硅料價(jià)格漲不動(dòng)了，光伏組件需求快速回暖，盈利彈性持續(xù)凸顯。

3月8日，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)公布最新多晶硅價(jià)格，上周國(guó)內(nèi)單晶復(fù)投料成交均價(jià)為22.8萬(wàn)元/噸，單晶致密料成交均價(jià)為22.61萬(wàn)元/噸，均周環(huán)比降幅為4.8%。

這是硅料價(jià)格反彈以來(lái)的第二次下調(diào)，也是硅料今年供應(yīng)寬松的信號(hào)。

今年以來(lái)，硅料價(jià)格整體走出“V”型走勢(shì)。1月，硅料價(jià)格一度暴跌超四成，月底止跌企穩(wěn)，春節(jié)過(guò)后硅價(jià)格又開始上浮。以單晶復(fù)投料均價(jià)為例，一個(gè)多月內(nèi)累計(jì)漲幅超46%。

經(jīng)歷硅料大漲大跌背后，是供求和產(chǎn)業(yè)鏈雙重角力，即使硅料供應(yīng)可以短期內(nèi)捂盤惜售，但硅料庫(kù)存高企也難掩價(jià)格下跌旋律，組件企業(yè)將由價(jià)格被動(dòng)走向主動(dòng)。

組件價(jià)格與硅料“脫鉤”大勢(shì)所趨

從過(guò)往歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，本輪光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上升周期從2020年5月底開始～2022年12月上旬，歷時(shí)近2.5年。期間，硅料從低點(diǎn)價(jià)格5.6萬(wàn)元/噸，上升到最高30.5-31萬(wàn)元/噸，上漲4倍多；硅片售價(jià)較2021年上漲1-1.5倍；電池價(jià)格從2020年約0.8元/瓦，上漲約68%；組件從2年前的1.5元/瓦左右漲至目前最高2元/瓦左右，漲幅為33%。

上游硅料壓縮下游各個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)利潤(rùn)，全產(chǎn)業(yè)鏈70%利潤(rùn)被硅料企業(yè)收入囊中，尤其組件受原材料漲價(jià)波及最甚。隨著上游原材料價(jià)格的回落，“擁硅為王”或?qū)⒊蔀闅v史，光伏組件留存利潤(rùn)亦將同步回歸正常區(qū)間，更將有效刺激終端裝機(jī)需求的釋放，需求旺季有望較往年提早到來(lái)，因此各光伏組件廠商對(duì)3月及以后的市場(chǎng)普遍持樂(lè)觀態(tài)度。

根據(jù)硅業(yè)分會(huì)預(yù)測(cè)，2023年我國(guó)硅料產(chǎn)能將達(dá)到240.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)99.8%，產(chǎn)能供給充足，價(jià)格下跌確定性強(qiáng)。毫無(wú)疑問(wèn)，2023年，多晶硅供應(yīng)緊張態(tài)勢(shì)一去不返，價(jià)格下降趨勢(shì)非常明確。

當(dāng)硅料供應(yīng)不再是行業(yè)瓶頸時(shí)，組件價(jià)格可能與硅料價(jià)格“脫鉤”。除了硅料，組件價(jià)格也會(huì)受到其他環(huán)節(jié)供求關(guān)系的影響。 近期，高純石英砂和石英坩堝短缺并大幅漲價(jià)，反映出光伏行業(yè)需求正在持續(xù)回暖，坩堝的緊缺帶動(dòng)硅片價(jià)格開始強(qiáng)勢(shì)。此外，組件重要輔料EVA(乙烯-醋酸乙烯酯共聚物)樹脂或 POE(聚烯烴彈性體)大幅上漲且出現(xiàn)短缺，這種影響甚至可能超過(guò)硅料，間接影響組件產(chǎn)能受限。在超400GW的全球裝機(jī)預(yù)期下，組件也很難大幅下降。

“賭徒式報(bào)價(jià)”不利光伏產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展

某一體化企業(yè)負(fù)責(zé)人向我們透露，根據(jù)公司預(yù)測(cè)，一線組件企業(yè)今年全年的價(jià)格大概率會(huì)保持在1.7元/W左右，很難出現(xiàn)明顯低價(jià)，建議客戶調(diào)整預(yù)期，防止組件供應(yīng)不及時(shí)，給電站建設(shè)進(jìn)度帶來(lái)影響。

他解釋說(shuō)，當(dāng)組件價(jià)格低于1.8元/W時(shí)，下游多數(shù)電站都具備經(jīng)濟(jì)性，市場(chǎng)需求被充分激活，此時(shí)繼續(xù)降價(jià)帶來(lái)的市場(chǎng)規(guī)模增益相對(duì)有限。根據(jù)預(yù)測(cè)，今年全球組件直流側(cè)裝機(jī)超過(guò)400GW，組件出貨量可能超過(guò)450GW?！翱梢灶A(yù)見，2023年，全球光伏市場(chǎng)繼續(xù)爆發(fā)式增長(zhǎng)，產(chǎn)銷兩旺?！?/p>

另一家組件企業(yè)銷售負(fù)責(zé)人也指出，組件降價(jià)趨勢(shì)固然存在，但預(yù)期1.55元/W的價(jià)格實(shí)在太低，組件企業(yè)供貨壓力較大，更不會(huì)虧本賺吆喝。近期組件招標(biāo)中，確實(shí)有相對(duì)較低的價(jià)格出現(xiàn)，主要是個(gè)別企業(yè)為了迎合客戶對(duì)降價(jià)的需求，采取“賭徒式報(bào)價(jià)”的方法，先報(bào)一個(gè)低價(jià)，等待產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格調(diào)整。到了約定的供貨時(shí)間，如果產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格沒(méi)有降到理想水平，就可能違約，這無(wú)疑會(huì)給行業(yè)帶來(lái)嚴(yán)重傷害?！皥?bào)價(jià)再低，不能按時(shí)供貨依然是沒(méi)用的。希望上下游做好銜接，加強(qiáng)契約精神，按照預(yù)定的、合理的價(jià)格和供貨時(shí)間完成交易，把電站建好?！?/p>

中信建投研報(bào)分析，從排產(chǎn)情況來(lái)看，今年以來(lái)組件企業(yè)訂單需求旺盛，頭部廠商前三季度訂單目前飽和度較高，三月排產(chǎn)有望環(huán)比持續(xù)提升。從盈利能力來(lái)看，頭部廠商Q1交付價(jià)格均在1.7-1.8元/W，持續(xù)性可能到達(dá)Q3，雖然短期硅片價(jià)格有所反彈，但我們判斷并不影響大局，預(yù)計(jì)組件企業(yè)單瓦盈利未來(lái)幾個(gè)季度將看到明顯提振。

索比咨詢認(rèn)為，2023年全球光伏市場(chǎng)需求較高，組件企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度不足，一線品牌降價(jià)幅度可能不及預(yù)期。接下來(lái)的幾個(gè)月，硅料價(jià)格還會(huì)持續(xù)下降，抵消其他環(huán)節(jié)漲價(jià)的影響。在沒(méi)有剛性瓶頸的前提下，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格平穩(wěn)下降是大概率事件，建議電站開發(fā)、投資、建設(shè)單位綜合多方觀點(diǎn)，建立更科學(xué)的調(diào)價(jià)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈健康可持續(xù)運(yùn)行。