截至11月，光伏上市企業(yè)三季報密集公布，行業(yè)高景氣度持續(xù)?！肮枇蠟橥酢睅由嫌纹髽I(yè)業(yè)績占據(jù)絕對優(yōu)勢，組件企業(yè)以高營收、高利潤領(lǐng)跑除硅料外的各個環(huán)節(jié)；通威股份取代隆基綠能成為光伏企業(yè)營收能力排行榜第一位，也成為目前前三季度唯一一家營收破千億的公司。

透過產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)三季報業(yè)績及近幾月的企業(yè)動作，不難勾勒出上中游“風(fēng)起云涌”的市場動態(tài)。

硅料企業(yè)百億凈利，關(guān)鍵詞：擴產(chǎn)+大長單協(xié)議

對通威股份來說，登頂光伏產(chǎn)業(yè)王座得益于硅料業(yè)務(wù)的高利潤與公司電池片業(yè)務(wù)的盈利增長。那么，同樣受益于硅料整體盈利能力，硅料企業(yè)基本實現(xiàn)了業(yè)績翻倍，利潤達百億。特變電工報告期內(nèi)實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤110.56億元，港股上市的協(xié)鑫科技在10月中旬也公布了其前三季度光伏材料業(yè)務(wù)利潤約為127億元。

同時，大全能源三季度凈利潤達到55.6億元，毛利率高達80.88%，同時單噸凈利達到16萬元/噸以上，再創(chuàng)歷史新高。

高利潤的背后與供需不平衡不無關(guān)系，據(jù)悉，大全能源第三季度實現(xiàn)產(chǎn)能3.34萬噸，庫存水平正常仍處在低位。對于三季度的硅料市場，東吳證券表示，2022年第三季度硅料行業(yè)供應(yīng)不及預(yù)期，價格持續(xù)堅挺。據(jù)測算，2022年第三季度均價達29萬元/噸，環(huán)比上漲15%。

行業(yè)迫切需要產(chǎn)能的提升，因此三季度龍頭企業(yè)也在催動項目的落地，提升硅料供應(yīng)量。8月，通威股份通過擬在包頭市和保山市各建設(shè)年產(chǎn) 20 萬噸高純晶硅及配套項目，單項目投資預(yù)計140億元，均預(yù)計于 2024 年內(nèi)竣工投產(chǎn)。特變電工于9月末在投資者互動平臺表示，公司內(nèi)蒙古年產(chǎn)10萬噸多晶硅項目處于爬坡達產(chǎn)過程，預(yù)計四季度達產(chǎn)，另外在9月末特變電工新疆硅基新材料產(chǎn)業(yè)鏈一體化項目動工，將建設(shè)若羌一期20萬噸/年高純硅項目，以及配套源網(wǎng)荷儲一體化項目等。

除擴產(chǎn)外，硅料企業(yè)做得更多動作是與下游簽訂長單合同。截至目前，通威股份已經(jīng)簽訂6份重大合同，累計銷售量近144萬噸，累計金額超3000億元，合約對象包括隆基股份、雙良硅材料、晶科能源等。

除通威之外，特變電工也在三季度陸續(xù)簽訂了多份硅料銷售大單。今年7月，特變電工旗下新特能源與包頭雙良簽訂了硅料銷售長單，簽約規(guī)模20.19萬噸，公告總金額約517億元；8月，新特能源與晶科能源簽訂長單，涉及硅料33.6萬噸，公告總金額約903億元；9月，新特能源再度與包頭雙良簽約，涉及硅料銷售規(guī)模15萬噸，公告總金額約402億元。

簽訂大單的還有大全能源。在10月份，大全能源陸續(xù)發(fā)布公告宣布分別與雙良節(jié)能、某客戶（TCL中環(huán)）等簽訂硅料供應(yīng)長單，根據(jù)合同，客戶將在2022-2027年、2023-2027年、2023-2028年分別向大全能源采購15.53萬噸、4.62萬噸、43.20萬噸的多晶硅產(chǎn)品。最后一筆更是直接刷新了行業(yè)采購量、額記錄。

長單合同背后，產(chǎn)能還需一步步釋放，四季度硅料供應(yīng)量將繼續(xù)提升。大全能源第四季度預(yù)計產(chǎn)量為3.0萬噸-3.2萬噸，全年有望實現(xiàn)產(chǎn)量13.0萬噸-13.2萬噸。此外，大全能源包頭一期項目預(yù)計將于2023年第二季度建成投產(chǎn)，東亞前海證券預(yù)計，屆時公司多晶硅總產(chǎn)能將達到20.5萬噸以上。

另外，據(jù)通威股份披露的規(guī)劃顯示，在2022年末，通威股份預(yù)計產(chǎn)能達到33萬噸；在2024年到2026年公司的高純晶硅累計產(chǎn)能規(guī)模將達到80萬噸至100萬噸。

