前言：由于公司旗下的鋰電池業(yè)務(wù)板塊持續(xù)虧損，五龍電動車已經(jīng)在今年將其剝離出售。

在新能源行業(yè)洗牌加速背景下，一家此前被李嘉誠投資看好的新能源上市公司走到了破產(chǎn)邊緣。9月22日，五龍電動車發(fā)布公告稱，據(jù)公開資料及執(zhí)行董事曹忠確認(rèn)，Li Ka Shing （Canada） Foundation（李嘉誠（加拿大）基金會）已對曹忠提出破產(chǎn)呈請。目前破產(chǎn)呈請還處于起始階段，公司暫時還未經(jīng)曹忠取得足夠資料，以分析對集團(tuán)的影響。

（來源：微信公眾號“高工鋰電” ID：weixin-gg-lb 作者：魏文柱）

受此影響，五龍電動車今日股價暴跌29%，當(dāng)前股價為0.265港元，總市值僅4.42億港元。

而對于申請破產(chǎn)原因，李嘉誠基金會表示，基于曹忠無力償還擔(dān)?？铐?xiàng)本金及利息，截至2019年7月欠款共超過11.9億港元，因此向法庭申請其破產(chǎn)。

事實(shí)上，五龍電動車近年來新能源業(yè)務(wù)持續(xù)虧損，公司現(xiàn)金流不足，持續(xù)盈利能力不足，難以扭轉(zhuǎn)連年虧損的發(fā)展局勢。

在此情況之下，李嘉誠也逐步減持其股權(quán)，從2015年持股8%左右減持至2016年的4.93%。當(dāng)前李嘉誠已經(jīng)不在五龍電動車前十大股東名列，而第十大股東持股占比僅為0.04%，這意味著李嘉誠已經(jīng)清倉虧本退出。

資料顯示，五龍電動車是一家縱向整合的純電動車制造商，核心業(yè)務(wù)包括生產(chǎn)銷售電動車、鋰電池和正極材料三大板塊。五龍動力是其間接非全資附屬公司，主營正極材料業(yè)務(wù)。

高工鋰電查閱資料發(fā)現(xiàn)，五龍電動車自2000年成立至今幾乎一直處于虧損狀態(tài)，尤其是在2016-2019年虧損持續(xù)擴(kuò)大。

截至2019年3月31日，五龍電動車實(shí)現(xiàn)營收3.46億港元，同比下降64%，歸母凈利潤為- 19.89億港元，較去年同期的- 22.3億港元有所收窄，集團(tuán)于3月31日年度虧損30.07億港元。

對于公司虧損原因，五龍電動車表示是由于電動車銷量大幅下滑，同時現(xiàn)金流不足導(dǎo)致公司海外電動車訂單未能執(zhí)行交付，以及鋰電池正極材料銷售及加工服務(wù)大幅減少所致。

在產(chǎn)品毛利率方面，五龍電動車報(bào)告期內(nèi)毛利為2670萬港元，較上個財(cái)政年度大幅減少8590萬元；整體毛利率約7.7%，同比下滑4.0%。主要原因是新能源汽車補(bǔ)貼下滑以及公司將銷售轉(zhuǎn)移至毛利較低的物流車市場所致。

總體來看，五龍電動車的三大業(yè)務(wù)板塊發(fā)展都不理想，從而拖累公司業(yè)績增長。

電動車方面：2018年，五龍電動車宣布獲得海外一份價值不低于1億美元的電動商用車訂單。

子公司長江汽車與紹興億鴻汽車簽1.5萬臺電動乘用車大單，正式進(jìn)軍國內(nèi)網(wǎng)約車領(lǐng)域。11月，五龍電動車宣布獲得美國聯(lián)邦快遞1000輛V8100純電動物流車的采購訂單。

然而，截至3月31日，五龍的電動車業(yè)務(wù)僅實(shí)現(xiàn)營收2.27億港元，同比下滑69%。電動車業(yè)務(wù)毛利率約6.6%，同比下滑4.8%。

