京運(yùn)通，2020年賺錢了，而且同比賺了不少！京運(yùn)通是否會借著系列長單的契機(jī)，實(shí)現(xiàn)“翻身”？

2021年1月28日，京運(yùn)通（北京京運(yùn)通科技股份有限公司）發(fā)布業(yè)績預(yù)告。預(yù)告顯示：2020年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤預(yù)計(jì)增加1.32億元到1.98億元，同比增加50%到75%?？鄢墙?jīng)常性損益事項(xiàng)后，公司2020年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤預(yù)計(jì)增加4.2億元到4.9億元。

對于業(yè)績增長的原因，京運(yùn)通歸結(jié)為得益于公司新材料業(yè)務(wù)的營業(yè)收入大幅增加。對于京運(yùn)通新材料包括的內(nèi)容，其在某次回答投資提問中做了簡明的回答——新材料業(yè)務(wù)目前主要生產(chǎn)單晶硅產(chǎn)品。

也就是說，2020年單晶硅營收的提升高效拉動了京運(yùn)通的業(yè)績。

“糾結(jié)”的發(fā)展史

京運(yùn)通雖然從建立之初就涉足光伏領(lǐng)域，但是對于光伏單晶硅來說，其是一個“新兵”。

京運(yùn)通， 2002年8月8日成立。其官網(wǎng)顯示：京運(yùn)通是一家以高端裝備制造、新材料、新能源發(fā)電和節(jié)能環(huán)保四大產(chǎn)業(yè)綜合發(fā)展的集團(tuán)化企業(yè)，主導(dǎo)產(chǎn)品包括單晶硅生長爐、多晶硅鑄錠爐、區(qū)熔爐等光伏及半導(dǎo)體設(shè)備，多晶硅錠及硅片、直拉單晶硅棒及硅片、區(qū)熔單晶硅棒及硅片等光伏產(chǎn)品，光伏發(fā)電和風(fēng)力發(fā)電等新能源發(fā)電項(xiàng)目及蜂窩式中低溫SCR煙氣脫硝催化劑。

京運(yùn)通雖四大產(chǎn)業(yè)并存，且在發(fā)展展望中也四產(chǎn)業(yè)并行，但是縱觀其發(fā)展過程，會發(fā)現(xiàn)京運(yùn)通的支柱主業(yè)在變換著，有媒體人認(rèn)為“產(chǎn)業(yè)雖多，但競爭力一般，盈利能力糟糕。且每次成功融資后，京運(yùn)通的支柱產(chǎn)業(yè)就迅速變臉” 。

京運(yùn)通于2011年9月8日在上交所上市。在上市之初以生產(chǎn)光伏設(shè)備為主營業(yè)務(wù)。其招股說明書披露，募集資金投資項(xiàng)目為硅晶材料產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目（一期），總投資 90,000 萬元。至項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年，將建成 1-5＃廠房，形成年產(chǎn)多晶硅鑄錠爐 400 臺、大尺寸單晶硅生長爐 50 臺、區(qū)熔單晶硅生長爐 30 臺以及多晶硅片 4800 萬片的生產(chǎn)能力。其中，3#廠房為年產(chǎn) 400 臺多晶硅鑄錠爐的建設(shè)內(nèi)容。

但是，僅過近一年的時間事情發(fā)生了變化。

2012年8月16日，京運(yùn)通發(fā)布了“關(guān)于變更募投項(xiàng)目部分內(nèi)容和超募資金使用計(jì)劃的公告”。公告稱：擬對原募投項(xiàng)目 3#廠房年產(chǎn) 400 臺多晶硅鑄錠爐建設(shè)內(nèi)容進(jìn)行變更，該建設(shè)內(nèi)容已投入金額 3589 萬元，主要用于廠房基礎(chǔ)建設(shè)；尚未投入金額 1.1億元擬全部進(jìn)行變更，占募集資金凈額的 4.60%。

公司擬使用原建設(shè)內(nèi)容尚未投入的金額 1.1億元外加使用超募資金 1.43億元在原募投項(xiàng)目 3#廠房投資建設(shè)年產(chǎn) 150 噸區(qū)熔單晶硅棒內(nèi)容。

對于變革的原因，京運(yùn)通表示：從 2011 年下半年以來，光伏行業(yè)景氣度下降，硅片、組件等光伏產(chǎn)品價格持續(xù)下跌并處于低位運(yùn)行，行業(yè)內(nèi)大部分企業(yè)盈利能力下滑甚至出現(xiàn)虧損，下游企業(yè)投資意愿逐漸減弱，導(dǎo)致多晶硅鑄錠爐市場需求萎縮，整個行業(yè)陷入低迷態(tài)勢。

而此公告也拉開了更改募資用途的序幕。

后續(xù)京運(yùn)通的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示：9億元的募集金額最終實(shí)際投資僅為5.39億元，占比近60%。


