近期，A股上市公司陸續(xù)披露2024年上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，截至7月11日，鋰/鈉電產(chǎn)業(yè)鏈部分企業(yè)發(fā)布了2024年上半年業(yè)績(jī)報(bào)(預(yù)告)。由于部分龍頭企業(yè)尚未發(fā)布H1業(yè)績(jī)報(bào)，因此基于已披露企業(yè)業(yè)績(jī)情況，雖然不能完全反映整個(gè)產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀，但仍可以在一定程度上真實(shí)透視行業(yè)/產(chǎn)業(yè)的變化情況，以及企業(yè)在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)紛繁復(fù)雜的背景下的“求生”能力。

(數(shù)據(jù)來源：相關(guān)企業(yè)公告)

上述企業(yè)中，從2024年1-6月企業(yè)凈利潤(rùn)看，盈利最高的企業(yè)預(yù)計(jì)盈利28.3億元，虧損最大的企業(yè)預(yù)計(jì)虧損48.8-55.3億元;從凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)看，最高超過6倍，最低下降1倍多，可謂有喜有憂。

實(shí)際上，作為鋰電池的核心原材料之一，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格的變化對(duì)鋰電和鈉電行業(yè)影響都比較大。2024年上半年，碳酸鋰價(jià)格一直處于低位運(yùn)行，繼6月底跌至8.88萬元/噸后，7月1日8.85萬元/噸的價(jià)格又創(chuàng)2024年以來新低，這也使鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上游、中游的鋰鹽、鋰電核心材料的銷量和價(jià)格持續(xù)“煎熬”，進(jìn)而壓縮了產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)的盈利空間。

01

碳酸鋰價(jià)格回顧

數(shù)據(jù)顯示，2023年12月，碳酸鋰價(jià)格下跌至10萬元/噸左右。進(jìn)入2024年，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中下游持續(xù)去庫(kù)存，導(dǎo)致采購(gòu)碳酸鋰的意愿減弱;同時(shí)，鋰礦/鋰鹽企業(yè)挺價(jià)意愿較強(qiáng)，市場(chǎng)成交量出現(xiàn)萎靡，2024年1-2月碳酸鋰價(jià)格保持在10萬元/噸左右“橫盤”。

2月末，碳酸鋰價(jià)格開始回升，最高曾上漲至11.6萬元/噸左右，較年初10.1萬元/噸的低點(diǎn)，提高1.5個(gè)百分點(diǎn)，但6月以來其價(jià)格震蕩下行，接連跌破10萬元/噸和9萬元/噸兩個(gè)關(guān)卡。截至7月1日，碳酸鋰價(jià)格跌至8.85萬元/噸。

回顧上半年碳酸鋰行情，在碳酸鋰量?jī)r(jià)齊跌的背景下，上游鋰礦、鋰鹽、正極、電解液等領(lǐng)域企業(yè)的業(yè)績(jī)普遍承壓。盡管2月末到5月碳酸鋰價(jià)格曾階段性回升，但很多鋰企似乎未能挽回“敗績(jī)”，上半年業(yè)績(jī)同比大幅減少。

02

兩家電池企業(yè)業(yè)績(jī)一盈一虧

截至7月11日，已披露上半年業(yè)績(jī)的主流電池企業(yè)包括蔚藍(lán)鋰芯和維科技術(shù)等。

對(duì)于上半年業(yè)績(jī)預(yù)增1.45～1.75億元，實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)超3倍，蔚藍(lán)鋰芯表示，報(bào)告期內(nèi)，隨著海外客戶去庫(kù)存基本結(jié)束，相關(guān)鋰電池采購(gòu)逐漸恢復(fù)，其訂單規(guī)模增加;拓展智能出行等其他客戶，使其鋰電池業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)。

據(jù)介紹，蔚藍(lán)鋰芯所生產(chǎn)的鋰電池，主要應(yīng)用于電動(dòng)工具、清潔電器、智能出行等領(lǐng)域，其中智能出行方面，主要為電動(dòng)摩托車及電動(dòng)兩輪車配套電池。

維科技術(shù)上半年業(yè)績(jī)預(yù)虧。資料顯示，作為鈉電領(lǐng)域代表性企業(yè)之一，維科技術(shù)于2019年進(jìn)入鈉電領(lǐng)域，目前擁有能量密度160Wh/kg、循環(huán)次數(shù)超6000次的新一代鈉離子電池技術(shù)。據(jù)悉，維科南昌基地已建成兩條全自動(dòng)鈉電生產(chǎn)線，年產(chǎn)規(guī)模為2GWh，技術(shù)和產(chǎn)能方面均處于行業(yè)前列。7月3日，維科技術(shù)“廣發(fā)100MW/200MWh鈉電項(xiàng)目”首批電池實(shí)現(xiàn)交付。

