意大利光伏政策草案點(diǎn)評(píng)

渤海證券 江艷

意大利太陽(yáng)能光伏協(xié)會(huì)網(wǎng)站披露了意大利光伏補(bǔ)貼政策草案，具體內(nèi)容如下：

1、對(duì)于進(jìn)行中的項(xiàng)目，采用分別其適用的補(bǔ)貼政策(thesecondandthirdenergybill)進(jìn)行補(bǔ)貼；

2、對(duì)于新上的項(xiàng)目，規(guī)定如下：(1)不設(shè)任何限制，不論是年度的還是累計(jì)的，不論是依據(jù)項(xiàng)目規(guī)模還是針對(duì)項(xiàng)目類(lèi)型；(2)確認(rèn)采用上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼的方式；(3)從2011年6月1日開(kāi)始到2011年底，對(duì)200kw以上的項(xiàng)目，上網(wǎng)電價(jià)在thethirdenergybill的基礎(chǔ)上削減5%；(4)從2012年1月1日，<200kw的削減8%，200kw以上的削減10%；然后每個(gè)季度<200kw的削減3%，200kw以上的削減4%；(5)從2012年1月1日，每4個(gè)月如果裝機(jī)超過(guò)1GW，則下季度追加下調(diào)2%；

3、采取額外措施鼓勵(lì)

點(diǎn)評(píng)：

1、2011年下半年上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)低于預(yù)期，僅對(duì)200Kw以上的項(xiàng)目下調(diào)5%，按目前組件價(jià)格計(jì)算，以此測(cè)算的光伏投資IRR將保持18%以上，光伏投資商仍可維持較高的投資回報(bào)率。

2、2012年初上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)8%-10%，并且每季度按3%-4%削減。并且對(duì)每4個(gè)月裝機(jī)超過(guò)1GW時(shí)追加下調(diào)幅度，這表明意大利政府雖未直接限制光伏裝機(jī)總量，但政府希望光伏裝機(jī)能保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。

3、如果草案通過(guò)，我們預(yù)計(jì)光伏組件價(jià)格將止跌，而且隨著二季度前期壓抑的裝機(jī)需求釋放，組件價(jià)格可能小幅回升，而上游多晶硅料仍可維持高位。但我們預(yù)計(jì)今年底隨著組件成本的降低以及新增產(chǎn)能的完全釋放，價(jià)格相比年初仍會(huì)有10%-15%的下降。

4、投資建議：意大利政策塵埃落地，而且好于預(yù)期，同時(shí)光伏板塊目前已經(jīng)過(guò)一定調(diào)整，我們認(rèn)為盈利預(yù)測(cè)將向上修正，建議關(guān)注海通集團(tuán)[49.36 0.37%]、樂(lè)山電力[16.45 -0.78%]、超日太陽(yáng)[50.06 0.72%]、東方日升[31.60 2.03%]、新大新材[53.28 1.83%]、天威保變[0.00 0.00%]。