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光伏賽道火熱，眾多知名企業(yè)在主業(yè)之外尋求新“路徑”。如今跨界已不是稀奇事，但從虛擬經(jīng)濟轉(zhuǎn)向?qū)嶓w的并不多見，互聯(lián)網(wǎng)游戲公司轉(zhuǎn)戰(zhàn)光伏，三五互聯(lián)勝算幾何？
連年虧損，深陷困局
2月14日，三五互聯(lián)盤中漲幅一度超5%，截至14點06分，報13.44元，成交1.90億元，換手率4.02%。這是今年三五互聯(lián)第二次股價沖高，但對于公司連年虧損的賬面情況只是“杯水車薪”。
公開資料顯示，三五互聯(lián)成立于2004年，于2010年2月份在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，是福建省首家創(chuàng)業(yè)板上市的公司，主營軟件和技術(shù)服務(wù)、游戲和移動通信轉(zhuǎn)售等，營收主要來自企業(yè)郵箱、網(wǎng)絡(luò)域名、網(wǎng)站建設(shè)、游戲產(chǎn)品、移動轉(zhuǎn)售通信產(chǎn)品和房屋租賃。
從業(yè)績表現(xiàn)來看，2018年至今已連續(xù)虧損五年。其中2018年、2019年虧損分別高達3.46億元、2.57億元，營業(yè)收入僅為2.35億元、2.88億元。
1月30日，公司再次發(fā)布業(yè)績預(yù)虧公告，預(yù)計歸母凈利潤告負，虧損額由上年同期的2463.9萬元進一步擴大至2800萬元至5500萬元。對此，三五互聯(lián)表示“去年業(yè)績較上年同期虧損增加，主要系子公司深圳市道熙科技有限公司在報告期內(nèi)業(yè)績下滑，以及公司預(yù)計全資子公司深圳市道熙科技有限公司商譽減值所致，最終減值金額將參考評估機構(gòu)的評估結(jié)論確定。我們認為股價走勢是市場行為，目前公司所有信息均按程序公告披露?！?/p>
這家風(fēng)光一時的A股上市游戲公司深陷困局已久，前實控人更是遭遇了股權(quán)危機，此前其所持有公司大部分股權(quán)被司法凍結(jié)。
2022年12月28日，三五互聯(lián)公告了海南巨星作為信息披露義務(wù)人的權(quán)益變動報告書，報告書顯示，三五互聯(lián)原控股股東、原實控人龔少暉持有的、占三五互聯(lián)總股本達8.3%的三五互聯(lián)股份被司法拍賣，這部分股份被海南巨星競得。海南巨星以1.9億元的成交總金額受讓公司股份3035萬股，并以持有三五互聯(lián)14.11%的表決權(quán)股份比例而成功“上位”。
新主“來頭不小”，不少行業(yè)人士猜測此后三五互聯(lián)進軍光伏與此密切相關(guān)。
天眼查信息顯示，四川巨星集團對海南巨星的持股比例高達49.5%，而四川巨星集團曾經(jīng)參與過四川永祥股份有限公司的投資經(jīng)營，四川永祥的主營業(yè)務(wù)之一就是多晶硅。
三五互聯(lián)認為，控股股東海南巨星有光伏產(chǎn)業(yè)運作的經(jīng)驗和產(chǎn)業(yè)鏈資源，可以給自己進入光伏電池行業(yè)提供幫助。
跨界光伏 三次增資擴股
在加入跨界“追光”大軍之前，實際上，三五互聯(lián)曾涉足過新能源汽車領(lǐng)域，但并未有實質(zhì)性成果。此后才瞄準光伏賽道，全力出擊。
雖然財務(wù)狀況堪憂，但三五互聯(lián)來勢洶洶。就在去年底，選擇“滿倉”跨界光伏，正式成為一名“追光者”，隨后更是快馬加鞭，加速光伏布局，三度向旗下控股子公司天津通訊增資擴股，以做強光伏新能源業(yè)務(wù)。
2022年12月26日，三五互聯(lián)發(fā)布公告，公司控股孫公司眉山璉升光伏科技有限公司（以下簡稱“璉升光伏”）與蘇州邁為科技股份有限公司（以下簡稱“邁為股份”）簽訂《設(shè)備采購合同》，璉升光伏擬向邁為股份購買高效異質(zhì)結(jié)（HJT）電池生產(chǎn)線2條，共計1.2GW，全部用于“5GW超高效異質(zhì)結(jié)（HJT）電池5G智慧工廠”項目，彼時宣告正式進軍光伏產(chǎn)業(yè)。
同期，三五互聯(lián)還公告了兩筆增資擴股。一是擬向天津通訊增資2.7億元；二是四川新鴻興集團有限公司、海南嘉煜科技有限公司等13名戰(zhàn)略投資者擬向天津通訊增資3億元。上述交易完成后，天津通訊的注冊資本將增至6.6億元，三五互聯(lián)對天津通訊的持股比例將由100%稀釋至54.55%。
在凈利潤連年虧損的背景下，公司重資光伏產(chǎn)業(yè)受到外界關(guān)注，很快便引來監(jiān)管層的問詢。
