《云創(chuàng)財經(jīng)》 文 / 張彥

阿特斯陽光電力集團股份有限公司（以下簡稱“阿特斯”）是全球主要的光伏組件制造商之一，其核心業(yè)務(wù)為晶硅光伏組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司以光伏組件為基礎(chǔ)，業(yè)務(wù)向光伏應(yīng)用解決方案和電站開發(fā)及運營領(lǐng)域延伸，阿特斯的光伏應(yīng)用解決方案包括光伏系統(tǒng)業(yè)務(wù)、大型儲能系統(tǒng)和光伏電站工程EPC業(yè)務(wù)。

阿特斯的母公司阿特斯太陽能（CSIQ）早已在納斯達克上市，但其目前面臨著市值水準(zhǔn)與融資能力顯著弱于競爭對手，大股東及CEO曾遭SEC指控等諸多困擾，而這或許也是阿特斯選擇回歸A股的原因。

阿特斯此次擬登陸科創(chuàng)板，但《云創(chuàng)財經(jīng)》IPO課題組注意到，阿特斯此次還未上市業(yè)績就已經(jīng)“變臉”，這也導(dǎo)致了監(jiān)管層對其持續(xù)經(jīng)營能力的質(zhì)疑，此外，報告期內(nèi)，阿特斯的第三方回款激增，這一情形不免令人懷疑其中的原因。

還未上市業(yè)績就已變臉

招股書披露，2018年至2021年上半年，阿特斯分別實現(xiàn)營業(yè)收入244.38億元、216.8億元、232.79億元和120.17億元，凈利潤分別為19.22億元、17.53億元、16.13億元和-3.63億元，扣非后凈利潤為14.60億元、18.24億元、10.52億元和-4.54億元。

通過以上數(shù)據(jù)可見，報告期內(nèi)，阿特斯的營業(yè)收入呈現(xiàn)波動趨勢，而公司的扣非后凈利潤卻自2020年起持續(xù)下滑，其中2020年較2019年的扣非后凈利潤下滑幅度高達42.30%。

對于擬IPO企業(yè)而言，在重要時間節(jié)點時，業(yè)績同比下滑30%和50%，分別為兩大審核“紅線”。當(dāng)下滑幅度超過30%但不超過50%的，如能提供經(jīng)審核的下一年度盈利預(yù)測報告，同時提供最近一期至下一年度主要經(jīng)營狀況及財務(wù)數(shù)據(jù)的專項分析報告，以及保薦機構(gòu)對上述情況及發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績變化趨勢、持續(xù)盈利能力出具專項核查意見，將按照相關(guān)程序安排后續(xù)核準(zhǔn)發(fā)行工作，而一旦下滑幅度超過50%以上，或預(yù)計下一報告期業(yè)績數(shù)據(jù)下滑幅度將超過50%的，則基于謹慎穩(wěn)妥原則，暫不予安排核準(zhǔn)發(fā)行事項，待其業(yè)績恢復(fù)并趨穩(wěn)后再行處理或安排重新上發(fā)審會。

但我們注意到，在經(jīng)歷了2020年的業(yè)績大幅下跌之后，阿特斯預(yù)計在2021年還將迎來了更為猛烈的業(yè)績“變臉”。公司預(yù)計2021年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為-4.30億元至-3.19億元，與2020年度同比下降高達141%至130%，按審核實例來看，一旦下滑幅度超過50%，按照以往的經(jīng)驗，企業(yè)是不適合上會的，而阿特斯預(yù)計的2021年的業(yè)績下滑幅度遠超50%的紅線且連續(xù)兩年出現(xiàn)業(yè)績持續(xù)顯著下滑。

阿特斯在上市前夕的重要節(jié)點業(yè)績卻傳來噩耗，這一情況自然引起了監(jiān)管的注意，在上交所的多輪問詢中，公司是否具有持續(xù)經(jīng)營能力遭到了監(jiān)管的反復(fù)問詢，在報告期初還處于盈利狀態(tài)的公司卻在臨近上會時出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，阿特斯此輪上會或許是兇多吉少。

第三方回款激增

招股書披露，報告期內(nèi)，阿特斯的第三方回款對應(yīng)收入金額分別為17068.64萬元、77968.73萬元和152803.90萬元，包括關(guān)聯(lián)方代付、金融機構(gòu)代付及其他回款，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為0.70%、3.60%和6.56%。

2020年時阿特斯的第三方回款金額激增至15億元，較2018年的1.7億元激增近10倍。

第三方回款對銷售回款的真實性核查造成很大影響，一直是證監(jiān)會審核的一大重點，依照老的50條的規(guī)定，第三方回款最近一期比例不超過5%，那么阿特斯的情況顯然已經(jīng)犯規(guī)，雖然修改過的50條已經(jīng)取消了5%的限制，但是從審核要求及核查要求上并沒有實質(zhì)性變化，阿特斯的第三方回款占比在2018年時僅0.7%，但到了2020年占比卻突增至6.56%，這不免引起了外界的關(guān)注。

對此，阿特斯雖然解釋稱“報告期內(nèi)發(fā)行人第三方回款增加，系偶然因素，發(fā)行人的第三方回款真實，不存在虛構(gòu)交易或調(diào)解賬齡的情形，發(fā)行人銷售收入真實準(zhǔn)確完整，報告期內(nèi)未發(fā)生因第三方回款導(dǎo)致的回款歸屬糾紛。”但這一解釋是否能夠說服發(fā)審委，答案即將揭曉。