市值單日蒸發(fā)130億后，格力急了？

12月21日凌晨不到兩點，格力電器突然發(fā)布了最新的業(yè)績預告。預計2023年凈利潤270億元–293億元，同比增長10.2%-19.6%；營業(yè)總收入2050億元–2100億元，去年同期為1901.51億元。

且先不評論數(shù)據(jù)指標如何，三更半夜發(fā)業(yè)績預告，格力電器這波操作，實屬罕見。

逼得格力“半夜雞叫”的原因，主要在于12月20日格力股價剛剛遭受的暴跌，股價跌超7%，累計單日蒸發(fā)超130億元市值。

而資本市場反應如此劇烈則可追溯到格力擬增持格力鈦的大動作。12月19日晚，格力電器公告稱，擬增持控股子公司格力鈦的股權，日前已與12名股東簽署股份轉讓協(xié)議，以10.1億元的價格受讓格力鈦約2.7億股股份，占格力鈦總股本的24.54%。

另外，公司計劃在未來十二個月內(nèi)擇機開展公司協(xié)議受讓27.53%格力鈦股份事宜。

這意味著，格力電器計劃全盤接收格力鈦。那么，為何資本市場對這一收購并不買賬？格力鈦的“錢景”到底如何？

押注格力鈦

格力鈦的前身叫銀隆新能源，原本是格力電器2016年計劃進入新能源領域收購標的，格力電器曾擬以130億元全資收購銀隆新能源，但這一計劃在當年的股東大會上被投票否決。

不過，作為格力電器董事長的董明珠依然沒有放棄，隨后她以個人身份投資，并且拉上萬達、京東等公司。2021年8月，格力電器宣布通過參與司法拍賣公開競拍方式，競得銀隆新能源股份有限公司（后來更名為格力鈦）30.47%的股權，加上董明珠持有的股權，把它變成了格力電器控股子公司。

格力鈦是一家集鈦酸鋰電池核心材料、電池、智能儲能系統(tǒng)、新能源汽車研發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及動力電池回收梯次利用為一體的綜合性新能源產(chǎn)業(yè)集團。

但事實上，在新能源領域，格力鈦技術路線不算一家主流的競爭者，而且業(yè)績依然處于大幅虧損中。

行業(yè)分析師表示，鈦酸鋰電池的優(yōu)缺點非常鮮明，在一些特定的、小眾的市場，鈦酸鋰是有存在價值的。但也別指望能把鈦酸鋰做得多大，因為它確實是小眾市場。

即便如此，格力電器董事長董明珠一直以來對于格力鈦都是相當看好。她表示，這個企業(yè)的技術本身是絕對沒有問題的?！叭绻皇乔袄习褰o我擺一個坑的話，這是個非常好的企業(yè)?！?/p>

她還認為，格力電器的光儲空用的正是格力鈦的電池，電池的安全性對格力的光儲空尤為重要。如果當時不收購，現(xiàn)在格力的光儲空就沒辦法實現(xiàn)。

不過，財務數(shù)據(jù)顯示，2022年，格力鈦的營收是25.87億元，凈利潤-19.05億元。

今年上半年，格力鈦業(yè)績有所改善。截至2023年6月底，公司資產(chǎn)總額243.11億元，負債總額242.45億元；2023年1-6月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.40億元，營業(yè)利潤-1.42億元，凈利潤-1.71億元。也就是說，格力鈦尚未走出虧損的泥潭。

且從受讓價格看，格力鈦估值41億元左右，較2016年巔峰時期的130億估值縮水接近70%。

鈦酸鋰的“錢途”如何？

董明珠看中的“香餑餑”怎么不香了？其實，目前來看，格力電器及董明珠似乎對格力鈦的前景仍然充滿信心。

今年6月中旬，在格力電器2022年度業(yè)績說明會上，公司董秘鄧曉博曾表示，公司在綠色能源領域持續(xù)發(fā)力，目前主要聚焦于光伏（儲）空調(diào)板塊、新能源汽車板塊和鋰電池板塊的布局。其中在新能源汽車板塊，格力鈦生產(chǎn)的新能源汽車已在全國230多個城市運營。

據(jù)“格力鈦新能源”公眾號，格力鈦“一種鈦酸鋰復合材料及其制備方法、負極片及鋰離子電池”在第23屆中國專利獎中獲得金獎，成為目前新能源行業(yè)唯一獲得中國專利獎金獎的鋰電池產(chǎn)品專利。

但從資本市場的反應可以看出，大部分投資者不認為格力鈦值得增持。而且自格力鈦被納入格力電器合并報表以來，沒有對格力電器的凈利潤產(chǎn)生過正向貢獻。

業(yè)內(nèi)專家分析稱，鈦酸鋰電池在一些小眾市場還是有其存在的價值。它的優(yōu)點特別明顯，首先，循環(huán)壽命特別長，輕輕松松便能循環(huán)充電1萬次；大功率快充性能很好；安全性高。不過，其缺點也很明顯。“鈦酸鋰的能量密度低，現(xiàn)在也只有磷酸鐵鋰電池的一半左右?！?/p>

此外，鈦酸鋰作為負極材料時，電位平臺高達約1.55V，鈦酸鋰電池的整個電壓可能2V都不到。但石墨的電壓是0V，這意味著，磷酸鐵鋰電池的電壓可達3.2V—3.3V。電壓越大，能儲存電量越多。用鈦酸鋰做負極材料，天然地會讓電池儲存電量變小，這是沒辦法改變的。

鈦酸鋰還有一個特點是貴。做的人少，想便宜都沒有辦法。但鈦酸鋰電池也有非常適合的應用市場：一、港口的吊車。電池功率大，能瞬間把貨物吊起；二、在一些高海拔的地方，需要保障電力供應時，鈦酸鋰電池是個很好選擇。

“只能找到一些它的優(yōu)點適合的，同時對成本不敏感的（應用）市場?！睒I(yè)內(nèi)專家進一步分析到，現(xiàn)在商用客車，用鈦酸鋰電池的也越來越少，因為價格下不來。

根據(jù)新思界產(chǎn)業(yè)研究中心發(fā)布的《2023—2027年鈦酸鋰電池（LTO）行業(yè)深度市場調(diào)研及投資策略建議報告》，2022年我國鈦酸鋰電池市場規(guī)模突破5.5億元。

作為白馬股，格力電器擁有一批忠實的投資者，但面對這一交易，很多投資者在網(wǎng)絡上表達自己不同的看法。不過，也有投資者認為這是格力電器在深化自己的新能源業(yè)務戰(zhàn)略，打造公司第二增長曲線。

但從當天的股價表現(xiàn)看，明顯不認同格力電器這一戰(zhàn)略，“用腳投票”跑路的投資者更多。