7月31日，南網(wǎng)儲能在接收投資者調(diào)研時(shí)表示，公司抽水蓄能業(yè)務(wù)收入中容量電價(jià)占95%以上，電量電價(jià)收入占比較小、約3%-5%。此外，南網(wǎng)儲能稱，抽水蓄能行業(yè)存在四大壁壘。

問題：公司目前抽水蓄能電站的利用率如何？

答：公司2023年年報(bào)披露，公司抽水蓄能臺均運(yùn)行小時(shí)（發(fā)電時(shí)間+抽水時(shí)間）為3207小時(shí)，同比上升11.6%。理論上來說運(yùn)行小時(shí)數(shù)還有提升空間，實(shí)踐中運(yùn)行小時(shí)數(shù)主要取決于電網(wǎng)調(diào)度需求。

問題：目前抽水儲能電站的收益機(jī)制如何？

答：根據(jù)633號文，公司所屬抽水蓄能電站執(zhí)行兩部制電價(jià)，包括容量電價(jià)和電量電價(jià)。容量電價(jià)按40年經(jīng)營期、資本金內(nèi)部收益率6.5%核定。電量電價(jià)方面，目前公司所屬抽水蓄能電站抽水電價(jià)按所在省區(qū)燃煤發(fā)電基準(zhǔn)價(jià)的75%執(zhí)行，上網(wǎng)電價(jià)按所在省區(qū)燃煤發(fā)電基準(zhǔn)價(jià)執(zhí)行。在公司抽水蓄能業(yè)務(wù)收入中，容量電價(jià)是主要的，占電站收入95%以上，電量電價(jià)收入占比較小，約3%-5%。

問題：抽水蓄能后續(xù)何時(shí)重新核價(jià)？是否會有較大的變動？

答：633號文指出，“與輸配電價(jià)核價(jià)周期保持銜接，在核定省級電網(wǎng)輸配電價(jià)時(shí)統(tǒng)籌考慮未來三年新投產(chǎn)抽水蓄能電站容量電費(fèi)”，我們理解，本次抽水蓄能核價(jià)后若無新的政策變化，執(zhí)行期將與省級電網(wǎng)輸配電價(jià)第三監(jiān)管周期（2023-2025）保持一致。

根據(jù)633號文規(guī)定的核價(jià)原則，容量電價(jià)與電站經(jīng)審計(jì)的工程總投資、資本金投入、運(yùn)維費(fèi)率、貸款利率等參數(shù)相關(guān)，其中最主要的是工程總投資和資本金投入，電站建成后這個(gè)數(shù)是固定的。所以我們認(rèn)為，如果633號文規(guī)定的核價(jià)原則不變，再次核價(jià)的變動幅度應(yīng)該不大。

問題：抽水蓄能行業(yè)壁壘有哪些？

答：我們認(rèn)為主要有以下壁壘：

（1）政策壁壘。我國抽水蓄能電站建設(shè)必須符合國家能源發(fā)展戰(zhàn)略，符合電源點(diǎn)和電網(wǎng)的規(guī)劃要求，并經(jīng)過政府相關(guān)部門的審批。抽蓄電站項(xiàng)目的立項(xiàng)、開工和投產(chǎn)必須經(jīng)有關(guān)部門按審批程序嚴(yán)格審批或驗(yàn)收，從而構(gòu)成較高的政策壁壘。

（2）資金壁壘。抽水蓄能行業(yè)為資金密集型行業(yè)。一方面，抽水蓄能電站相關(guān)固定資產(chǎn)總投資數(shù)額較大，構(gòu)建周期較長；另一方面，為保證設(shè)施運(yùn)行的安全穩(wěn)定、滿足相關(guān)環(huán)保要求等，投運(yùn)后企業(yè)仍需持續(xù)進(jìn)行必要的資本支出，以不斷提升技術(shù)水平、維持抽水蓄能電站正常運(yùn)營。對行業(yè)參與者的資本規(guī)模要求較高，須有雄厚的資金實(shí)力支持。

（3）技術(shù)及人才壁壘。在實(shí)踐中，項(xiàng)目投資規(guī)劃、工程建設(shè)、運(yùn)營維護(hù)以及機(jī)組的技改、大修等環(huán)節(jié)均需要具備較高的技術(shù)水平和豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)作為支撐，需要有經(jīng)驗(yàn)豐富、水平高超、結(jié)構(gòu)穩(wěn)定的人才隊(duì)伍，從而構(gòu)成較高的技術(shù)及人才壁壘。

（4）管理壁壘。抽水蓄能電站項(xiàng)目對規(guī)劃選點(diǎn)、工程建設(shè)、運(yùn)行維護(hù)、風(fēng)險(xiǎn)防范、安全生產(chǎn)等綜合管理能力要求較高，構(gòu)成了行業(yè)的管理壁壘。

問題：公司抽水蓄能為什么還沒有進(jìn)入廣東電力現(xiàn)貨市場？

答：《國家發(fā)展改革委關(guān)于進(jìn)一步完善抽水蓄能價(jià)格形成機(jī)制的意見》（〔2021〕633號）提出，加快推動抽水蓄能電站平等參與現(xiàn)貨市場交易。《廣東省能源局國家能源局南方監(jiān)管局關(guān)于2024年電力市場交易有關(guān)事項(xiàng)的通知》（粵能電力函〔2023〕704號）明確，2024年將開展抽水蓄能電站報(bào)量報(bào)價(jià)參與現(xiàn)貨市場試點(diǎn)交易。《廣東省能源局國家能源局南方監(jiān)管局關(guān)于印發(fā)廣東省抽水蓄能參與電力市場交易實(shí)施方案的通知》（粵能電力〔2024〕27號）提出有序推進(jìn)抽水蓄能參與電力市場交易，并明確“具體以相關(guān)規(guī)則及交易安排為準(zhǔn)”，因此抽水蓄能參與電力市場交易仍需要具體的交易規(guī)則。目前，公司正在積極配合能源主管部門，開展抽水蓄能電站參與現(xiàn)貨市場試點(diǎn)交易的準(zhǔn)備工作。