光伏行業(yè)未來(lái)的變量有很多，包括顆粒硅、大硅片和異質(zhì)結(jié)等，任何一項(xiàng)新技術(shù)的成熟落地，都會(huì)帶來(lái)一個(gè)新時(shí)代，都會(huì)有王者的崛起和英雄落幕，離我們最近的產(chǎn)業(yè)變革機(jī)會(huì)，當(dāng)屬大硅片。

當(dāng)今的硅片市場(chǎng)可以說(shuō)是隆基、中環(huán)兩家的天下。雙雄爭(zhēng)霸的局面下，182mm、210mm誰(shuí)將主宰市場(chǎng)成為行業(yè)內(nèi)爭(zhēng)論不休的焦點(diǎn)。

回顧歷史，2012年前存在100-156mm等多種形狀、尺寸的硅片，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一。2015年由五家廠家統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)為156.75毫米（即M2硅片），M2硅片成為了行業(yè)主流標(biāo)準(zhǔn)，市占率達(dá)到85%。2019年6月，隆基推出166毫米硅片，將硅片尺寸推到當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈的冗余極限；2019年8月，中環(huán)推出210毫米的大硅片，將大尺寸推到了極致，實(shí)現(xiàn)了三個(gè)否定（否定現(xiàn)有產(chǎn)品、否定現(xiàn)有技術(shù)、否定現(xiàn)有自我）。不久，晶科能源在綜合考慮光伏電池的安裝、運(yùn)輸、組件功率和效率、上下游的協(xié)同性以后提出了182（M10）毫米的硅片，并得到了晶澳和隆基的積極響應(yīng)。硅片大型化帶來(lái)顯著的單瓦成本降低已經(jīng)成為行業(yè)共識(shí)，210尺寸可能在未來(lái)數(shù)年都是光伏硅片的最大尺寸。

且不論誰(shuí)終將執(zhí)掌乾坤，大硅片趨勢(shì)已成為業(yè)內(nèi)共識(shí)。無(wú)論是“隆基派”主推的182mm，“中環(huán)派”力捧的210mm，大尺寸硅片不僅僅打開(kāi)了LCOE成本下跳的通道，更是扣響了新一輪產(chǎn)能淘汰的發(fā)令槍。

筆者預(yù)測(cè)，中環(huán)股份將成為最大贏家，210mm將獨(dú)占市場(chǎng)鰲頭。

首先，中環(huán)股份已經(jīng)把210的良品率做到和166相當(dāng)（良率97%以上），210相對(duì)182已經(jīng)從“性價(jià)比劣勢(shì)”變?yōu)?ldquo;性價(jià)比相當(dāng)”；

其次，182規(guī)格是一個(gè)封閉的體系，隆基、晶科、晶澳以垂直一體化模式推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，210是一個(gè)開(kāi)放的體系，通過(guò)各環(huán)節(jié)的專業(yè)化，將最大程度的提升效率、降低成本。

從各生產(chǎn)環(huán)節(jié)來(lái)看，210相對(duì)182的單爐拉棒產(chǎn)量提升15%以上，單臺(tái)切片機(jī)產(chǎn)量提升5%以上，電池片設(shè)備投資下降20%，電池生產(chǎn)效率提升25%以上，電池生產(chǎn)成本降低0.02元/W，高密度封裝提升組件效率0.5%；

對(duì)于地面電站，系統(tǒng)成本可降低約0.1元/w，LCOE 降低2-3%，210組件的系統(tǒng)支架使用量減少15%，基礎(chǔ)樁使用量減少17%，線纜使用量減少11%，且在運(yùn)輸安裝上更有優(yōu)勢(shì)，整體降本顯著。

下游資本投向也再一次印證了這一趨勢(shì)。

下游光伏組件龍頭企業(yè)天合光能最近用“真金白銀”站隊(duì):簽下210大硅片的百億元采購(gòu)長(zhǎng)期合同。這是尚在“襁褓”中的210大硅片首個(gè)行業(yè)巨大訂單。

M10陣營(yíng)的隆基、晶科和晶澳選擇182尺寸的重要原因是因?yàn)楸苊獯媪抠Y產(chǎn)的大幅減值，而天合光能、東方日升、愛(ài)旭和通威等廠商歷史包袱較小自然選擇了更有前途的210方向。天合光能已經(jīng)在浙江義烏、江蘇宿遷、江蘇鹽城建設(shè)了三大210超級(jí)工廠，2020年底210組件產(chǎn)能將超過(guò)22GW，2021年210組件產(chǎn)能超過(guò)50GW；東方日升2021年擁有16GW的210組件產(chǎn)能、13GW的210電池產(chǎn)能；通威2010年四季度定增募集59.43億元用于投資建設(shè)眉山二期（7.5GW）和金堂一期（7.5GW）等兩個(gè)210大尺寸電池項(xiàng)目。下游的紛紛加碼，已經(jīng)說(shuō)明了210勢(shì)不可擋，2021年210組件產(chǎn)能將達(dá)到85GW。

從終端需求來(lái)看，中環(huán)股份目前的210硅片意向訂單已經(jīng)超過(guò)50GW，目前已經(jīng)不是新產(chǎn)品推廣問(wèn)題，而且210產(chǎn)能能否續(xù)得上的問(wèn)題，說(shuō)明210產(chǎn)品的瓶頸在供給端，2021年必定是210硅片和組件爆發(fā)的一年。