在年報中的發(fā)展戰(zhàn)略板塊，京運(yùn)通表示：公司將繼續(xù)堅(jiān)持以先進(jìn)裝備制造業(yè)務(wù)為重點(diǎn)發(fā)展的主營業(yè)務(wù)，包括單晶硅生長爐、多晶硅鑄錠爐、區(qū)熔單晶硅爐和大尺寸單晶硅爐等；適時調(diào)整晶體硅生長和晶片業(yè)務(wù)規(guī)模，保證市場的相對競爭力；發(fā)展區(qū)熔單晶硅片業(yè)務(wù)；著力發(fā)展光伏發(fā)電業(yè)務(wù)。


由京運(yùn)通2013年年報可知，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 4.66億，同比下降 18.06%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 5.69億，同比下降 25.00%。

相較于2012年，可以發(fā)現(xiàn)，此時新增了電力、脫硝催化劑兩項(xiàng)業(yè)務(wù)內(nèi)容。

對此，京運(yùn)通表示，報告期內(nèi)，公司進(jìn)軍環(huán)保領(lǐng)域，收購了一家專業(yè)從事脫硝催化劑研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的 高新技術(shù)企業(yè)——山東天璨，其主要產(chǎn)品脫硝催化劑于報告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 822萬元，占公司營業(yè)總收入的 1.76%。

報告期內(nèi)，公司開始投資具有收益穩(wěn)定優(yōu)勢的光伏電站，截至報告期末，公司擁有的光 伏電站累計(jì)裝機(jī)容量達(dá) 130MW。公司光伏發(fā)電業(yè)務(wù)于報告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 1993萬元，占公司營業(yè)總收入的 4.28%。

由上可以發(fā)現(xiàn)，新增的兩項(xiàng)業(yè)務(wù)所占公司營收的比例都不高。

在該年的年報中，京運(yùn)通對未來的規(guī)劃是：堅(jiān)持以光伏和半導(dǎo)體設(shè)備等先進(jìn)裝備為主、晶體硅生長和晶片業(yè)務(wù)為輔，不斷提升產(chǎn)品性能和品質(zhì)；增加區(qū)熔單晶硅爐和區(qū)熔單晶硅片業(yè)務(wù)，通過新增投資建設(shè)區(qū)熔單晶硅片的產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，增強(qiáng)公司的盈利能力。加大光伏電站的建設(shè)力度，持有和運(yùn)營光伏電站資產(chǎn)，為社會提 供清潔的電力能源。擴(kuò)大環(huán)保業(yè)務(wù)規(guī)模，積極開拓大氣治理的市場，提高綠色經(jīng)濟(jì)的比重。


2014年12月3日，京運(yùn)通再次發(fā)布公告，對募集資金使用情況進(jìn)行了披露。在實(shí)現(xiàn)效益的欄目中會發(fā)現(xiàn)，除振陽100MW項(xiàng)目達(dá)到預(yù)計(jì)效益，其他則是虧損或未實(shí)現(xiàn)收益。

在同年的年報中，京運(yùn)通表示：報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 6.95億元，比上年同期增長 49.14%，主要是受硅片、 電力和無毒脫硝催化劑產(chǎn)品的銷售大幅增加所致。而報告期內(nèi)，公司設(shè)備收入 612萬元，同比減少 95.46%，主要是受下游市場需求委縮和公司謹(jǐn)慎經(jīng)營策略的影響，設(shè)備銷售量減少；公司硅棒收入 65萬元，同比減少 94.94%，主要是公司減少該產(chǎn)品的對外銷售，轉(zhuǎn)而加工成硅片對外銷售所致；公司硅片收入 4.27億元， 同比增長 67.45%，主要是受國內(nèi)光伏電站裝機(jī)規(guī)模的擴(kuò)大和光伏行業(yè)回暖的影響，產(chǎn)品銷售情況較好；公司電力產(chǎn)品收入 1.97億元，同比增長 887.32%，主要是公司光伏電站的裝機(jī)規(guī)模大幅提高；公司脫硝催化劑收入 26394 萬元，同比增長 221.08%，主要是在政策促進(jìn)和公司積 極的市場開拓下，產(chǎn)品銷售產(chǎn)生較好成效。


在2014年12月3日，京運(yùn)通發(fā)布了“非公開發(fā)行股票預(yù)案”，擬募資21.55億，主要用于分布式光伏項(xiàng)目、汽車尾氣稀土催化劑項(xiàng)目，以及補(bǔ)充流動資金。

然而，故事又似乎重演了一遍。


2016年7月23日，京運(yùn)通發(fā)布公告，宣布將終止實(shí)施部分定增募投項(xiàng)目，并將節(jié)余資金5.12億元永久補(bǔ)充公司流動資金。嘉興合計(jì)150MW的三個分布式光伏電站實(shí)際只完成109MW，剩余的41MW不再建設(shè)。