五龍電動車表示，主要原因是其國內(nèi)電動車銷量大幅減少以及生產(chǎn)資金不足導(dǎo)致海外電動車訂單執(zhí)行交付逾期所致。

正極材料方面：2018年3月，五龍電動車非全資附屬公司與一客戶簽訂合作協(xié)議，該客戶委托五龍動力（重慶）利用其6條生產(chǎn)線為其加工生產(chǎn)三元材料，當(dāng)前產(chǎn)線已接近滿產(chǎn)狀態(tài)。

截至3月31日，五龍動力正極材料實(shí)現(xiàn)銷售4110噸，實(shí)現(xiàn)營收1.12億港元，同比下滑49%。主要原因是公司鋰電池正極材料銷售及加工服務(wù)大幅減少以及下半年主要向客戶提供加工服務(wù)所致。

同時，五龍電動車持有臺灣立凱電能科技有限公司21.85%的股權(quán)，該公司在本報(bào)告期內(nèi)凈利潤虧損8240萬元，導(dǎo)致公司正極材料收益減少。

鋰電池方面：由于公司旗下的鋰電池業(yè)務(wù)板塊持續(xù)虧損，五龍電動車已經(jīng)在今年將其剝離出售。

五龍電動車發(fā)布公告稱，公司間接全資附屬公司Union Grace于2019年3月22日與興暉有限公司就Synergy Dragon出售事項(xiàng)及中聚電池出售事項(xiàng)簽訂了協(xié)議，即出售Synergy Dragon 75%的股權(quán)和中聚電池100%股權(quán)，出售事項(xiàng)各自代價為1港元。公司預(yù)計(jì)本次出售事項(xiàng)的非現(xiàn)金凈收益為約7800萬港元，出售完成時初步確認(rèn)來自出售公司的總虧損約2.77億元。

資料顯示，Synergy Dragon主要從事研發(fā)、生產(chǎn)及銷售鋰離子電池及相關(guān)產(chǎn)品，截至2018年及2017年3月31日止年度除稅后凈虧損分別為4.07億港元及6919.4萬港元；

中聚電池主要從事分銷及銷售鋰離子電池及相關(guān)產(chǎn)品，截至2018年及2017年3月31日止年度除稅后凈虧損分別為708.3萬港元及824.1萬港元。

五龍電動車表示，公司鋰離子電池銷售受阻，該業(yè)務(wù)已經(jīng)終止經(jīng)營，鑒于集團(tuán)有限的財(cái)務(wù)資源，集團(tuán)管理層決定出售電池板塊以專注于其核心業(yè)務(wù)。集團(tuán)的電動車已經(jīng)開始采購第三方賣家的電池。

至此，五龍電動車的鋰電池板塊已經(jīng)因虧損太大而被出售，而電動車和正極材料業(yè)務(wù)也因補(bǔ)貼退坡、市場競爭加劇等壓力而處于虧損狀態(tài)。

很顯然，盡管五龍電動車經(jīng)營新能源業(yè)務(wù)多年，但其三大業(yè)務(wù)發(fā)展都不理想，產(chǎn)品市場競爭力不足導(dǎo)致其業(yè)務(wù)持續(xù)虧損。隨著新能源補(bǔ)貼持續(xù)退坡和市場競爭加劇，五龍電動車虧損勢頭難以扭轉(zhuǎn)，從而瀕臨破產(chǎn)。

五龍電動車當(dāng)前面臨的發(fā)展困境對其它鋰電企業(yè)而言是一大警醒。

在新能源補(bǔ)貼退坡和市場競爭加劇等多重壓力下，鋰電企業(yè)想要在持續(xù)生存發(fā)展就必須要掌握核心技術(shù)，提升企業(yè)整體市場競爭力。

同時，公司還必須在現(xiàn)金流、降成本和賬期管控以及經(jīng)營管理等方面形成競爭優(yōu)勢，否則必將被淘汰出局。