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虧損38億 天齊鋰業(yè)深陷泥潭

   2020-02-22 雪球14300
核心提示：近日，天齊鋰業(yè)（002466）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“天齊鋰業(yè)”）發(fā)布2019年度業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告。2019年10月23日天齊鋰業(yè)在《2019
近日，天齊鋰業(yè)（002466）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“天齊鋰業(yè)”）發(fā)布2019年度業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告。2019年10月23日天齊鋰業(yè)在《2019年第三季度報(bào)告全文》中披露，預(yù)計(jì)2019年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為0.8億元-1.2億元。修正后，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損26億元-38億元。
對(duì)于業(yè)績(jī)修正的主要原因，天齊鋰業(yè)表示，2019年在國(guó)家新能源汽車(chē)補(bǔ)貼退坡等不利因素影響下，鋰產(chǎn)品市場(chǎng)復(fù)蘇緩慢，行業(yè)面臨多重壓力和巨大挑戰(zhàn)，產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格持續(xù)下滑。公司在收購(gòu)Sociedad Química y Minera de Chile S.A.（簡(jiǎn)稱(chēng)“SQM”）23.77%后，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，同時(shí)公司投資及營(yíng)運(yùn)涉及澳大利亞、智利等國(guó)家，公司的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)會(huì)受所在國(guó)家的法律框架及政府政策變化等因素影響，特別是在2019年第四季度以后，發(fā)生了較多未預(yù)見(jiàn)或未能充分預(yù)計(jì)的情況，從而對(duì)公司2019年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐芍卮笥绊憽?/div>

國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室高級(jí)研究員王桂虎表示，從公司進(jìn)行過(guò)兩次配股的經(jīng)歷看，天齊鋰業(yè)目前可能面臨較為嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)。在經(jīng)濟(jì)增速下行的背景下，盡管天齊鋰業(yè)的融資能力較強(qiáng)，但是從財(cái)務(wù)報(bào)表看，該公司的經(jīng)營(yíng)目前遇到了較大的困難。

事實(shí)上，困境不止于此?！缎拚妗钒l(fā)布當(dāng)日，另一則公告同時(shí)宣布，決定調(diào)整年產(chǎn)2.4萬(wàn)噸電池級(jí)單水氫氧化鋰項(xiàng)目的調(diào)試進(jìn)度安排和項(xiàng)目目標(biāo)，放緩項(xiàng)目節(jié)奏。究其原因，項(xiàng)目“至今仍沒(méi)有達(dá)到全線規(guī)模化生產(chǎn)狀態(tài)，導(dǎo)致公司預(yù)計(jì)的投資目標(biāo)還未實(shí)現(xiàn)”。公告坦言，延緩將“對(duì)公司未來(lái)的業(yè)績(jī)有一定的不利影響”。

此外，世界三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一穆迪還將天齊鋰業(yè)家族評(píng)級(jí)從“B1”下調(diào)至“B2”。近3個(gè)月來(lái)，這是天齊鋰業(yè)遭遇的第二次信用降級(jí)。

在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，危機(jī)實(shí)際另有原因?！案鶕?jù)2019年半年報(bào)，其實(shí)已經(jīng)能判斷下滑趨勢(shì)，危機(jī)也已顯現(xiàn)。但中報(bào)對(duì)此并未披露，這是不應(yīng)該的。”真鋰研究院首席分析師墨柯認(rèn)為，真正原因在于對(duì)SQM公司的收購(gòu)之舉。

2018年12月，天齊鋰業(yè)斥資259億元將SQM部分股權(quán)收入囊中，此后，收購(gòu)帶來(lái)的“麻煩”不斷。

據(jù)了解，SQM公司是全球第二大鋰生產(chǎn)商。2018年，天齊鋰業(yè)以40.66億美元（折合人民幣約258.9億元）的對(duì)價(jià)，收購(gòu)SQM公司23.77%股權(quán)。除自籌資金7.26億美元，天齊鋰業(yè)舉債35億美元，杠桿率接近5倍。而還款期限是今年11月29日，這也是穆迪對(duì)其信用降級(jí)的主因之一。

包括上述舉動(dòng)在內(nèi)，天齊鋰業(yè)上市后有兩次重大收購(gòu)。第一次是2014年，在總資產(chǎn)只有15.69億元的情況下，以40億元收購(gòu)全球第一大鋰生產(chǎn)商泰利森51%股權(quán)。“收購(gòu)泰利森期間，恰逢我國(guó)電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)爆發(fā)，鋰的需求量突然成倍暴增。天齊鋰業(yè)一舉實(shí)現(xiàn)鋰礦石的自給自足，奠定行業(yè)地位。如果說(shuō)第一次‘賭’對(duì)了，第二次則沒(méi)那么幸運(yùn)?！蹦卤硎?，2018年鋰價(jià)處于高位，“此時(shí)花高價(jià)收購(gòu)是一個(gè)決策失誤，進(jìn)來(lái)就當(dāng)了‘接盤(pán)俠’。”

西南證券分析報(bào)告也稱(chēng)，35億美元借款導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增長(zhǎng)，去年三季度已造成業(yè)績(jī)低于預(yù)期。彼時(shí)，“公司財(cái)務(wù)費(fèi)用為16.5億元，同比增長(zhǎng)560%。其中Q3單季度的財(cái)務(wù)費(fèi)用為6.4億元，環(huán)比增加1.4億元。資產(chǎn)負(fù)債率也由去年同期的42%升至75%，這是凈利潤(rùn)大幅下降的主要原因?！?/div>

2019年前三季度，天齊鋰業(yè)歸母凈利潤(rùn)僅為1.4億元，同比下降90%，較2016-2018年的強(qiáng)勢(shì)盈利局面，可謂對(duì)比鮮明。“盡管采取公司以債券、可轉(zhuǎn)債、配股多種融資方式償還貸款，壓力依然沒(méi)有緩解?！币晃环治鰩熤毖浴?/div>

如今，陷入多重危機(jī)的天齊鋰業(yè)，只能期待鋰電市場(chǎng)形勢(shì)能夠持續(xù)大好，唯有如此，外部資金才有幫助天齊鋰業(yè)走出困境的信心。

從全球汽車(chē)行業(yè)的電動(dòng)化趨勢(shì)看，鋰電行業(yè)前景確實(shí)不錯(cuò)。全球新能源汽車(chē)用量持續(xù)增加導(dǎo)致對(duì)上游原材料的需求也持續(xù)上漲，因此高質(zhì)量的鋰電池仍具有廣闊的市場(chǎng)前景。這對(duì)于天齊鋰業(yè)乃至整個(gè)鋰化工行業(yè)來(lái)說(shuō)，都是可以期盼的“美好明天”。

不過(guò)，深陷“泥潭”的天齊鋰業(yè)，能否安然度過(guò)“今天”，還是個(gè)未知數(shù)。
 
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