觀察這兩家電池企業(yè)可以看到，鋰電在海外市場(chǎng)正逐漸恢復(fù)訂單，且智能出行等新興領(lǐng)域值得相關(guān)企業(yè)關(guān)注;而在碳酸鋰價(jià)格低位運(yùn)行的背景下，鈉電在未具備能量密度、成本等優(yōu)勢(shì)的階段，雖難以撼動(dòng)鋰電核心市場(chǎng)，不過在儲(chǔ)能、低速電動(dòng)車等領(lǐng)域仍有較大發(fā)展空間。同時(shí)，由于頭部電池企業(yè)尚未披露業(yè)績(jī)報(bào)，電芯領(lǐng)域發(fā)展趨勢(shì)還有待觀察。

03

上游鋰企承壓明顯

按領(lǐng)域看，鋰礦、鋰鹽和正極材料企業(yè)上半年業(yè)績(jī)變動(dòng)原因相似。相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)告信息顯示，今年上半年鋰礦、鋰鹽和正極材料企業(yè)業(yè)績(jī)普遍不及預(yù)期。

在鋰礦、鋰鹽領(lǐng)域，截至7月11日，鹽湖股份、華友鈷業(yè)凈利潤(rùn)暫時(shí)領(lǐng)先，而贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)報(bào)告期內(nèi)虧損較大。此次統(tǒng)計(jì)的十家企業(yè)中，僅有一家凈利潤(rùn)同比正增長(zhǎng)，其余九家凈利潤(rùn)均同比下降。

其中，“受碳酸鋰等產(chǎn)品價(jià)格下跌影響”，鹽湖股份雖然業(yè)績(jī)同比下降54.88%～66.65%，但在報(bào)告期內(nèi)，其通過“提升管理、提高產(chǎn)能、加強(qiáng)產(chǎn)銷對(duì)接、拓展銷售渠道、加大銷售力度”等手段，其碳酸鋰等產(chǎn)品的產(chǎn)銷量同比保持增長(zhǎng)，上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利17億～23億元。

華友鈷業(yè)上半年預(yù)計(jì)盈利15億～18億元，并表示，“雖然鎳、鋰等主要金屬市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)較大幅度的下跌”，影響了其產(chǎn)品的盈利能力，不過，“受益于上游鎳資源開發(fā)項(xiàng)目逐步達(dá)產(chǎn)達(dá)標(biāo)”，其第二季度業(yè)績(jī)較第一季度環(huán)比大幅增長(zhǎng)，其產(chǎn)業(yè)一體化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略成效逐步顯現(xiàn)。

贛鋒鋰業(yè)就其上半年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損7.6億～12.5億元的原因表示，其持有的金融資產(chǎn)Pilbara Minerals Limited (PLS)股價(jià)下跌，盈利受損;“受鋰行業(yè)周期下行影響，鋰鹽及鋰電池產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌”，雖然其“產(chǎn)品出貨量同比增加”，但依然導(dǎo)致公司“經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比大幅下降”。

對(duì)于凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損48.8億～55.3億元的情況，天齊鋰業(yè)表示，這主要是“受鋰產(chǎn)品市場(chǎng)波動(dòng)的影響”，其產(chǎn)品銷售價(jià)格大幅下降，毛利隨之下降;疊加其他因素，導(dǎo)致其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)階段性虧損。

同時(shí)，天齊鋰業(yè)也表達(dá)了對(duì)未來業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)好的信心：一是，今年上半年化學(xué)級(jí)鋰精礦降價(jià)，隨著其從泰利森新采購(gòu)的低價(jià)鋰精礦逐步入庫(kù)及對(duì)現(xiàn)有鋰精礦庫(kù)存的逐步消化，其各“生產(chǎn)基地的化學(xué)級(jí)鋰精礦出庫(kù)成本逐步貼近最新采購(gòu)價(jià)格，鋰精礦定價(jià)機(jī)制的階段性錯(cuò)配影響也將逐步減弱”。二是，今年第二季度虧損環(huán)比減少。三是，自產(chǎn)工廠正在順利爬坡。四是，其今年第二季度及上半年鋰化合物及衍生品的產(chǎn)銷量均實(shí)現(xiàn)同比、環(huán)比增長(zhǎng)。

7月8日天齊鋰業(yè)透露，其通過在澳大利亞的投資平臺(tái)TLEA，控股了文菲爾德下屬的泰利森格林布什鋰輝石礦。據(jù)悉，該礦是目前全球儲(chǔ)量最大、品位最高的在產(chǎn)鋰礦項(xiàng)目。

此外，雅化集團(tuán)、盛新鋰能、江特電機(jī)、永興材料、融捷股份等企業(yè)的業(yè)績(jī)預(yù)告中，在鋰電業(yè)務(wù)板塊，均提及“受鋰電市場(chǎng)環(huán)境影響”，碳酸鋰價(jià)格同比大幅下降，且今年上半年一直在低位運(yùn)行，導(dǎo)致鋰鹽業(yè)務(wù)虧損或大幅減少。而實(shí)現(xiàn)整體盈利的企業(yè)，或主要受益于其非鋰電業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。

