當(dāng)前全球負(fù)極材料供應(yīng)端主要集中在國內(nèi),從2015年至2020年間,中國和全球的負(fù)極材料產(chǎn)量不斷提高,且中國負(fù)極材料產(chǎn)量的世界占比逐年提高,2020年中國負(fù)極材料產(chǎn)量全球占比在80%以上。中國是負(fù)極材料的重要產(chǎn)地。
2020年國內(nèi)負(fù)極材料廠商CR5占比78%,接近寡頭壟斷局面。貝特瑞、江西紫宸、杉杉股份為中國傳統(tǒng)負(fù)極三強,也是全球負(fù)極材料行業(yè)的佼佼者,三家頭部企業(yè)之間競爭較為激烈,市場份額未拉開明顯差距;東莞凱金近年來受益于寧德時代動力電池裝機量的增長,出貨量節(jié)節(jié)增長,已開始躋身一線負(fù)極廠商的行列。像中科星城、翔豐華、江西正拓、尚太科技等企業(yè)處于二線梯隊,近年來也開始擴建擴產(chǎn),逐步向全球一線電池廠供貨,國內(nèi)負(fù)極行業(yè)競爭進一步加劇。
從各公司2020年業(yè)績表現(xiàn)來看,負(fù)極上市公司普遍處于量增價跌的狀態(tài),營收表現(xiàn)較為平淡,負(fù)極均價都有較大的下降。隨著小動力、磷酸鐵鋰等中低端產(chǎn)品的出貨占比進一步提升,對各家企業(yè)的產(chǎn)品均價造成一定影響。
貝特瑞2020年營收44.5億元,同比增長1.4%,負(fù)極均價下跌15.7%。江西紫宸2020年實現(xiàn)營收53億元,同比增長10%,報告期內(nèi)公司負(fù)極客戶繼續(xù)向動力類傾斜,導(dǎo)致產(chǎn)品均價下降約14%。杉杉科技2020年營收25.18億元,同比微跌1%,負(fù)極均價下跌20.5%。
二線企業(yè)方面,中科電氣營收增長4.8%,負(fù)極均價下跌22.2%;翔豐華營收下降35.6%,負(fù)極均價下跌29%,主要由于天然石墨出貨大幅增長。價格方面,根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù),人造石墨價格從20年一季度均價4.1萬元下跌到四季度的3.5萬元,跌幅約15%;天然石墨從一季度的3萬元下跌到四季度的2.8萬元,跌幅約7%。國內(nèi)負(fù)極企業(yè)的競爭是導(dǎo)致主流負(fù)極材料價格變化的一個原因。
從一些負(fù)極企業(yè)盈利能力看,負(fù)極上市公司毛利率介于25%-40%之間,各家企業(yè)毛利率呈現(xiàn)收斂的趨勢。20年紫宸負(fù)極毛利率提升4.1pct至31%,杉杉負(fù)極毛利率增加1.9pct至27.7%,主要系兩家企業(yè)的石墨化產(chǎn)能釋放帶動石墨化自給率提升;中科星城減少4.3pct至34.7%,貝特瑞減少2.3pct至36.8%。部分企業(yè)通過提升石墨化自供率獲得額外的降本空間,其他企業(yè)毛利率下降,總體市場毛利率呈現(xiàn)收斂趨勢。

來源:wind
從國內(nèi)市場競爭格局來看,負(fù)極材料集中度較高,格局清晰。2020年國內(nèi)負(fù)極材料廠商CR5占比78%,接近寡頭壟斷局面。貝特瑞、江西紫宸、杉杉股份為中國傳統(tǒng)負(fù)極三強,也是全球負(fù)極材料行業(yè)的佼佼者,三家頭部企業(yè)之間競爭較為激烈,市場份額未拉開明顯差距;東莞凱金近年來受益于寧德時代動力電池裝機量的增長,出貨量節(jié)節(jié)增長,已開始躋身一線負(fù)極廠商的行列。像中科星城、翔豐華、江西正拓、尚太科技等企業(yè)處于二線梯隊,近年來也開始擴建擴產(chǎn),逐步向全球一線電池廠供貨,國內(nèi)負(fù)極行業(yè)競爭進一步加劇。

來源:平安證券研報
從各公司2020年業(yè)績表現(xiàn)來看,負(fù)極上市公司普遍處于量增價跌的狀態(tài),營收表現(xiàn)較為平淡,負(fù)極均價都有較大的下降。隨著小動力、磷酸鐵鋰等中低端產(chǎn)品的出貨占比進一步提升,對各家企業(yè)的產(chǎn)品均價造成一定影響。
貝特瑞2020年營收44.5億元,同比增長1.4%,負(fù)極均價下跌15.7%。江西紫宸2020年實現(xiàn)營收53億元,同比增長10%,報告期內(nèi)公司負(fù)極客戶繼續(xù)向動力類傾斜,導(dǎo)致產(chǎn)品均價下降約14%。杉杉科技2020年營收25.18億元,同比微跌1%,負(fù)極均價下跌20.5%。
二線企業(yè)方面,中科電氣營收增長4.8%,負(fù)極均價下跌22.2%;翔豐華營收下降35.6%,負(fù)極均價下跌29%,主要由于天然石墨出貨大幅增長。價格方面,根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù),人造石墨價格從20年一季度均價4.1萬元下跌到四季度的3.5萬元,跌幅約15%;天然石墨從一季度的3萬元下跌到四季度的2.8萬元,跌幅約7%。國內(nèi)負(fù)極企業(yè)的競爭是導(dǎo)致主流負(fù)極材料價格變化的一個原因。
從一些負(fù)極企業(yè)盈利能力看,負(fù)極上市公司毛利率介于25%-40%之間,各家企業(yè)毛利率呈現(xiàn)收斂的趨勢。20年紫宸負(fù)極毛利率提升4.1pct至31%,杉杉負(fù)極毛利率增加1.9pct至27.7%,主要系兩家企業(yè)的石墨化產(chǎn)能釋放帶動石墨化自給率提升;中科星城減少4.3pct至34.7%,貝特瑞減少2.3pct至36.8%。部分企業(yè)通過提升石墨化自供率獲得額外的降本空間,其他企業(yè)毛利率下降,總體市場毛利率呈現(xiàn)收斂趨勢。