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近日，浙江省發(fā)改委公示了《浙江省能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃》，是繼廣東和江蘇以后第3個對十四五期間海上風電給出明確量化發(fā)展規(guī)劃的省份，各地規(guī)劃落地可行性逐漸加強，“十四五”期間，海上風電有望迎來發(fā)展高峰。
粵蘇浙三省積極推進海上風電發(fā)展，規(guī)劃落地可行性加強
根據(jù)《浙江省能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃（征求意見稿）》，截至2020年，浙江省光伏發(fā)電累計裝機為15.17GW，風電累計裝機為1.86GW，到2025年，力爭全省風電裝機容量達到630萬千瓦，其中海上風電500萬千瓦。
歷史上浙江省對海上風電發(fā)展缺乏明確積極表態(tài)，十四五期間規(guī)劃4.5GW遠超市場預期；目前區(qū)域造價偏高的浙江省和廣東省都明確給予地方補貼，規(guī)劃落地可行性加強。
2020年風電裝機數(shù)據(jù)大超預期，2021年海風有望迎搶裝
由于2020年末為國內陸上風電有補貼項目最后的新增節(jié)點，2020年風光新增裝機規(guī)模實現(xiàn)大幅增長：
按照能源局統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020年新增風電并網(wǎng)裝機約71.7GW，結合中電聯(lián)統(tǒng)計的2020年1-11月24.6GW的新增裝機數(shù)據(jù)，12月的新增裝機達47.1GW，遠超市場預期。
2021年底將是國內分散式風電、海上風電項目、2019-2020年新核準的陸上風電項目獲得補貼的并網(wǎng)截止時間，參考2020年搶裝熱情，預計2021海風裝機有望達8-10GW，陸上分散式風電規(guī)模有望與海風相當。
粵蘇浙三省十四五海風規(guī)劃已達到25GW，考慮福建、山東與遼寧的加入總規(guī)模將超32GW，國補退出后2022~2025 新增建設可達到24GW以上，年均新增6GW。
海上風電迎來發(fā)展新契機
“十四五”海上風電將迎來發(fā)展高峰，我國將完成由起步期向爆發(fā)期的過渡，另外，全球海上風電市場是具有10 年5 倍成長性的黃金賽道，國內龍頭企業(yè)憑借與國際比肩的技術積累和市場基礎，逐漸打開國際市場。
日月股份
1、業(yè)績略超預期，歸母凈利潤預計同比增長85%-105%。
2020年度預計實現(xiàn)歸母凈利潤9.33-10.34億元，同比增長85%-105%；預計扣非歸母凈利潤同比增加4.17-5.15億元，同比增長85%-105%。
業(yè)績高增主要得益于：下游風電行業(yè)及注塑機行業(yè)景氣度高，公司在手訂單充足；2）年產(chǎn)18萬噸（一期10萬噸）海裝工程擴產(chǎn)項目產(chǎn)能釋放，產(chǎn)銷規(guī)模擴大；“年產(chǎn)10萬噸大型化鑄件精加工項目”建設完成，“年產(chǎn)12萬噸大型海裝工程鑄件精加工項目”產(chǎn)能釋放，加工環(huán)節(jié)為公司提供利潤增量。
2、在手訂單飽滿，2021-2022年有望繼續(xù)保持雙位數(shù)出貨量增長。
目前，已經(jīng)基本鎖定完成2021年的銷售訂單，預計公司在2021-2022年繼續(xù)保持16%/12%的鑄件出貨量增長，其中風電鑄件占比維持在80%以上，保持在風電鑄件行業(yè)市占率的提升趨勢。
3、成本優(yōu)勢極難復制。