組件企業(yè)凈利倍增，關(guān)鍵詞：擴產(chǎn)+N型

看完產(chǎn)業(yè)鏈上游的硅料企業(yè)業(yè)績及企業(yè)動態(tài)，接下來看與之息息相關(guān)的下游組件。據(jù)行業(yè)人士分析，一線組件企業(yè)趨向于自建電池片產(chǎn)能，甚至向硅片、硅料環(huán)節(jié)布局，以在產(chǎn)業(yè)鏈的利潤分配上取得優(yōu)勢，抑制產(chǎn)業(yè)鏈價格波動對終端組件盈利能力造成的影響。因此，在垂直一體化的浪潮下，組件廠商在三季度扛住了成本上升的壓力，取得了較好的營收和利潤增速。

組件龍頭企業(yè)的營收及凈利潤大都實現(xiàn)了穩(wěn)增長，甚至倍增，其中晶科能源第三季度凈利潤增幅達到3.9，晶澳科技前三季度同比增長150.66%。光伏組件、電池片盈利能力逐漸修復(fù)。

組件龍頭前三季度出貨量排序為隆基綠能、天合光能、晶科能源、晶澳科技。以上企業(yè)在三季度組件出貨量以及技術(shù)研發(fā)、項目擴產(chǎn)方面都處在“你爭我奪”的競爭態(tài)勢中。

隆基綠能主營產(chǎn)品出貨量持續(xù)增長，實現(xiàn)單晶硅片出貨量超60GW，單晶組件出貨量超30GW，重回組件出貨量第一。

在新型電池技術(shù)儲備與產(chǎn)業(yè)化推進方面，9月，隆基綠能西咸樂葉年產(chǎn)15GW高效單晶電池項目正式投產(chǎn)，新型電池技術(shù)HPBC進入量產(chǎn)階段；同月，公司在自主研發(fā)的摻稼P型M6全尺寸單晶硅片上，將HJT電池轉(zhuǎn)換效率刷新至26.12%,持續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位。

天合光能2022年前三季度組件累計出貨量達到28.79GW，保持組件出貨量全球第二的成績，210mm電池組件出貨量位居全球第一。

天合光能致力于技術(shù)創(chuàng)新，并持續(xù)引領(lǐng)下一代高效N型技術(shù)。10月中旬，天合光能發(fā)布N型595W新品功率提升達30W，該組件將于2022年底前實現(xiàn)量產(chǎn)。根據(jù)此前披露，公司宿遷8GWTOPCon電池項目預(yù)計今年四季度投產(chǎn)。到2023年底，天合光能N型組件產(chǎn)能將達到20GW至30GW。同時，公司還在青海西寧項目計劃建設(shè)30萬噸工業(yè)硅、15萬噸高純多晶硅、35GW單晶硅、10GW切片、10GW電池、10GW組件以及15GW組件輔材生產(chǎn)線，其中一期20GW拉晶產(chǎn)能預(yù)計將在2023年一季度建成投產(chǎn)。

晶科能源財報顯示，公司前三季度光伏產(chǎn)品總出貨量約29.8 GW，同比增長91.51%，其中組件出貨量約為28.5GW；第三季度總出貨量為10.86GW，其中組件出貨量10.29GW。中國、歐洲、拉美占比較高，N型出貨3GW左右。預(yù)計四季度出貨量為13-15 GW，今年全年出貨量預(yù)期較此前上調(diào)至41.5-43.5 GW。

在研發(fā)方面，晶科能源TOPCon電池創(chuàng)造了26.1%的實驗室轉(zhuǎn)換效率，兩年6次打破N型TOPCon電池世界紀錄。已滿產(chǎn)的一期合肥、海寧16GW TOPCon項目電池量產(chǎn)效率達到25%，提前完成全年目標，年底前有進一步提升空間，良率與PERC持平。晶科能源年底預(yù)期實現(xiàn)一體化產(chǎn)能規(guī)模為硅片65GW、電池55GW、組件70GW。

晶澳科技前三季度在全球的電池組件出貨量為27.10GW（含自用 352.20MW），同比增長67.8%，超公司去年全年的出貨量（24.53GW）；其中，第三季度組件出貨量為11.43GW左右，同比增長89.24%。

在擴產(chǎn)方面，晶澳科技已宣布逾200億元的產(chǎn)能擴張項目，包括硅片環(huán)節(jié)的7.5GW，電池環(huán)節(jié)的27.3GW，組件環(huán)節(jié)的31GW，此外還有10GW輔材配套項目及200MW光伏電站項目。

據(jù)悉，按照晶澳科技的產(chǎn)能規(guī)劃，2022年底組件產(chǎn)能將超50GW，硅片和電池產(chǎn)能約為組件產(chǎn)能的80%左右。在建和規(guī)劃的產(chǎn)能明年將陸續(xù)投產(chǎn)，預(yù)計到2023年底組件產(chǎn)能將超75GW。N型電池產(chǎn)能規(guī)劃預(yù)計2023年底達到27.3GW。目前寧晉1.3GW N型電池項目已投產(chǎn)，N型高效組件陸續(xù)開始交付。

除以上企業(yè)，到2022年底，東方日升已有15GW的電池產(chǎn)能和22.1GW的組件產(chǎn)能，公司定增募投項目中的“寧海5GW N 型超低碳高效異質(zhì)結(jié)電池片與 10GW 高效太陽能組件項目 ”正在建設(shè)中，預(yù)計于2023年4月份投產(chǎn)。