8月12日晚間，寧德時(shí)代披露的巨額定增方案?jìng)涫苁袌?chǎng)關(guān)注。寧德時(shí)代擬募集不超過582億元，用于投資鋰電池及新能源技術(shù)研發(fā)應(yīng)用等項(xiàng)目。據(jù)報(bào)道，當(dāng)晚，興業(yè)證券連夜加班開會(huì)，并引發(fā)2000人“擠爆”電話會(huì)議。

此次定增是新能源史上最大規(guī)模的再融資計(jì)劃。該公司在回復(fù)投資者時(shí)稱，582億元融資量相比公司市值而言，并沒有多大。

對(duì)于寧德時(shí)代定增，市場(chǎng)觀點(diǎn)出現(xiàn)了分歧：包括國信、光大、東吳證券等在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)對(duì)此事發(fā)布了研報(bào)并維持“買入”評(píng)級(jí)；部分炒股軟件顯示散戶開始投票看空寧德時(shí)代。

汽車行業(yè)分析師林示對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，近年來，全球動(dòng)力電池出貨量持續(xù)增長(zhǎng)達(dá)到42.7%，今年上半年出貨量增長(zhǎng)達(dá)到163.6%，電池市場(chǎng)需求驅(qū)動(dòng)下，寧德時(shí)代定增擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)；另一方面公司大手筆擴(kuò)張是在“雙碳”目標(biāo)下的提前布局。

廈門大學(xué)能源政策研究院院長(zhǎng)林伯強(qiáng)認(rèn)為，雖然寧德時(shí)代的擴(kuò)產(chǎn)是順勢(shì)而為，但動(dòng)力電池行業(yè)結(jié)構(gòu)性過剩仍然需要警惕。

2025年邁入“TWh”時(shí)代

根據(jù)寧德時(shí)代公告，其募集資金總額不超過582億元，投資于7個(gè)項(xiàng)目，共計(jì)137GWh動(dòng)力鋰電池及30GWh儲(chǔ)能電柜建設(shè)。其中包括福鼎時(shí)代60GWh，瑞慶時(shí)代一期30Gwh，江蘇時(shí)代四期30Gwh，蕉城時(shí)代車?yán)餅稠?xiàng)目15Gwh及部分pack產(chǎn)線），湖西項(xiàng)目二期2GWh鋰離子電池、30GWh儲(chǔ)能電柜。此外，本次募集資金中70億元將用于先進(jìn)技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用項(xiàng)目。

此次寧德時(shí)代擬定增募資582億元，金額遠(yuǎn)高于其去年197億元定增。

北京特億陽光新能源總裁祁海坤對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，這是新能源行業(yè)史無前例的特大定增案例，產(chǎn)業(yè)集中度將更加向頭部企業(yè)傾斜，同時(shí)對(duì)于上游鋰礦、鋰鹽等原輔材料產(chǎn)業(yè)鏈及設(shè)備制造商產(chǎn)生利好。

寧德時(shí)代表示，此次定增是響應(yīng)國家“雙碳”目標(biāo)。隨著新能源汽車滲透率不斷提升，全球動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)預(yù)計(jì)在2025年邁入“TWh”（億千瓦時(shí)）時(shí)代，定增有助于公司穩(wěn)步擴(kuò)張產(chǎn)能，穩(wěn)固行業(yè)領(lǐng)先地位。

東吳證券研報(bào)認(rèn)為，截至2021年8月13日，寧德時(shí)代7大主要基地合計(jì)規(guī)劃產(chǎn)能超過500Gwh，考慮到合資產(chǎn)能，2025年，寧德時(shí)代產(chǎn)能規(guī)劃近600Gwh，在全球電池企業(yè)中規(guī)劃產(chǎn)能最大（LG規(guī)劃2025年產(chǎn)能達(dá)到430Gwh，SK規(guī)劃2025年產(chǎn)能200Gwh）。

寧德時(shí)代公告稱，此次募投項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資回收期約6～7年。

電池荒vs產(chǎn)能過剩

在業(yè)內(nèi)人士看來，寧德時(shí)代的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃實(shí)際符合市場(chǎng)預(yù)期。

早在今年5月份的股東大會(huì)上，寧德時(shí)代曾毓群就表示：“客戶最近催貨真的受不了了。”