正極材料企業(yè)方面，兩家正極材料企業(yè)呈現(xiàn)出對(duì)市場(chǎng)的不同感受。光華科技預(yù)計(jì)盈利0.085億～0.115億元，其認(rèn)為，“電子化學(xué)品行業(yè)景氣度提升，鋰電池材料領(lǐng)域逐漸企穩(wěn)”;其持續(xù)提升技術(shù)創(chuàng)新水平、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和加大市場(chǎng)開拓力度;夯實(shí)內(nèi)部管理和注重成本管控，降本增效效果顯著，使其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)扭虧為盈。

龍?bào)纯萍紕t表示，“下游降本壓力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇”導(dǎo)致正極材料行業(yè)加工費(fèi)下降，產(chǎn)品毛利降低，疊加“原材料下行帶來的跌價(jià)影響”，從而導(dǎo)致其上半年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)虧損。

這兩家正極企業(yè)雖然凈利潤(rùn)有盈有虧，不過均實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，優(yōu)于去年同期。

04

負(fù)極、電解液等領(lǐng)域企業(yè)亦受行業(yè)調(diào)整期拖累

負(fù)極材料領(lǐng)域，杉杉股份上半年業(yè)績(jī)預(yù)喜。雖然鋰電池材料產(chǎn)業(yè)仍處于行業(yè)調(diào)整期，產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)承壓，行業(yè)盈利水平同比下降，但其負(fù)極材料業(yè)務(wù)通過加大市場(chǎng)拓展力度、進(jìn)一步優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，并“與行業(yè)大客戶深度綁定、持續(xù)保持產(chǎn)品迭代領(lǐng)先”，實(shí)現(xiàn)了銷量大幅提升，特別是2024年第二季度“訂單飽滿，銷量環(huán)比大幅增長(zhǎng)”，同時(shí)其積極采取降本增效措施，第二季度凈利潤(rùn)環(huán)比亦改善顯著。

電解液領(lǐng)域，多氟多上半年業(yè)績(jī)也預(yù)喜，不過其也指出下游景氣度的變化對(duì)自身業(yè)績(jī)的影響。多氟多表示，新能源行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、下游客戶需求低于預(yù)期，雖然其“六氟磷酸鋰產(chǎn)銷規(guī)模保持增長(zhǎng)，但產(chǎn)品售價(jià)持續(xù)下跌”，使得其“主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利大幅下降”，導(dǎo)致公司盈利能力降低。

鋰電池回收領(lǐng)域，兩家頭部企業(yè)也對(duì)市場(chǎng)有不同看法。格林美上半年業(yè)績(jī)預(yù)增。其指出，上半年乘國(guó)家“大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新”的世紀(jì)東風(fēng)，其產(chǎn)能大釋放、市場(chǎng)大增量，產(chǎn)銷兩旺，“城市礦山開采+新能源材料制造”雙軌業(yè)務(wù)強(qiáng)勁發(fā)力，三元前驅(qū)體、鈷產(chǎn)品、鎳產(chǎn)品等核心產(chǎn)品的平均產(chǎn)能利用率達(dá)到98%以上，毛利率全面提升，大幅提升了盈利能力，各項(xiàng)業(yè)務(wù)全面進(jìn)入盈利增量通道。

而天奇股份則表示，鋰電池循環(huán)業(yè)務(wù)上，受“鋰電池材料行業(yè)下游需求不足”影響，金屬鋰、鈷、鎳等主要產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)低位運(yùn)行;同時(shí)，鋰電池回收行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，導(dǎo)致公司再生利用業(yè)務(wù)原材料供應(yīng)短缺，該板塊核心子公司產(chǎn)能利用率不達(dá)預(yù)期，且固定運(yùn)營(yíng)成本較高。

業(yè)內(nèi)人士表示，雖然下半年電動(dòng)汽車“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季臨近，以及儲(chǔ)能需求放量，鋰電材料企業(yè)或?qū)⑦M(jìn)行階段性補(bǔ)庫(kù)，不過目前下游動(dòng)力電池增速放緩，產(chǎn)品“出海”阻力重重，且在下游降本需求下，電池企業(yè)對(duì)核心材料亦有降本需求，進(jìn)而或?qū)⑾魅鯇?duì)碳酸鋰價(jià)格回暖的支撐，中上游企業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)承壓。

現(xiàn)階段，鋰/鈉電企業(yè)對(duì)下半年保持謹(jǐn)慎樂觀，紛紛向內(nèi)降本增效、向外拓寬產(chǎn)品應(yīng)用，產(chǎn)業(yè)深度調(diào)整期的“求生”之戰(zhàn)，注定誰都無法輕松應(yīng)對(duì)。