北京京運(yùn)通科技此次擬發(fā)行不超過(guò)6000萬(wàn)股，發(fā)行后總股本不超過(guò)4.29億股。公司已經(jīng)形成光伏設(shè)備制造業(yè)務(wù)與晶體硅生長(zhǎng)和晶片業(yè)務(wù)互補(bǔ)發(fā)展的業(yè)務(wù)格局。2008-2010年公司營(yíng)業(yè)收入7.37億元、4.75億元、11.38億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)2.05億元、1.01億元、3.37億元。

上會(huì)前客戶搖身變股東

據(jù)投資快報(bào)報(bào)道，在上會(huì)前，京運(yùn)通科技的主要股東情況較為簡(jiǎn)單，第一大股東京運(yùn)通達(dá)占絕對(duì)性地位。申報(bào)稿顯示，京運(yùn)通達(dá)持有京運(yùn)通科技287,005,952.00 股，占發(fā)行前總股本的77.59%;另外，凱普投資、蘇州國(guó)潤(rùn)等投資機(jī)構(gòu)也持有京運(yùn)通科技的股份。還有韓麗芬、范朝杰等多名自然人也入了京運(yùn)通科技股份。

值得一提的是京運(yùn)通科技的一名法人股東--江西賽維。申報(bào)稿顯示，2010年9月，京運(yùn)通達(dá)、京通達(dá)科技與江西賽維就400萬(wàn)股股份轉(zhuǎn)讓事宜簽署《股份轉(zhuǎn)讓合同》，合同約定：“京運(yùn)通達(dá)向江西賽維轉(zhuǎn)讓其持有京運(yùn)通的400萬(wàn)股股份，整體轉(zhuǎn)讓價(jià)格1元。”而在上會(huì)之前，江西賽維也是持有京運(yùn)通科技400萬(wàn)股，占發(fā)行前總股本的1.08%.

資料顯示，江西賽維全稱為江西賽維LDK太陽(yáng)能高科技有限公司，位于江西省新余市，成立于2005年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為太陽(yáng)能硅片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。該公司2007年6月1日在美國(guó)紐約證交所上市，目前是全球最大的硅片生產(chǎn)企業(yè)之一。2009年產(chǎn)量達(dá)2,000MW,硅片市場(chǎng)份額為18%.2008年、2009年和2010年分別實(shí)現(xiàn)硅片銷售收入149,503.40萬(wàn)美元、94,500.90萬(wàn)美元和152,292.50萬(wàn)美元。

白送股權(quán)背后的“利益輸送”

招股說(shuō)明書披露，京運(yùn)通科技的第一大股東京運(yùn)通達(dá)公司在2010年9月以1元的總價(jià)向江西賽維轉(zhuǎn)讓了400萬(wàn)股股票，即便是以當(dāng)月向一名副總經(jīng)理兼核心技術(shù)人員轉(zhuǎn)讓股票的價(jià)格計(jì)算，該筆股權(quán)仍然價(jià)值1472萬(wàn)元；而如果以短短10個(gè)月之后京運(yùn)通科技計(jì)劃發(fā)行價(jià)格15元計(jì)算，則該筆股權(quán)價(jià)值更是高達(dá)6000萬(wàn)元。這相當(dāng)于京運(yùn)通科技2010年凈利潤(rùn)33766.27萬(wàn)元的17.77%，和2010年末未分配利潤(rùn)38371.9萬(wàn)元的15.64%，可見(jiàn)針對(duì)這個(gè)重中之重的客戶，京運(yùn)通科技的大股東可謂“不惜血本”。話又說(shuō)回來(lái)，倘若沒(méi)有江西賽維在2009年的“照應(yīng)”，京運(yùn)通科技的營(yíng)業(yè)收入將憑空被“砍”掉一半，利潤(rùn)則更是會(huì)被吞噬殆盡，能不能順利上市都兩說(shuō)。從這個(gè)角度說(shuō)，京運(yùn)通科技的大股東倒也是“知恩圖報(bào)”。當(dāng)然，也不能忘了在這之后還有一筆461臺(tái)鑄錠爐的業(yè)務(wù)“大餅”掛在面前，京運(yùn)通科技無(wú)論如何都是不能“將就”的。

證券市場(chǎng)紅周刊分析，在中介機(jī)構(gòu)的“專業(yè)咨詢服務(wù)”和保薦人的“盡職調(diào)查輔導(dǎo)”的簇?fù)硐?，京運(yùn)通科技當(dāng)然不會(huì)把這層關(guān)系擺在桌面上。因此這時(shí)候便需要“包裝”，這個(gè)“殼”便是最難進(jìn)行實(shí)體價(jià)值評(píng)估的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

招股說(shuō)明書披露，“江西賽維同意雙方合作所產(chǎn)生的工藝及設(shè)備設(shè)計(jì)改進(jìn)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)全部由京運(yùn)通科技所有，作為對(duì)技術(shù)研發(fā)投入的補(bǔ)償，江西賽維可獲得京運(yùn)通科技400萬(wàn)股股權(quán)”，可見(jiàn)價(jià)值6000萬(wàn)元的有價(jià)證券的對(duì)價(jià)，便是這個(gè)“合作”產(chǎn)生的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。但截止到2010年末，京運(yùn)通科技已有的27項(xiàng)專利和3項(xiàng)在申請(qǐng)中的發(fā)明專利合計(jì)原值卻僅為400萬(wàn)元，若不是京運(yùn)通科技大股東被上市的“財(cái)富效應(yīng)”沖昏了頭，便是其中必然存在著“貓膩”。

現(xiàn)實(shí)的“血汗工廠”

招股說(shuō)明書披露，該公司2010年末共有職工1182人，當(dāng)年向職工支付及為職工支付的現(xiàn)金發(fā)生額為3428.84萬(wàn)元，再扣除約為員工工資40%的社保及住房公積金費(fèi)用后，歸屬于員工的工資收入為2449.17萬(wàn)元。其中包括披露的13名高管人員合計(jì)264萬(wàn)元薪酬后，普通員工拿到手的工資(稅險(xiǎn)前)僅有2185.17萬(wàn)元，由此計(jì)算人均工資收入僅為1.87萬(wàn)元/年，折合月工資1558元。

對(duì)此，證券市場(chǎng)紅周刊認(rèn)為只存在兩種可能：一種可能是京運(yùn)通科技是一個(gè)現(xiàn)實(shí)的“血汗工廠”，通過(guò)壓榨員工利益來(lái)賺取超額利潤(rùn)；另一種可能便是公司財(cái)務(wù)其他方式，例如由大股東、關(guān)聯(lián)方等對(duì)公司施行勞務(wù)輸出并承擔(dān)人力成本，借以降低京運(yùn)通科技的費(fèi)用水平來(lái)粉飾利潤(rùn)。