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對(duì)太陽(yáng)能電池板制造商而言，市場(chǎng)預(yù)測(cè)不容樂(lè)觀。他們受到了產(chǎn)量上升、買(mǎi)方補(bǔ)貼下降的連環(huán)打擊。但與中美在太陽(yáng)能光伏上一貫競(jìng)爭(zhēng)情勢(shì)不同，市值110億美元的行業(yè)龍頭First Solar有現(xiàn)金和低成本優(yōu)勢(shì)去超越其對(duì)手們。
據(jù)投行Collins Stewart估算，當(dāng)尚德、英利等中國(guó)公司享受廉價(jià)勞動(dòng)力時(shí)，F(xiàn)irst Solar利用其研發(fā)的薄膜技術(shù)占得很大的成本優(yōu)勢(shì)，使該集團(tuán)可以享受比中國(guó)對(duì)手們還便宜三分之一的成本。另?yè)?jù)晨星機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，F(xiàn)irst Solar明年的年支出有望減少約10%。
據(jù)Collins Stewart數(shù)據(jù)，2010年全球太陽(yáng)能電池板銷(xiāo)售業(yè)務(wù)規(guī)模約為360億美元，但對(duì)所有企業(yè)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在這門(mén)生意越來(lái)越難做——盡管獨(dú)立制造商如First Solar和其中國(guó)對(duì)手們的出鏡率比綜合性企業(yè)通用電氣和日本夏普要高。資金緊張的政府們也在削減對(duì)太陽(yáng)能的補(bǔ)貼，去年德國(guó)和意大利太陽(yáng)能發(fā)電量約占全世界的三分之二，但兩國(guó)收緊了補(bǔ)貼政策，這意味著太陽(yáng)能電池板制造商賺錢(qián)沒(méi)那么輕松了。
同時(shí)，據(jù)薩斯奎漢納金融集團(tuán)估計(jì)，到2011年底，制造商們生產(chǎn)的電池板將比今年初多出50%，會(huì)產(chǎn)生供大于求的威脅。
除了低成本優(yōu)勢(shì)之外，F(xiàn)irst Solar的資產(chǎn)負(fù)債表彰顯著其現(xiàn)金多于負(fù)債。這就使該集團(tuán)比其他企業(yè)更具靈活性。相較而言，英利的凈債務(wù)要略多于其預(yù)計(jì)的2011年息稅前利潤(rùn)。據(jù)晨星機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，尚德的凈債務(wù)則是其2011年預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)的三倍。此外，F(xiàn)irst Solar三分之一左右的銷(xiāo)售額將來(lái)自已簽完合同的發(fā)電站建造訂單，晨星機(jī)構(gòu)認(rèn)為這可使該集團(tuán)在某種程度上避免因電池板價(jià)格下滑而受創(chuàng)。
面臨著灰色前景的太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)無(wú)法快速前進(jìn)。但First Solar似乎是一個(gè)亮點(diǎn)。據(jù)薩斯奎漢納金融集團(tuán)計(jì)算，其市值實(shí)現(xiàn)今年預(yù)計(jì)利息、稅、折舊、攤銷(xiāo)之前利潤(rùn)的10倍溢價(jià)，而尚德只有7倍。雖然First Solar這個(gè)溢價(jià)過(guò)去兩年古怪地出現(xiàn)了縮水，但可以打賭，它還會(huì)再上升。
相關(guān)背景:
當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月5日，意大利內(nèi)閣正式簽署通過(guò)“第4號(hào)能源法案”，將于6月1日起開(kāi)始生效。自2007年意大利政府對(duì)光伏發(fā)電予以補(bǔ)貼政策，意大利光伏業(yè)蓬勃發(fā)展，成為僅次于德國(guó)的世界第二光伏市場(chǎng)。但根據(jù)新法案的規(guī)定，從今年 6月1日開(kāi)始到2011年底，光伏上網(wǎng)電價(jià)將逐月下調(diào)。
克利斯朵夫•斯萬(wàn)是路透的專(zhuān)欄撰稿人，駐地紐約，涉及領(lǐng)域是對(duì)沖基金、商品和資產(chǎn)管理。在加入路透之前，克里斯多夫在彭博社工作，負(fù)責(zé)報(bào)道全球貧困問(wèn)題和國(guó)際貨幣基金會(huì)。1997年到2006年期間是《金融時(shí)報(bào)》的記者?？死锼苟喾驌碛信＝虼髮W(xué)的歷史系學(xué)位，還在密歇根大學(xué)學(xué)習(xí)過(guò)鋼琴演奏，在劍橋大學(xué)學(xué)習(xí)過(guò)國(guó)際關(guān)系。
作者為路透Breakingviews專(zhuān)欄作家，本文僅為個(gè)人觀點(diǎn)；更多獨(dú)立評(píng)論和分析請(qǐng)?jiān)L問(wèn)breakingviews.reuters.com；Breakingviews專(zhuān)欄譯文由財(cái)經(jīng)網(wǎng)獨(dú)自擔(dān)責(zé)，中文版權(quán)歸財(cái)經(jīng)網(wǎng)獨(dú)家使用（編譯：朱鈺）