特斯拉早在年初時(shí)預(yù)計(jì)，即使其電池供應(yīng)商以最大速度發(fā)展，預(yù)計(jì)在2022年及以后電池供應(yīng)仍面臨嚴(yán)重短缺。今年以來，來自國內(nèi)的動(dòng)力電池及汽車制造商方面消息顯示，鋰電池產(chǎn)能緊缺，鋰電池產(chǎn)能瓶頸將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)一直存在。

不過，一邊是鋰電企業(yè)持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，另一邊卻是產(chǎn)能利用率備受質(zhì)疑。

有數(shù)據(jù)顯示，我國動(dòng)力電池產(chǎn)能雖已達(dá)270～280GWh，但總體產(chǎn)能利用率卻只有30%。2020年全球動(dòng)力電池產(chǎn)能為804GWh，出貨量為212.9GWh，產(chǎn)能利用率為26.5%。

其中，全球頭部電池廠商產(chǎn)能利用率處于較高水平，寧德時(shí)代以超過70%的利用率，排在首位，并與排名第二、三位的企業(yè)拉開了20%以上的距離。

另據(jù)寧德時(shí)代財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年，公司以34GWh的裝機(jī)量位居全球第一，而公司2020年的產(chǎn)能為69.1GWh，產(chǎn)量為51.71GWh，產(chǎn)能利用率為74.83%。

盡管在產(chǎn)能利用率上已經(jīng)傲視全球，但對(duì)比寧德時(shí)代2019年和2020年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，公司產(chǎn)能利用率也出現(xiàn)了下降。其中，2019年公司產(chǎn)能為53.00GWh，產(chǎn)量為47.26GWh，產(chǎn)能利用率達(dá)到了89.17%。

對(duì)此，林伯強(qiáng)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在政策利好支持下，寧德時(shí)代通過巨額定增加速擴(kuò)產(chǎn)以滿足后續(xù)市場(chǎng)需求，新能源電池行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)競(jìng)賽正在加速。但是，在資本熱捧背后，需要警惕結(jié)構(gòu)性的產(chǎn)能過剩矛盾。

“動(dòng)力電池+儲(chǔ)能”雙頭并進(jìn)

數(shù)據(jù)顯示，2020年全球動(dòng)力電池裝機(jī)量136.3GWh。今年1—6月份，全球動(dòng)力電池裝機(jī)量為114.1GWh，同比增長(zhǎng)已超過1.5倍。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，寧德時(shí)代2021年底產(chǎn)能將達(dá)到163GWh。

對(duì)此，祁海坤對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，近年來，受到受國家政策鼓勵(lì)支持，我國鋰電池產(chǎn)業(yè)規(guī)模和市場(chǎng)銷量都位于世界領(lǐng)先位置，產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的新能源汽車將成為我國低碳經(jīng)濟(jì)的重要引擎。預(yù)計(jì)未來5年將會(huì)有300Gwh左右的儲(chǔ)能電池應(yīng)用，“動(dòng)力電池+儲(chǔ)能電池”的雙頭并進(jìn)更符合市場(chǎng)發(fā)展需求。

實(shí)際上，在寧德時(shí)代此次定增項(xiàng)目中，就已經(jīng)包含了儲(chǔ)能項(xiàng)目的布局，其中公司募投30GWh儲(chǔ)能電柜，另90GWh項(xiàng)目為電動(dòng)車和儲(chǔ)能電池共產(chǎn)線。國信證券認(rèn)為，預(yù)計(jì)全球儲(chǔ)能市場(chǎng)需求在2025年有望達(dá)到102GWh，2020至2021年復(fù)合增長(zhǎng)率約為31%，

但也有業(yè)內(nèi)人士指出，目前，新能源+儲(chǔ)能已經(jīng)成為標(biāo)配，在沒有完整的盈利機(jī)制和收益保障下，配儲(chǔ)成為一種成本負(fù)擔(dān)。此外，儲(chǔ)能的發(fā)展也受限于技術(shù)層面。調(diào)查顯示，80%以上的投運(yùn)項(xiàng)目均未能夠達(dá)到預(yù)期的技術(shù)要求和使用壽命，儲(chǔ)能行業(yè)的發(fā)展仍然面臨諸多問題需要探索解決。