3月31日周三，美國總統(tǒng)拜登在其2019年總統(tǒng)競選的始發(fā)地、正向醫(yī)療保健和科技業(yè)轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)工業(yè)重鎮(zhèn)匹茲堡演講，宣布了逾2萬億美元的基建和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計劃，這也是其“重建美好”（Build Back Better， 簡稱BBB計劃）執(zhí)政方案的重要組成部分。


01
基建計劃是“一代人僅能看到一次的投資”，
將建設(shè)50萬個電動車充電站

拜登表示，基建計劃包括就業(yè)和家庭兩個部分，也叫“美國就業(yè)計劃”，將是“一代人僅能看到一次的投資”。新冠疫情讓經(jīng)濟(jì)分化現(xiàn)象惡化，而且變得越來越明顯，是時候自下而上地重建經(jīng)濟(jì)，并幫助中產(chǎn)階層擺脫困境。未來數(shù)周將討論關(guān)于美國家庭的計劃。

他還稱，“美國就業(yè)計劃”將改善美國在芯片、生物科技、能源方面的地位并保持競爭力，年收入低于40萬美元的人不會被加征聯(lián)邦稅收，“任何人都不應(yīng)抱怨美國將公司稅提高至28%”。他還表示，計劃在全美建設(shè)50萬個電動車充電站。

02
多只電動車股和交運(yùn)ETF聞訊盤后上漲，
拜登稱亞馬遜存在漏稅問題

由于市場一天都在等待這份基建方案和隨之而來的增稅計劃，盤后股市對拜登演講迅速反應(yīng)。

電動車板塊的Greenpower Motor在美股盤后漲近2%，Workhorse漲超7%。生物科技類股盤后漲跌各異，HALO漲超0.7%，NVTA漲超0.2%，PACB跌超0.9%，BLUE跌近1.2%，ETF XBI跌約0.3%。

標(biāo)普交通運(yùn)輸ETF-SPDR（XTN）盤后漲0.8%，納斯達(dá)克運(yùn)輸業(yè)ETF（FTXR）漲超1%；水資源ETF-PowerShares（PHO）漲0.3%，全球清潔能源ETF-iShares（ICLN）漲超1%。彭博稱，基建計劃包含交通、寬帶、供水和清潔能源等關(guān)鍵領(lǐng)域，與之相關(guān)的多只個股和ETF將受影響。

值得注意的是，亞馬遜盤后跌約0.1%，美國總統(tǒng)拜登認(rèn)為該公司存在漏稅問題。

03
基建方案提前一天白宮已透露給媒體，
主要由企業(yè)增稅負(fù)擔(dān)

拜登今日演講時間不長，其基建計劃主要方案均在周二晚間由白宮匿名官員向媒體透露。

該計劃旨在振興美國交通基礎(chǔ)設(shè)施、供水系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)寬帶和制造業(yè)等目標(biāo)，將通過把美國國內(nèi)公司法定稅率從21%提高至28%，以及采取防止利潤外流等措施，在15年內(nèi)為基建支出提供資金。

據(jù)悉，這項2.25萬億美元(約14.77萬億元)的基礎(chǔ)設(shè)施計劃由四部分組成，持續(xù)八年，是本月簽字生效的1.9萬億美元經(jīng)濟(jì)救助法案后續(xù)。拜登認(rèn)為這將“重振美國的想象力”，“讓數(shù)百萬美國人馬上找到工作”。

稍早媒體透露的基建計劃部分細(xì)節(jié)如下：

在橋梁、道路、公共交通、港口、機(jī)場和電動汽車開發(fā)等交通基礎(chǔ)設(shè)施上投入6210億美元；

直接撥款4000億美元用于改善對老年人和殘障人士的護(hù)理；

投入超過3000億美元改善飲用水基礎(chǔ)設(shè)施、擴(kuò)大寬帶接入和升級電網(wǎng)；

投入超過3000億美元用于建造和翻新平價房（affordable housing）、建設(shè)和升級學(xué)校；

在美國的制造、研發(fā)和職業(yè)培訓(xùn)方面投資5800億美元，其中1800億美元的非國防科研項目為該國史上最大，還包括投入500億美元專門用于國內(nèi)半導(dǎo)體制造。

04
拜登政府注重綠色基建，
與美國家庭有關(guān)方案預(yù)計幾周內(nèi)公布

在綠色基建方面，拜登呼吁在電動汽車、可再生能源和電網(wǎng)方面進(jìn)行大規(guī)模投資，以此作為支持美國經(jīng)濟(jì)并應(yīng)對氣候變化廣闊藍(lán)圖的一部分。

例如，拜登有意投入約1740億美元的政府資金用于電動汽車計劃，包括重組工廠和增加國內(nèi)材料供應(yīng)、對電動汽車購買者的稅收優(yōu)惠、電動校車改造和建設(shè)全國范圍的50萬個電動車充電站。