據(jù)投行Collins Stewart估算，當(dāng)尚德、英利等中國(guó)公司享受廉價(jià)勞動(dòng)力時(shí)，F(xiàn)irst Solar利用其研發(fā)的薄膜技術(shù)占得很大的成本優(yōu)勢(shì)，使該集團(tuán)可以享受比中國(guó)對(duì)手們還便宜三分之一的成本。另?yè)?jù)晨星機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，F(xiàn)irst Solar明年的年支出有望減少約10%。
據(jù)Collins Stewart數(shù)據(jù)，2010年全球太陽(yáng)能電池板銷(xiāo)售業(yè)務(wù)規(guī)模約為360億美元，但對(duì)所有企業(yè)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在這門(mén)生意越來(lái)越難做——盡管獨(dú)立制造商如First Solar和其中國(guó)對(duì)手們的出鏡率比綜合性企業(yè)通用電氣和日本夏普要高。資金緊張的政府們也在削減對(duì)太陽(yáng)能的補(bǔ)貼，去年德國(guó)和意大利太陽(yáng)能發(fā)電量約占全世界的三分之二，但兩國(guó)收緊了補(bǔ)貼政策，這意味著太陽(yáng)能電池板制造商賺錢(qián)沒(méi)那么輕松了。
同時(shí)，據(jù)薩斯奎漢納金融集團(tuán)估計(jì)，到2011年底，制造商們生產(chǎn)的電池板將比今年初多出50%，會(huì)產(chǎn)生供大于求的威脅。
除了低成本優(yōu)勢(shì)之外，F(xiàn)irst Solar的資產(chǎn)負(fù)債表彰顯著其現(xiàn)金多于負(fù)債。這就使該集團(tuán)比其他企業(yè)更具靈活性。相較而言，英利的凈債務(wù)要略多于其預(yù)計(jì)的2011年息稅前利潤(rùn)。據(jù)晨星機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，尚德的凈債務(wù)則是其2011年預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)的三倍。此外，F(xiàn)irst Solar三分之一左右的銷(xiāo)售額將來(lái)自已簽完合同的發(fā)電站建造訂單，晨星機(jī)構(gòu)認(rèn)為這可使該集團(tuán)在某種程度上避免因電池板價(jià)格下滑而受創(chuàng)。
面臨著灰色前景的太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)無(wú)法快速前進(jìn)。但First Solar似乎是一個(gè)亮點(diǎn)。據(jù)薩斯奎漢納金融集團(tuán)計(jì)算，其市值實(shí)現(xiàn)今年預(yù)計(jì)利息、稅、折舊、攤銷(xiāo)之前利潤(rùn)的10倍溢價(jià)，而尚德只有7倍。雖然First Solar這個(gè)溢價(jià)過(guò)去兩年古怪地出現(xiàn)了縮水，但可以打賭，它還會(huì)再上升。
相關(guān)背景:
當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月5日，意大利內(nèi)閣正式簽署通過(guò)“第4號(hào)能源法案”，將于6月1日起開(kāi)始生效。自2007年意大利政府對(duì)光伏發(fā)電予以補(bǔ)貼政策，意大利光伏業(yè)蓬勃發(fā)展，成為僅次于德國(guó)的世界第二光伏市場(chǎng)。但根據(jù)新法案的規(guī)定，從今年 6月1日開(kāi)始到2011年底，光伏上網(wǎng)電價(jià)將逐月下調(diào)。
克利斯朵夫•斯萬(wàn)是路透的專(zhuān)欄撰稿人，駐地紐約，涉及領(lǐng)域是對(duì)沖基金、商品和資產(chǎn)管理。在加入路透之前，克里斯多夫在彭博社工作，負(fù)責(zé)報(bào)道全球貧困問(wèn)題和國(guó)際貨幣基金會(huì)。1997年到2006年期間是《金融時(shí)報(bào)》的記者?？死锼苟喾驌碛信＝虼髮W(xué)的歷史系學(xué)位，還在密歇根大學(xué)學(xué)習(xí)過(guò)鋼琴演奏，在劍橋大學(xué)學(xué)習(xí)過(guò)國(guó)際關(guān)系。
作者為路透Breakingviews專(zhuān)欄作家，本文僅為個(gè)人觀點(diǎn)；更多獨(dú)立評(píng)論和分析請(qǐng)?jiān)L問(wèn)breakingviews.reuters.com；Breakingviews專(zhuān)欄譯文由財(cái)經(jīng)網(wǎng)獨(dú)自擔(dān)責(zé)，中文版權(quán)歸財(cái)經(jīng)網(wǎng)獨(dú)家使用（編譯：朱鈺）
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