SH）率先出手，掀起新一輪整合浪潮。8月14日通威股份公告，擬總計(jì)金額不超過(guò)人民幣50億元，合計(jì)取得江蘇潤(rùn)陽(yáng)新能源科技股份有限公司（下稱(chēng)“潤(rùn)陽(yáng)股份”）不低于51%的股權(quán)。交易完成后，潤(rùn)陽(yáng)股份將成為通威公司控股子公司。目前，這一交易已經(jīng)引發(fā)各方關(guān)注，光伏行業(yè)歷史上最大并購(gòu)案之一即將誕生。

通威股份，是全球光伏產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)之一，2023年在高純晶硅、太陽(yáng)能電池產(chǎn)品出貨量蟬聯(lián)全球第一，組件出貨量進(jìn)入全球前五。通威股份在新能源產(chǎn)業(yè)鏈上游布局優(yōu)勢(shì)顯著，其65萬(wàn)噸高純晶硅產(chǎn)能位列全球第一，全球市占率超25%。在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中游，其太陽(yáng)能電池年產(chǎn)能超95GW，光伏組件產(chǎn)能75GW。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，通威股份盈利能力同樣是業(yè)內(nèi)翹楚。根據(jù)通威股份2023年年報(bào)數(shù)據(jù)，其高純晶硅產(chǎn)品，去年平均生產(chǎn)成本降至4.2萬(wàn)元/噸，毛利率高達(dá)53.26%。在去年產(chǎn)品價(jià)格大幅下調(diào)的沖擊下，其單噸凈利潤(rùn)超過(guò)4.5萬(wàn)元。截至2024年一季度末，通威股份資產(chǎn)負(fù)債率為59.27%，流動(dòng)比率1.73，顯示出較為健康的資金鏈和較低負(fù)債率。

潤(rùn)陽(yáng)股份，在業(yè)內(nèi)同樣舉足輕重，基于電池研發(fā)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，成功進(jìn)軍硅料、硅片、組件業(yè)務(wù)，打造了垂直一體化的產(chǎn)業(yè)鏈布局，確保最新研發(fā)成果更快應(yīng)用到生產(chǎn)線中，確保技術(shù)領(lǐng)先地位。

數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，潤(rùn)陽(yáng)股份連續(xù)3年電池出貨排名全球前三，2023年依然保持電池出貨全球前五?；谠谔?yáng)能電池領(lǐng)域的長(zhǎng)期積累，潤(rùn)陽(yáng)股份進(jìn)一步向光伏上下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸，目前在產(chǎn)業(yè)鏈上游形成工業(yè)硅產(chǎn)能 5.5 萬(wàn)噸、多晶硅產(chǎn)能 13 萬(wàn)噸、拉晶產(chǎn)能 7GW、切片產(chǎn)能 10GW；產(chǎn)業(yè)鏈中游形成高效太陽(yáng)能電池片產(chǎn)能 57GW；產(chǎn)業(yè)鏈下游形成組件產(chǎn)能 13GW，并適當(dāng)布局部分光伏電站業(yè)務(wù)。此前，潤(rùn)陽(yáng)股份有意IPO，后因批文失效未能發(fā)行股份上市。

值得關(guān)注的是，潤(rùn)陽(yáng)股份在國(guó)內(nèi)江蘇、寧夏、內(nèi)蒙古等地，以及越南、泰國(guó)、美國(guó)等國(guó)家，設(shè)立生產(chǎn)和銷(xiāo)售基地，各基地運(yùn)營(yíng)持續(xù)穩(wěn)定，同時(shí)在中國(guó)上海、德國(guó)、新加坡等地?fù)碛卸鄠€(gè)研發(fā)、供應(yīng)鏈、融資中心，在全球范圍內(nèi)持續(xù)提升市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)能力。

此次交易被視為強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手布局未來(lái)，有利于發(fā)揮雙方的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)，鞏固其在高純晶硅、高效太陽(yáng)能電池和組件等核心環(huán)節(jié)的占有率——通威股份獲取潤(rùn)陽(yáng)股份在P型電池方面的技術(shù)積累，同時(shí)借助潤(rùn)陽(yáng)的國(guó)際化體系快速拓寬海外市場(chǎng)，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。潤(rùn)陽(yáng)股份通過(guò)此次交易注資減輕財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，獲得通威股份的先進(jìn)電池技術(shù)，加速創(chuàng)新拓展。

在公告中，通威股份特意點(diǎn)明此次交易操作流程，先由江蘇悅達(dá)集團(tuán)對(duì)潤(rùn)陽(yáng)股份進(jìn)行現(xiàn)金增資10億元，通威股份再以現(xiàn)金增資并收購(gòu)此前江蘇悅達(dá)增資10億元的股份份額，最終獲得潤(rùn)陽(yáng)不低于51%的股權(quán)。

業(yè)內(nèi)觀察人士將這一操作流程視作通威股份對(duì)此次現(xiàn)金增資嚴(yán)謹(jǐn)對(duì)待的信號(hào)。江蘇悅達(dá)集團(tuán)作為省級(jí)重點(diǎn)國(guó)有骨干企業(yè)，也是潤(rùn)陽(yáng)現(xiàn)有持股股東，增資前對(duì)潤(rùn)陽(yáng)股份完成一輪盡調(diào)。“在悅達(dá)增資后，通威股份再做盡調(diào)，多方印證檢驗(yàn)交易成色。同時(shí)，通威股份也可一次性取得不少于51%的控股權(quán)，一舉多得?！币晃还夥袠I(yè)投資人表示。

值得關(guān)注的是，此次通威股份對(duì)潤(rùn)陽(yáng)股份并購(gòu)仍存在一定變數(shù)，交易最終實(shí)現(xiàn)需要進(jìn)一步磋商，以及國(guó)家監(jiān)管部門(mén)審核批準(zhǔn)。如上述交易順利完成，將成為光伏業(yè)內(nèi)，近年來(lái)對(duì)外可查的最大一筆并購(gòu)重組。那么，并購(gòu)是否將成為光伏行業(yè)開(kāi)啟新一輪洗牌的發(fā)展方向？讓我們拭目以待。

文章來(lái)源：新華日?qǐng)?bào)財(cái)經(jīng)

新華日?qǐng)?bào)·財(cái)經(jīng)記者 何玥頤