他還計劃用1000億美元建設(shè)一個更有彈性的電網(wǎng)，倡議對風(fēng)力、太陽能和其他可再生能源項目的稅項優(yōu)惠政策延長10年，要求更多電力來自低碳能源，目標(biāo)是到2035年消除電網(wǎng)中的碳排放。

此后，拜登政府重點會轉(zhuǎn)向改善教育、擴(kuò)大帶薪休假和醫(yī)保覆蓋面。白宮透露，經(jīng)濟(jì)計劃的第二部分可能涉及對美國醫(yī)保和兒童保育的巨額投資，預(yù)計在4月下旬公布。

華爾街見聞曾提到，媒體最早報道最新基建計劃的規(guī)模為3萬億美元之巨，華盛頓郵報更是認(rèn)為規(guī)?；蜻_(dá)4萬億美元。為了如此龐大的開支提供支持，拜登政府的加稅總額可能超過3萬億美元。知情人士稱，拜登政府認(rèn)為增稅還可以推進(jìn)其實現(xiàn)減少收入不平等的目標(biāo)：

“最新消息是加稅總額或超3萬億美元，富豪和企業(yè)就是最大目標(biāo)。其中，僅僅是提高企業(yè)所得稅就能在未來十年帶來7300億美元收入，向富人的資本收益加稅則能帶來3700億美元。”

05
“天量”基建計劃令市場對通脹預(yù)期敏感，
但風(fēng)險情緒提振

在市場等待基建刺激計劃宣布前夕，標(biāo)普500指數(shù)午盤漲近0.9%并創(chuàng)盤中歷史新高，F(xiàn)AAMNG領(lǐng)銜科技股反彈，納指盤中漲超2%。

基建利好的新能源車、太陽能、建筑等行業(yè)股多數(shù)上漲，其中，特斯拉漲超5%，中概造車新勢力齊漲，3月通過SPAC上市、提供充電樁服務(wù)的加州電動車基建公司ChargePoint最高漲近24%。

10年期美債收益率日內(nèi)轉(zhuǎn)跌1個基點，交投1.716%，隨后重返1.74%并日內(nèi)轉(zhuǎn)漲，昨日一度上破1.77%并創(chuàng)14個月新高。

此前有分析稱，對于投資者來說，拜登即將披露的“天量”基建計劃，將讓對通脹相當(dāng)緊張的市場情緒更加緊張。

兩年后才有FOMC投票權(quán)的美國達(dá)拉斯聯(lián)儲主席卡普蘭今日稱，基建支出應(yīng)當(dāng)會提振美國經(jīng)濟(jì)的潛在增長，預(yù)計通脹在2022年和2023年將是溫和的，美聯(lián)儲目標(biāo)是錨定通脹預(yù)期在2%。

06
建設(shè)全國電動車充電網(wǎng)的需求不足，
綠色基建對GDP拉動不如傳統(tǒng)基建

美國銀行曾表示，包括基建計劃在內(nèi)的美國三大因素交匯導(dǎo)致通脹預(yù)期提升：1、前所未有的財政刺激（GDP占比超25%）、基建計劃（計劃2021/2022年完成）；2、在新通脹目標(biāo)框架下（FAIT），美聯(lián)儲預(yù)計到2023年才會加息；3、目前美國疫苗分發(fā)速度遠(yuǎn)高于其他歐美國家，這將推動美國經(jīng)濟(jì)更快的恢復(fù)，令美債收益率和美元走高、新興市場國家債券收益率曲線變陡。

中金認(rèn)為，除了傳統(tǒng)基建以外，拜登政府的財政思維已發(fā)生改變，“寬財政”將是主基調(diào)，會更側(cè)重與環(huán)保相關(guān)的綠色基建，但立法程序面臨國會阻力，項目推進(jìn)也受到地方約束。拜登最可能將基建法案分拆成兩個部分，分別以兩黨協(xié)商法案和預(yù)算調(diào)解程序通過，預(yù)計對2022年美國GDP增速的拉動低于1個百分點，如果加稅，基建的正面效應(yīng)將更小一點。

在阻力方面，除了中金所稱“綠色基建對經(jīng)濟(jì)的拉動可能弱于傳統(tǒng)基建”之外，還有分析指出，建設(shè)全國電動車充電網(wǎng)絡(luò)仍面臨需求不足、安裝費用昂貴、多方面協(xié)調(diào)作業(yè)困難等缺點。

國共和黨參議員領(lǐng)袖麥康奈爾公開反對拜登通過增稅來支持基建的計劃。他稱基建就好比特洛伊木馬，本質(zhì)其實是高達(dá)萬億美元的大量借錢，并對經(jīng)濟(jì)所有生產(chǎn)性部門進(jìn)行大幅度的增稅。