深耕行業(yè)多年，競爭優(yōu)勢突出，產(chǎn)品在單價低于競爭對手的同時，毛利率領先10個點左右。風電鑄件產(chǎn)品屬性為機械加工，這一領域日積月累形成的優(yōu)勢極難復制。
風電鑄件產(chǎn)品具備強競爭力，在單噸收入低于可比公司的情況下，毛利率顯著高于同行業(yè)上市企業(yè)約10個百分點。此外，隨著海外客戶的拓展，目前已具備穿越國內裝機政策周期的能力，上輪搶裝公司客戶無國外企業(yè)（2016年切入Vestas），截至2019年，已成為Vestas、GE、Simens&Gemesa的重要供應商。
明陽智能
1、2020年業(yè)績延續(xù)高增長。
根據(jù)發(fā)布2020年業(yè)績預增公告，預計2020年歸母凈利潤11.8-13.8億元，同比增長66%-94%；扣非歸母凈利潤10.9-12.7億元，同比增長72%-100%；其中Q4歸母凈利潤2.47-4.47億元，同比增長24%-125%。
2、預計整機確認交付略有延后。
業(yè)績預告質量較高，但預計Q4整機確認交付略有延后：前三季度公司交付3.8GW，其中Q3交付1.77GW，預計2020全年交付在5-6GW左右。
隨著出貨量的增長，預計2021年整機業(yè)務毛利率將有較大幅度的提高：（1）2020年陸上較大規(guī)模機組無法全容量并網(wǎng)，交付延至2021上半年，通用零部件價格下降；（2）出貨價格改變，海上出貨占比較2020年提升；（3）海上主力機型有望持續(xù)放量，規(guī)模效應帶動毛利率提升。
3、掌握于半直驅核心技術，產(chǎn)品競爭力強。
目前機組大型化趨勢明顯，大機組時代比拼的是在一定安全閾值下機型的基本素質，半直驅在體積與重量方面可能具備先天優(yōu)勢。
半直驅技術路線兼?zhèn)渲彬屌c雙饋的優(yōu)點，預計未來單機功率大型化會進一步推動半直驅技術廣泛應用。明陽產(chǎn)品具備較強競爭力，尤其是在海上風電領域的優(yōu)勢較難復制，可能會走出不同的發(fā)展路線，最終通過海上風機打開國際市場，直面國際整機巨頭并與其競逐海上整機制造。
粵蘇浙三省積極推進海上風電發(fā)展，規(guī)劃落地可行性加強
根據(jù)《浙江省能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃（征求意見稿）》，截至2020年，浙江省光伏發(fā)電累計裝機為15.17GW，風電累計裝機為1.86GW，到2025年，力爭全省風電裝機容量達到630萬千瓦，其中海上風電500萬千瓦。
歷史上浙江省對海上風電發(fā)展缺乏明確積極表態(tài)，十四五期間規(guī)劃4.5GW遠超市場預期；目前區(qū)域造價偏高的浙江省和廣東省都明確給予地方補貼，規(guī)劃落地可行性加強。
2020年風電裝機數(shù)據(jù)大超預期，2021年海風有望迎搶裝
由于2020年末為國內陸上風電有補貼項目最后的新增節(jié)點，2020年風光新增裝機規(guī)模實現(xiàn)大幅增長：
按照能源局統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020年新增風電并網(wǎng)裝機約71.7GW，結合中電聯(lián)統(tǒng)計的2020年1-11月24.6GW的新增裝機數(shù)據(jù)，12月的新增裝機達47.1GW，遠超市場預期。
2021年底將是國內分散式風電、海上風電項目、2019-2020年新核準的陸上風電項目獲得補貼的并網(wǎng)截止時間，參考2020年搶裝熱情，預計2021海風裝機有望達8-10GW，陸上分散式風電規(guī)模有望與海風相當。
粵蘇浙三省十四五海風規(guī)劃已達到25GW，考慮福建、山東與遼寧的加入總規(guī)模將超32GW，國補退出后2022~2025 新增建設可達到24GW以上，年均新增6GW。
