1、氫能：我國向綠色低碳轉(zhuǎn)型的重要載體

氫能具備生態(tài)友好、高效、儲運方式多樣、應用場景廣泛幾點核心優(yōu)勢。2022年3月，國家發(fā)改委和國家能源局聯(lián)合發(fā)布《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃（2021-2035年）》，首次將氫能定位為未來國家能源體系的重要組成部分、用能終端實現(xiàn)綠色低碳轉(zhuǎn)型的重要載體、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)重點發(fā)展方向。氫能產(chǎn)業(yè)鏈包括上游制氫，中游氫儲運、加氫站，化工為氫能最主要的應用場景，預計到2060年工業(yè)領域氫氣使用量占總量的60％，工業(yè)領域包括化工行業(yè)和鋼鐵行業(yè)。目前，工業(yè)用氫主要依賴化石能源制取，未來通過低碳清潔氫替代應用潛力大。

2、上游制氫：電解槽是制綠氫的最核心設備

電解水制氫是未來最有發(fā)展?jié)摿Φ木G色氫能生產(chǎn)方式。堿性電解是電解水制氫最成熟、成本最低的技術路線，電解槽是堿性電解水制氫的核心單元和值量中心。在氫能產(chǎn)業(yè)化提速背景下，電解槽設備出貨量正顯著提升。《規(guī)劃》設定了2025年中國綠氫產(chǎn)量達到10-20萬噸/年的基礎目標，據(jù)高工產(chǎn)研氫電研究所測算，實現(xiàn)上述目標對應的電解槽裝機規(guī)模為1400-2800MW（按設備利用率4000h計算）。GGII預計，2025年國內(nèi)電解水制氫設備市場需求量將超過2GW，相比2020年增長6倍以上。2023年1-2月，已公開招標電解槽的綠氫項目共8個，合計電解槽招標量達763.5MW，同比增長近3倍，并已超過2022年國內(nèi)電解槽出貨量（近750MW）。

3、中游氫儲運、加氫站核心設備國產(chǎn)化空間大

高壓氣態(tài)儲氫技術成熟度高、成本較低，是現(xiàn)階段我國主要的儲氫方式。根據(jù)應用領域劃分，氣態(tài)儲氫瓶又包括加氫站用儲氫瓶組及車載儲氫瓶，站用儲氫瓶市場空間更大。加氫站是為燃料電池汽車充裝氫氣燃料的專門場所，政策加碼下我國加氫站擴建力度加大。在加氫站成本構(gòu)成中，設備投資額占比高達45％，核心設備氫氣壓縮機、加氫機、儲氫瓶仍高度依賴進口。目前我國常建的高壓氫氣加氫站的造價約為1500萬元，未來仍有30％-40％的降本空間，而設備國產(chǎn)化是最重要的降本途徑。

4、受益標的

科新機電【布局氫能儲運壓力容器。定增募投項目切入制氫、儲氫、加氫環(huán)節(jié)】、蘭石重裝【制氫、儲氫和加氫站裝備】華電重工【堿性電解槽設備】華光環(huán)能【堿性電解槽設備】石化機械【站用加氫及儲氫設備】錫裝股份【成功研發(fā)加氫反應器，氫儲能關鍵工藝及裝備在研】東方精工【全資子公司間接投資中科富海，中科富海布局氫液化設備和液氫制冷設備】春暉智控【加氫站電磁閥、氫能車電磁閥】漢鐘精機【氫能源用空壓泵在研】。

風險提示：氫能在國內(nèi)能源總需求中占比提升不及預期、國內(nèi)設備廠研發(fā)、推廣進度不及預期。