數(shù)據(jù)顯示，此次所募資金8.24億改變了用途，5個募投項(xiàng)目中的3個大幅減少投資，1個終止，但補(bǔ)充流動資金的金額從4.5億元變成了12.71億元。

連續(xù)兩次改變募集資金的用途，也成為后續(xù)媒體人對其評價的重要原因之一。


2015年的年報中，京運(yùn)通稱：報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 15.83億元，同比增長 127.77 %；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 2.25億元，同比增長 95.29 %；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤 1.63億 元，同比大幅增長 1198.16%。

對于業(yè)績增長的原因，京運(yùn)通表示：得益于光伏電站裝機(jī)容量的擴(kuò)大、硅片市場的高速增長、晶體生長設(shè)備市場的回暖以及環(huán)保市場的開拓。


時間來到2016年。

此時的京運(yùn)通高端裝備制造、新能源發(fā)電、新材料和節(jié)能環(huán)保四大產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展的業(yè)務(wù)格局日趨成熟。在新材料業(yè)務(wù)中增加了硅錠業(yè)務(wù)。相較于2015年，設(shè)備及硅棒、硅錠營收額都大幅提升。

電力板塊的營收已經(jīng)開始占據(jù)重要比重。年報數(shù)據(jù)顯示：截至報告期末，已并網(wǎng)光伏電站裝機(jī)容量達(dá) 651.47MW，已并網(wǎng)的風(fēng)電場裝機(jī)容量共計(jì) 99.00MW。同時京運(yùn)通表示，未來將在風(fēng)險可控的前提下投資風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目。

京運(yùn)通強(qiáng)調(diào)：新材料事業(yè)部將嘗試以創(chuàng)新的低成本方式進(jìn)入單晶硅片市場。

由此不難發(fā)現(xiàn)，此時的京運(yùn)通已經(jīng)打算進(jìn)軍單晶硅片了，這也使得后期京運(yùn)通進(jìn)軍單晶硅片市場顯得并不意外。


隨之在2017年年報中，營收19.17億元，同比增長5.75%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股 東的凈利潤 3.9億元，同比增長 51.21%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤 3.23億元，同比增長 70.93%。

京運(yùn)通表示：高端裝備、新能源發(fā)電、節(jié)能環(huán)保三大業(yè)務(wù)板塊營業(yè)收入均有不同幅度的提升，新材料業(yè)務(wù)因公司遷移產(chǎn)能而主動收縮規(guī)模，營業(yè)收入下降。

數(shù)據(jù)顯示，截至 2017 年 12 月 31 日，京運(yùn)通已并網(wǎng)的光伏電站和風(fēng)力發(fā)電站累計(jì)裝機(jī)容量共計(jì) 1150.39MW，同期增長76.58%。報告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 8.85 億元，較去年同期增長 69.13%。

從年報中可以發(fā)現(xiàn)，此時的新能源發(fā)電已經(jīng)成為京運(yùn)通的營收的重要組成部分，占總營收的46%以上。


2018年，京運(yùn)通實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 20.34億元，同比增長 6.09%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 4.52億元，同比增長 15.87 %；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤 4.08億元，同比增長 26.45 %。

此時，京運(yùn)通的高端裝備和新能源發(fā)電業(yè)務(wù)板塊營業(yè)收入均有較大幅度提升。新材料業(yè)務(wù)與上一年度持平，節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)較上一年度有所收縮。此時，截至 2018 年 12 月 31 日，已并網(wǎng)的光伏電站和風(fēng)力發(fā)電站 累計(jì)裝機(jī)容量共計(jì) 1338.11MW，營收占總營收的58%。同期占比提升十二個百分點(diǎn)。

此時的新材料主要包括硅棒、硅錠與硅片業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品為直拉單晶硅棒及硅片、多晶硅錠及硅片、區(qū)熔單晶硅棒及硅片。此時，其營收占比在5.8%左右。

2020年4月28日，京運(yùn)通發(fā)布了2019年年報。報告顯示：實(shí)現(xiàn)營收20.57億元，同比增長 1.15%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 2.63,億元，同比下降 41.73%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤-5130萬元，同比下降 112.56%。

此時，新材料業(yè)務(wù)營收同比大幅增加近386.1%，占總營收的28%，新材料的地位已經(jīng)開始凸顯。

新能源電站業(yè)務(wù)營收稍有增幅，數(shù)據(jù)顯示在2019年，京運(yùn)通在風(fēng)、光電站并網(wǎng)量方面并沒有明顯改變，依舊為1.34GW左右。高端裝備業(yè)務(wù)則下降明顯，營收同比下降92.67%。