海上風電迎來發(fā)展新契機
“十四五”海上風電將迎來發(fā)展高峰，我國將完成由起步期向爆發(fā)期的過渡，另外，全球海上風電市場是具有10 年5 倍成長性的黃金賽道，國內龍頭企業(yè)憑借與國際比肩的技術積累和市場基礎，逐漸打開國際市場。
日月股份
1、業(yè)績略超預期，歸母凈利潤預計同比增長85%-105%。
2020年度預計實現(xiàn)歸母凈利潤9.33-10.34億元，同比增長85%-105%；預計扣非歸母凈利潤同比增加4.17-5.15億元，同比增長85%-105%。
業(yè)績高增主要得益于：下游風電行業(yè)及注塑機行業(yè)景氣度高，公司在手訂單充足；2）年產(chǎn)18萬噸（一期10萬噸）海裝工程擴產(chǎn)項目產(chǎn)能釋放，產(chǎn)銷規(guī)模擴大；“年產(chǎn)10萬噸大型化鑄件精加工項目”建設完成，“年產(chǎn)12萬噸大型海裝工程鑄件精加工項目”產(chǎn)能釋放，加工環(huán)節(jié)為公司提供利潤增量。
2、在手訂單飽滿，2021-2022年有望繼續(xù)保持雙位數(shù)出貨量增長。
目前，已經(jīng)基本鎖定完成2021年的銷售訂單，預計公司在2021-2022年繼續(xù)保持16%/12%的鑄件出貨量增長，其中風電鑄件占比維持在80%以上，保持在風電鑄件行業(yè)市占率的提升趨勢。
3、成本優(yōu)勢極難復制。
深耕行業(yè)多年，競爭優(yōu)勢突出，產(chǎn)品在單價低于競爭對手的同時，毛利率領先10個點左右。風電鑄件產(chǎn)品屬性為機械加工，這一領域日積月累形成的優(yōu)勢極難復制。
風電鑄件產(chǎn)品具備強競爭力，在單噸收入低于可比公司的情況下，毛利率顯著高于同行業(yè)上市企業(yè)約10個百分點。此外，隨著海外客戶的拓展，目前已具備穿越國內裝機政策周期的能力，上輪搶裝公司客戶無國外企業(yè)（2016年切入Vestas），截至2019年，已成為Vestas、GE、Simens&Gemesa的重要供應商。
明陽智能
1、2020年業(yè)績延續(xù)高增長。
根據(jù)發(fā)布2020年業(yè)績預增公告，預計2020年歸母凈利潤11.8-13.8億元，同比增長66%-94%；扣非歸母凈利潤10.9-12.7億元，同比增長72%-100%；其中Q4歸母凈利潤2.47-4.47億元，同比增長24%-125%。
2、預計整機確認交付略有延后。
業(yè)績預告質量較高，但預計Q4整機確認交付略有延后：前三季度公司交付3.8GW，其中Q3交付1.77GW，預計2020全年交付在5-6GW左右。
隨著出貨量的增長，預計2021年整機業(yè)務毛利率將有較大幅度的提高：（1）2020年陸上較大規(guī)模機組無法全容量并網(wǎng)，交付延至2021上半年，通用零部件價格下降；（2）出貨價格改變，海上出貨占比較2020年提升；（3）海上主力機型有望持續(xù)放量，規(guī)模效應帶動毛利率提升。
3、掌握于半直驅核心技術，產(chǎn)品競爭力強。
目前機組大型化趨勢明顯，大機組時代比拼的是在一定安全閾值下機型的基本素質，半直驅在體積與重量方面可能具備先天優(yōu)勢。
半直驅技術路線兼?zhèn)渲彬屌c雙饋的優(yōu)點，預計未來單機功率大型化會進一步推動半直驅技術廣泛應用。明陽產(chǎn)品具備較強競爭力，尤其是在海上風電領域的優(yōu)勢較難復制，可能會走出不同的發(fā)展路線，最終通過海上風機打開國際市場，直面國際整機巨頭并與其競逐海上整機制造。
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