協(xié)鑫新能源(00451)5億美元債的重組計(jì)劃，在百慕達(dá)法院走完最后一公里。

6月15日早間，協(xié)鑫新能源發(fā)布公告稱，百慕達(dá)最高法院于2021年6月11日頒布命令，確認(rèn)5億美元債的重組計(jì)劃獲得通過， 重組計(jì)劃對(duì)所有5億美元債之債券持有人有效，重組計(jì)劃生效日期是6月16日，新票據(jù)將于在新加坡交易所掛牌上市交易。

5億美元債的重組計(jì)劃獲得具備法律效力的通過，意味著此將有效改善協(xié)鑫新能源的短期現(xiàn)金流動(dòng)性，為公司降負(fù)債、實(shí)施混改及輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型贏取更充足的時(shí)間。

百慕達(dá)重組計(jì)劃，是由協(xié)鑫新能源于2020年12月23日提出，旨在對(duì)2021年到期、票息7.1%優(yōu)先票據(jù)的5億美元債進(jìn)行重組。歷時(shí)半年之重組計(jì)劃預(yù)計(jì)將于6月16日正式完成。

根據(jù)重組支持協(xié)議(包括經(jīng)修訂及重列條款書)，成功完成百慕大計(jì)劃項(xiàng)下的重組后，優(yōu)先票據(jù)的到期日將按照原定計(jì)劃額外延長(zhǎng)三年，同時(shí)現(xiàn)有票據(jù)的應(yīng)計(jì)利息及新票據(jù)項(xiàng)下的利息資本化可延長(zhǎng)至2022年1月30日。2月9日，該重組計(jì)劃獲得現(xiàn)有票據(jù)未償還本金總額91.85%的持有人同意支持。

此前的2021年4月29日，協(xié)鑫新能源發(fā)布公告稱，該公司已向百慕達(dá)法院提出申請(qǐng)，將于5月6日在該法院就5億美元債的百慕達(dá)計(jì)劃召開聆訊聽證，并在此耹訊聽證期間尋求召開計(jì)劃會(huì)議。計(jì)劃會(huì)議旨在令投資人批準(zhǔn)通過百慕達(dá)計(jì)劃，后者已于6月4日下午7時(shí)召開及獲得債權(quán)持有人大比數(shù)通過重組方案。

一位接近協(xié)鑫新能源的知情人士則對(duì)智通財(cái)經(jīng)APP坦言，輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型下，協(xié)鑫新能源降負(fù)債效果非常明顯。目前該公司電站的資產(chǎn)出讓進(jìn)程十分順利，加上國(guó)家補(bǔ)貼正逐步回款，五部委亦出臺(tái)十項(xiàng)舉措處理風(fēng)電光伏補(bǔ)貼拖欠等新政解決問題，“協(xié)鑫新能源內(nèi)部的規(guī)劃是，如資產(chǎn)出售計(jì)劃能按現(xiàn)時(shí)節(jié)奏完成，公司能在2022年上半年完成5億美元債的償還”。

此前協(xié)鑫新能源表示，將通過后續(xù)的經(jīng)營(yíng)以及資產(chǎn)出售計(jì)劃，順利降低負(fù)債，逐步緩解境重組后內(nèi)以及境外美元債到期償付壓力，解決整體債務(wù)的問題。

作為國(guó)內(nèi)第二大的光伏電站巨頭，資料顯示，截至2020年底，協(xié)鑫新能源已進(jìn)行光伏電站出售交易，累計(jì)規(guī)模達(dá)到3.5GW，降低負(fù)債約198億元；根據(jù)該公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，截至去年上半年，協(xié)鑫新能源資產(chǎn)負(fù)債率為80.76%，較2019年底減少接近一個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于已經(jīng)到來的2021年，協(xié)鑫新能源安排了超過2GW的光伏電站出售的計(jì)劃，落實(shí)以后，美元債還款問題會(huì)得到一個(gè)較為完滿的解決，而這也是獲得投資人支持的要因。

一位美元債投資人對(duì)此表示，協(xié)鑫新能源主要受國(guó)家貼拖延影響了現(xiàn)金流，但整體資產(chǎn)包比較優(yōu)質(zhì)，特別是目前碳中和、碳達(dá)峰的大背景下，光伏產(chǎn)業(yè)已經(jīng)熱得發(fā)燙。現(xiàn)今國(guó)家大力改善貼拖延問題，未來現(xiàn)金流問題會(huì)逐步得到解決，資產(chǎn)價(jià)值也將得到相應(yīng)體現(xiàn)。

作為例證，公司于2021年2月完成一輪20億股新股配售工作，認(rèn)購(gòu)反應(yīng)熱烈，配售凈額約港幣8.95億，這顯示債券投資人及股權(quán)投資人對(duì)協(xié)鑫新能源的支持及對(duì)公司未來發(fā)展的信心。

此外，在4月底協(xié)鑫新能源與廣東金元新能源等達(dá)成第二批電站交易，獲得3.55億元現(xiàn)金流。協(xié)鑫新能源集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率將降低約0.4%，因此有效降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

值得注意的是，此次協(xié)鑫新能源5億美元債的重組，或?qū)樾袠I(yè)提供一個(gè)示范案例。

在資管趨緊、光伏補(bǔ)貼拖欠嚴(yán)重，以及“531”新政等多重因素夾擊下，光伏產(chǎn)業(yè)遭遇巨額債務(wù)壓頂。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年6月底，70家光伏上市公司應(yīng)收賬款及票據(jù)規(guī)模達(dá)1752.65億元，較2018年末增長(zhǎng)了159.34億元，增幅為10%。

除了此次5億美元債的重組計(jì)劃外，據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP從協(xié)鑫新能源處獲悉，該公司已就其他的境內(nèi)外的債務(wù)，與幾乎所有的債權(quán)人達(dá)成了到期債務(wù)的短期或者是重組的安排。

MSCI日前公布檢討結(jié)果顯示，MSCI中國(guó)小型指數(shù)新增包括協(xié)鑫新能源等45只股份，所有變動(dòng)已于5月27日(周四)收市后生效。