210硅片的“新勢(shì)力”也在2020年紛紛崛起，京運(yùn)通和上機(jī)數(shù)控紛紛開(kāi)始宣布自己要投產(chǎn)210硅片。按照規(guī)劃產(chǎn)能來(lái)看，光伏硅片產(chǎn)能在2021年是嚴(yán)重供大于求的，跌價(jià)是在所難免的，但筆者認(rèn)為2021年硅片價(jià)格會(huì)發(fā)生嚴(yán)重分化，210會(huì)供不應(yīng)求，166及以下的尺寸硅片會(huì)大幅跌價(jià)，210硅片存在結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。

為什么不看好京運(yùn)通和上機(jī)數(shù)控做大尺寸硅片？硅片環(huán)節(jié)精確的說(shuō)是材料行業(yè)，并不是單純的加工制造行業(yè)，門檻顯著高于電池片和組件環(huán)節(jié)，所以才能長(zhǎng)期保持雙寡頭的競(jìng)爭(zhēng)格局和顯著高于其他環(huán)節(jié)的毛利率。材料行業(yè)需要長(zhǎng)期的工藝和經(jīng)驗(yàn)積累，并不是購(gòu)置設(shè)備就能把產(chǎn)品做好的。

在京運(yùn)通、上機(jī)數(shù)控和中環(huán)之中，顯然中環(huán)的硅片技術(shù)積淀最深厚，而且210產(chǎn)能可以突破40-50GW，產(chǎn)能規(guī)?？梢阅雺壕┻\(yùn)通和上機(jī)數(shù)控，而且從硅料的供應(yīng)來(lái)看，2021年的全球硅料只能對(duì)應(yīng)170GW的硅片，硅料肯定優(yōu)先保證大廠的供應(yīng)，所以從硅料的供應(yīng)和210硅片的技術(shù)難度，筆者相對(duì)更看好中環(huán)股份。

2020年是中環(huán)股份特殊的一年，TCL集團(tuán)通過(guò)混改成為了中環(huán)股份的實(shí)控人，中環(huán)股份內(nèi)部開(kāi)始發(fā)生了不一樣變化。TCL的掌門人李東升是何許人也？想必大家還記得當(dāng)初叱咤風(fēng)云的電視機(jī)四巨頭——TCL、康佳、長(zhǎng)虹和創(chuàng)維，如今只有李東升帶領(lǐng)的TCL轉(zhuǎn)型成功，依然在中國(guó)家電市場(chǎng)上占有一席之地。TCL的入主把中環(huán)股份最后的“國(guó)企鐐銬”給解除了，2021年是中環(huán)股份爆發(fā)的元年。

中環(huán)股份已經(jīng)開(kāi)始工業(yè)4.0轉(zhuǎn)型，未來(lái)3-5年人員數(shù)量會(huì)降低50%，其目前的人均生產(chǎn)效率和生產(chǎn)成本已經(jīng)可以和隆基股份PK，只是之前的國(guó)企體制導(dǎo)致公司資本結(jié)構(gòu)、融資手段不如隆基靈活，財(cái)務(wù)報(bào)表把中環(huán)實(shí)力掩蓋了，對(duì)比一下隆基和中環(huán)的現(xiàn)金流量表，才發(fā)現(xiàn)中環(huán)的霸氣外露。

中環(huán)在沈老大的帶領(lǐng)下過(guò)去的每一次變革都精準(zhǔn)踩對(duì)了節(jié)奏，包括金剛線切割產(chǎn)業(yè)化、多晶轉(zhuǎn)單晶、硅片大型化、P型轉(zhuǎn)N型、疊瓦組件、異質(zhì)結(jié)和IBC電池技術(shù)等，中環(huán)的技術(shù)布局和產(chǎn)業(yè)視野是具備的，在TCL優(yōu)秀的管理基因驅(qū)動(dòng)下，中環(huán)的競(jìng)爭(zhēng)力將被充分釋放。

TCL在投資中環(huán)之前曾委派咨詢機(jī)構(gòu)入駐中環(huán)盡調(diào)，得出來(lái)的結(jié)論是中環(huán)的管理團(tuán)隊(duì)比TCL管理團(tuán)隊(duì)優(yōu)秀；TCL入主以后沒(méi)有更換一個(gè)高管，沒(méi)有委派一個(gè)財(cái)務(wù)，充分體現(xiàn)了TCL對(duì)中環(huán)的信任及企業(yè)的規(guī)范運(yùn)作。目前中環(huán)在在實(shí)行競(jìng)聘上崗和薪酬調(diào)整，不久的將來(lái)，將會(huì)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，實(shí)現(xiàn)股東和管理層利益充分綁定。未來(lái)兩年中環(huán)處在資本擴(kuò)張周期，光伏硅片從2020年的50GW擴(kuò)大到2021年的80GW，其中210超過(guò)50%，半導(dǎo)體8寸片從30萬(wàn)片/月到105萬(wàn)片/月，12寸片從2萬(wàn)片/月到60萬(wàn)片/月，按此推算，中環(huán)的終極市值應(yīng)該是滬硅產(chǎn)業(yè)+隆基股份，對(duì)比如今的940億市值顯然低估。

中環(huán)未來(lái)的規(guī)劃是做大硅片和組件環(huán)節(jié)，電池片配套對(duì)應(yīng)硅片20%的產(chǎn)能，股權(quán)激勵(lì)落地興許是中環(huán)下一波升浪的起點(diǎn)。

毋庸置疑，硅片大尺寸之爭(zhēng)進(jìn)入白熱化階段，2021年將是光伏大硅片的元年。