2022年12月27日，深交所向三五互聯(lián)下發(fā)關(guān)注函，要求三五互聯(lián)核實并說明幾點情況，包括對于現(xiàn)有業(yè)務(wù)和打算新進入的光伏新能源業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)劃，進入光伏新能源行業(yè)的可行性，5GW項目的資金來源以及項目所需資金與公司資金實力是否匹配等。
三五互聯(lián)于2023年1月5日晚間，回復(fù)了深交所的關(guān)注函。三五互聯(lián)表示，公司進入新能源光伏電池行業(yè)具有可行性，不存在迎合熱點炒作股價的情形，確認了對項目的決心和前期準備，讓外界相信三五互聯(lián)與光伏新能源有了實際性的交往。
今年1月30日，三五互聯(lián)第三次向天津通訊增資擴股。公告顯示，天津通訊與甘釋良、王柄霖、成都星嶧酒店管理有限公司等9位投資人簽署了增資意向協(xié)議，投資人擬向天津通訊增資合計2億元，增資后獲得天津通訊23.26%股權(quán)。而天津通訊的注冊資本也將由6.6億元增至8.6億元。上述交易完成后，三五互聯(lián)對天津通訊的持股比例將由54.55%稀釋至41.86%。
被質(zhì)疑“病急亂投醫(yī)”
三五互聯(lián)是夠因為“蹭熱度”而跨界我們姑且不談，其被質(zhì)疑的主要因素還是資金實力和技術(shù)實力。
公司目前市值不足40億，截至2022年第三季度末，總資產(chǎn)不足6億，投資25億的光伏項目如何獲得資金，項目能夠如期落地？
對此，三五互聯(lián)在給深交所的回復(fù)函中解釋道，對天津通訊的增資，主要是借款轉(zhuǎn)為增資款。截至2022年9月30日，三五互聯(lián)向天津通訊提供的借款本金及利息金額合計接近2.72億元。5GW的項目分為兩個階段，第一個階段是實現(xiàn)2GW，預(yù)計在12個月內(nèi)完成，2GW生產(chǎn)線建設(shè)需要10億元，廠房由眉山丹棱縣人民政府代建，項目合作方式是政府負責(zé)交付生產(chǎn)廠房，在項目前期，三五互聯(lián)是通過“以租代購”的方式使用廠房，資金壓力較小，如果資金不足，向金融機構(gòu)借款。而第二階段的3GW生產(chǎn)線，打算以自有資金或者自籌、項目融資的方式籌措資金。
據(jù)悉，三五互聯(lián)5GW高效異質(zhì)結(jié)電池和組件智能制造項目(一期)已于今年1月11日正式開工。
資金等現(xiàn)實問題明確后，在看看三五互聯(lián)選擇的異質(zhì)結(jié)路線如何，公司是否有相應(yīng)的技術(shù)儲備？
眾所周知，相較于PERC和TOPCon電池，異質(zhì)結(jié)電池有產(chǎn)品轉(zhuǎn)換效率高、無光衰、溫度系數(shù)低、弱光響應(yīng)高、易于薄片化生產(chǎn)等優(yōu)點。但其劣勢在于設(shè)備投資較大，整線成本和BOM成本顯著高于前兩者。
毫無光伏背景就選擇新技術(shù)，無疑是巨大的挑戰(zhàn)。但三五互聯(lián)對此持樂觀態(tài)度，認為異質(zhì)結(jié)電池具有較好的市場前景。
據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會CPIA的統(tǒng)計，預(yù)計到2025年，以異質(zhì)結(jié)和TOPCon為代表的N型電池技術(shù)占比合計將接近40%，到2030年有望超過75%。三五互聯(lián)認為，目前電池片市場正處于P型電池技術(shù)向N型電池技術(shù)轉(zhuǎn)化階段，N型電池是未來方向，當(dāng)下HJT電池的行業(yè)集中度比較低，現(xiàn)在進入有機會占領(lǐng)先發(fā)優(yōu)勢。
三五互聯(lián)稱，公司已經(jīng)引入了一些光伏電池行業(yè)的技術(shù)人才、管理人才，在設(shè)備、生產(chǎn)、質(zhì)量、采購等關(guān)鍵部門，關(guān)鍵崗位員工已經(jīng)陸續(xù)儲備到崗，組建起來的團隊，有的人在光伏電池頭部企業(yè)工作過，經(jīng)歷過設(shè)備與工藝調(diào)試、中試、大規(guī)模量產(chǎn)等完整生產(chǎn)流程，可以滿足項目建設(shè)和運營的需要，后續(xù)還將繼續(xù)引入光伏電池相關(guān)的人才。
三五互聯(lián)能否“脫胎換骨”在光伏領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟，就讓我們拭目以待。
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