近日，隨著首輪問(wèn)詢(xún)回復(fù)文件的更新，沃太能源股份有限公司（下稱(chēng)“沃太能源”）重啟上市進(jìn)程。

招股書(shū)顯示，沃太能源成立于2012年，專(zhuān)注于儲(chǔ)能產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，已經(jīng)歷了9輪融資。最早由南通科技創(chuàng)投孵化，2016年產(chǎn)業(yè)資本億緯鋰能（SZ：300014）進(jìn)入，之后燕創(chuàng)資本加持。2021年正式啟動(dòng)上市進(jìn)程，獲得了高瓴資本、招銀國(guó)際資本注資。同年12月，又得到匯川產(chǎn)投、淡馬錫旗下資本等的注資。

一位了解高瓴的投資人士對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》表示，“除了沃太能源以外，思格新能源、星星充電、星光微網(wǎng)、奇點(diǎn)能源、安仕新能源、阿詩(shī)特等，也都是高瓴所投的儲(chǔ)能項(xiàng)目?！?/p>

估值或受IPO進(jìn)程影響未漲

在沃太能源的融資過(guò)程中，高瓴投資先后兩次出手。

2021年2月，高瓴投資以2000萬(wàn)元，認(rèn)繳沃太能源的28.3864萬(wàn)元注冊(cè)資本。當(dāng)年10月，高瓴投資再度增資，以3750萬(wàn)元認(rèn)繳203.4049萬(wàn)元股本，價(jià)格為18.45元/股。本輪增資完成后，高瓴投資持股比例攀至4.19%，持股數(shù)為358.8萬(wàn)股。截至發(fā)行前，高瓴投資持股數(shù)不變，但持股比例變?yōu)?.99%，為前十大股東。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》注意到，2021年剛好是“源網(wǎng)荷儲(chǔ)”概念提出的一年。那一年，國(guó)家發(fā)改委和國(guó)家能源局聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推進(jìn)電力源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化和多能互補(bǔ)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，首次將“儲(chǔ)能”納入為電力“源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化”的發(fā)展規(guī)劃中，提高新能源發(fā)電消納占比。由此，更多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)開(kāi)始將目光落到“儲(chǔ)能”上。

在估值方面，高瓴投資入股沃太能源當(dāng)年即實(shí)現(xiàn)估值上漲。一位了解該項(xiàng)目的投資人士告訴《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》，高瓴投資在2021年2月增資時(shí)，項(xiàng)目估值為10億元左右；到2021年10月第二次增資，估值大約在15億元左右。

而到了2021年12月沃太能源完成最后一輪融資時(shí)，匯川產(chǎn)投、淡馬錫旗下資本SPRINGLEAF的入股成本已達(dá)到33.28 元/股。對(duì)應(yīng)的，沃太能源估值也變?yōu)?0億元。

從短期收益來(lái)看，高瓴投資出手沃太能源后，當(dāng)年就有估值翻2倍的賬面回報(bào)。不過(guò)隨著上市進(jìn)程的波折起伏，投資3年后，該筆投資目前依維持在2倍MOC（靜態(tài)投資收益指標(biāo)）的賬面回報(bào)上。

高瓴創(chuàng)投去年在儲(chǔ)能領(lǐng)域出手9次

根據(jù)最新的問(wèn)詢(xún)回復(fù)，沃太能源方面稱(chēng)，2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.85億元，同比增長(zhǎng)58.29%；歸母凈利潤(rùn)為1.34億元，同比增長(zhǎng)174.73%。同時(shí)，根據(jù)在手訂單數(shù)，預(yù)計(jì)2023年全年將實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27-30億元，歸母凈利潤(rùn)為1.7-2.0億元。

沃太能源表示，從創(chuàng)立起即開(kāi)始探索出海路線。而從國(guó)內(nèi)目前儲(chǔ)能行業(yè)市場(chǎng)情況來(lái)看，“價(jià)格戰(zhàn)”、“內(nèi)卷”已成為儲(chǔ)能領(lǐng)域的現(xiàn)狀。因此，在問(wèn)詢(xún)函中，沃太能源的客戶(hù)結(jié)構(gòu)、價(jià)格以及銷(xiāo)售費(fèi)用等問(wèn)題，亦被屢屢問(wèn)及。

財(cái)聯(lián)社創(chuàng)投通-執(zhí)中數(shù)據(jù)顯示，2021年作為儲(chǔ)能爆發(fā)元年，儲(chǔ)能行業(yè)開(kāi)始獲得一級(jí)市場(chǎng)關(guān)注，全年融資額超200億元，比2020年增長(zhǎng)約20倍。

作為活躍的投資機(jī)構(gòu)之一，高瓴創(chuàng)投2021年除了投資沃太能源，還出手了比亞迪、匯川技術(shù)、保利協(xié)鑫能源等大型項(xiàng)目。在此之前，高瓴已重倉(cāng)寧德時(shí)代和隆基。

高瓴稱(chēng)，已注意到儲(chǔ)能行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)和內(nèi)卷，找到好項(xiàng)目仍是投資的關(guān)鍵，抓住鏈主、投產(chǎn)業(yè)鏈則是大方向。之前投的大型項(xiàng)目，多是二級(jí)市場(chǎng)標(biāo)的，但上述投資完成后，寧德時(shí)代和隆基兩大鋰電、光伏公司市值快速攀升。2021年，寧德時(shí)代市值接近1萬(wàn)億，隆基超4000億元。

2023年，高瓴繼續(xù)加注雙碳行業(yè)，特別是儲(chǔ)能領(lǐng)域。數(shù)據(jù)顯示，2023年高瓴創(chuàng)投在儲(chǔ)能領(lǐng)域出手9次，投資了宿遷時(shí)代儲(chǔ)能、Enerflow、星光微網(wǎng)、奇點(diǎn)能源等項(xiàng)目，其中，液流電池是關(guān)鍵詞。