“熟練”的融資和長單收入

然而，恰在2020年，京運(yùn)通開始又一輪的融資。

2020年3月7日，京運(yùn)通發(fā)布了“2020年度非公開發(fā)行股票預(yù)案”。擬融資25億，主要用于烏海10GW高效單晶硅棒項(xiàng)目和補(bǔ)充流動資金，其中前者擬投入募集資金21億，后者4億。

京運(yùn)通認(rèn)為，烏海10GW高效單晶硅棒項(xiàng)目總投資收益率為22.64%，投資回收期（含建設(shè)期2年）為6.31年。項(xiàng)目投運(yùn)后，達(dá)產(chǎn)期年平均實(shí)現(xiàn)利潤總額6.13億元，稅后凈利潤4.5億元。

在單晶硅方面嘗到“甜頭”的京運(yùn)通加速了自身在單晶硅方面的步伐。

2020年11月5日，京運(yùn)通發(fā)布了“關(guān)于投資建設(shè)24GW單晶項(xiàng)目的公告”。該項(xiàng)目總投資約70億元，一期12GW拉棒、切方項(xiàng)目投資約40億元。二期12GW拉棒、切方項(xiàng)目在一期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后兩年內(nèi)投產(chǎn)。本項(xiàng)目將使用1600型單晶爐拉制硅棒，適配210mm硅片生產(chǎn)線。

此時，如果再將烏海5GW高效太陽能級單晶硅、多晶硅產(chǎn)業(yè)園區(qū)計(jì)算在內(nèi)，如果全部達(dá)產(chǎn)，京運(yùn)通在單晶方面的產(chǎn)能將39GW左右。在國內(nèi)單晶硅行業(yè)處于前端。

2020年，國內(nèi)光伏行業(yè)多個環(huán)節(jié)的漲價潮讓長單成為了普遍現(xiàn)象，尤其是在上游的硅料、硅片端。

2020年12月23日，京運(yùn)通相繼發(fā)布《京運(yùn)通關(guān)于全資子公司與包頭晶澳太陽能科技有限公司簽訂單晶產(chǎn)品銷售框架合同的公告》《京運(yùn)通關(guān)于全資子公司與江蘇新潮光伏能源發(fā)展有限公司簽訂單晶產(chǎn)品銷售框架合同的公告》。

公告中，京運(yùn)通子公司分別與兩者簽訂了12.6億片單晶硅片或合同相關(guān)方約定轉(zhuǎn)換系數(shù)對應(yīng)的單晶硅棒（預(yù)計(jì)銷售金額約48.18億）、7.74億片單晶硅片或雙方約定轉(zhuǎn)換系數(shù)對應(yīng)的單晶硅棒（預(yù)計(jì)銷售金額約30.18億）的合同。兩個長單預(yù)計(jì)銷售金額達(dá)到78.4億。

隨之進(jìn)入2021年，京運(yùn)通再次簽訂兩個長單。

2021年1月7日，京運(yùn)通發(fā)布《京運(yùn)通關(guān)于全資子公司與通威太陽能（成都）有限公司簽訂單晶硅片銷售框架合同的公告》《關(guān)于控股子公司與江蘇潤陽悅達(dá)光伏科技有限公司簽訂單晶硅片銷售框架合同的公告》兩則長單公告。

公告稱，京運(yùn)通分別與兩者簽訂了9.60億片單晶硅片（預(yù)計(jì)銷售金額約52.61億）、9.46億片單晶硅片（預(yù)計(jì)銷售金額總計(jì)約36.89億）的合同。此兩則長單預(yù)計(jì)銷售金額達(dá)89.5億。

在短短的不到二十天內(nèi)，京運(yùn)通簽訂四個長單，預(yù)計(jì)銷售總金額達(dá)到了168億。四個訂單的供貨期為2021年1月至2023年12月，分?jǐn)側(cè)曛校┻\(yùn)通僅在單晶硅片端年均銷售額將達(dá)到56億。僅此一項(xiàng)便為京運(yùn)通2019年總營收20.6億的2.72倍。

2021年1月4日，京運(yùn)通發(fā)布《第四季度及全年新能源電站經(jīng)營數(shù)據(jù)公告》，其顯示截至2020年12月31日，新能源發(fā)電事業(yè)部光伏及風(fēng)力發(fā)電累計(jì)裝機(jī)容量1699.93MW。此數(shù)字較比2019年增加360MW左右。光伏裝機(jī)量由1,240.94MW增加到1,251.43MW，增加10.5MW；風(fēng)電裝機(jī)量由99MW增加到448.50MW，增加349.5MW。在風(fēng)電端發(fā)力明顯。

在單晶硅和新能源發(fā)電雙重“加量”的情況下，京運(yùn)通要在春天迎來業(yè)績的“春天”，走低的毛利率要好好解決了！