去年的8月8日，是傳統(tǒng)意義上的吉祥日。這一天，哈高科（600095）與美國一家公司牽手步入太陽能領域。此后一年多時間，哈高科股價從6元左右漲至最高17元上方，市場普遍看好公司太陽能項目。

前景似乎一片光明。然而，今年11月30日哈高科開盤后不久突然跌停。當日晚間哈高科披露了一則公告，出售普尼太陽能(杭州)有限公司130萬美元出資額對應股權。公告發(fā)布后，哈高科12月1日繼續(xù)跌停。

實際上，此次售出股權占哈高科所持普尼公司股權不到1/4，但卻引發(fā)如此強烈的市場反響，難免令人深思。

股權轉讓令人費解

薄膜太陽能項目可以說是哈高科近一年多來受市場追捧的重要原因。如今哈高科卻要將其中的一部分股權賣掉。

哈高科子公司哈高科大豆食品有限公司將以4547.4萬元的價格，向湖州市東湖實業(yè)公司出售其持有的普尼太陽能130萬美元出資額。此次交易可使哈高科年度凈利潤增加3670萬元左右，如在年內(nèi)完成，哈高科2010年度可因此扭虧為盈。

雖說這筆交易可以使哈高科避免ST命運，但市場對公司的做法卻并不領情，哈高科連續(xù)2個交易日被封死跌停。

截至今年9月30日，哈高科虧損2324萬元。如果僅是為了扭虧而變賣家當，哈高科應該還有很多的路可以走。僅地產(chǎn)方面，資產(chǎn)規(guī)模超過3000萬元的就有哈爾濱高科技集團房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、青島臨港置業(yè)有限公司、黑龍江世紀綠洲房地產(chǎn)開發(fā)有限公司等3家。今年5月20日，哈高科、新湖中寶（600208）雙雙發(fā)布公告稱，哈高科將不再新增項目，即在現(xiàn)有住宅項目完成后徹底退出地產(chǎn)業(yè)。也就是說，哈高科當前持有的地產(chǎn)業(yè)務正待價而沽。

哈高科稱，出售普尼公司部分股權將使公司大豆深加工產(chǎn)業(yè)能夠持續(xù)健康經(jīng)營。但這一說法實際難以讓人信服。

哈高科主業(yè)是大豆深加工，但這個行業(yè)的景氣度并不好，哈高科這塊業(yè)務的業(yè)績也不好。雜交水稻之父袁隆平早在今年6月在接受媒體采訪時就指出：“國產(chǎn)大豆搞不贏轉基因大豆，我們2/3的（大豆）要靠進口，這是個大問題!”由于原材料受制于人，國內(nèi)大豆產(chǎn)業(yè)鏈正陷入“大豆危機”。2009年哈高科8300余萬的虧損中，大豆深加工業(yè)務就虧了7300余萬，今年公司的虧損也同樣受累于大豆深加工。

在哈高科大豆主業(yè)不景氣的時候，普尼公司卻受到了市場的追捧。今年4月，浙江大學一份關于普尼公司“年產(chǎn)3兆瓦薄膜太陽能電池項目”環(huán)境影響報告書預測，項目投產(chǎn)后5年內(nèi)，公司銷售總額約為1.99億美元，其中營業(yè)成本約7230萬美元，銷售利潤為1.27億美元。

并且從哈高科公開披露的信息來看，項目進展顯得很順利。在2010年半年報中，哈高科宣稱，公司2009年參股投資的普尼公司薄膜太陽能電池項目3兆瓦生產(chǎn)線，在2010年7月完成中試。生產(chǎn)經(jīng)營正常，正為下一步產(chǎn)業(yè)規(guī)?；鰷蕚洹?/P>

公開報道顯示，2010年中國杭州太陽能光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展高峰論壇上，普尼公司宣布，國內(nèi)首條轉換率高達21.1%的薄膜太陽能電池中試調試成功，普尼公司副總經(jīng)理李學耕當時還對媒體表示，本次中試線調試成功標志著普尼公司在產(chǎn)業(yè)化方面又向前邁進了一大步。

中銀國際的分析師韓玲曾在11月發(fā)布一份關于哈高科的報告，稱CIGS (銅銦鎵硒)薄膜電池是第三代太陽能電池的首選。若公司可成功實現(xiàn)此領域的突破，將可能成為光伏領域的下一個FirstSolar。

一邊是年年虧損的大豆加工業(yè)務，一邊是看似占領技術制高點的薄膜電池項目，哈高科為何選擇前者而割舍后者？

薄膜技術看上去很美

從本次股權出讓的價格來看，受讓方似乎很舍得出價。

截至2009年底，普尼公司凈資產(chǎn)1.01億元，主營業(yè)務收入0元，130萬美元股權對應的賬面凈值為874.9萬元，但該部分股權交易價格為4547.4萬元，溢價率超過400%。并且，僅賣出所持不到1/4的股權，哈高科就收回當初對普尼公司的全部投資。從邏輯上推斷，受讓方愿意高價受讓股權，這個普尼公司應該很有前途才對。

值得注意的是，今年7月份，據(jù)公開資料顯示，德國美因茨大學近期在美國《物理評論快報》上發(fā)表了其研究成果：該校研究人員參與的太陽能薄膜電池研究項目取得重要進展，有望使太陽能薄膜電池突破目前20%的光電轉化率紀錄。并且，該研究成果采用的技術――銅銦鎵硒（CIGS）太陽能薄膜電池技術和哈高科旗下的普尼公司一樣。

如果普尼公司在高峰論壇上宣稱的21.1%中試轉換率屬實，那其技術領先程度可想而知。

哈高科董秘馬昆在接受證券時報記者采訪時表示：“中試平均值大概是17%-18%，21.1%好像是一個最高紀錄，相當于劉翔比賽發(fā)揮好的時候取得的最好成績。”

長城證券新能源行業(yè)研究員周濤告訴記者，中試15%-20%的光電轉化率不足為奇，歐美很多企業(yè)都能達到，全球CIGS領域的老大Wurth太陽能公司就是其中之一，并且這家企業(yè)還可以通過交鑰匙工程賣技術。實際上比中試更重要的是量產(chǎn)的轉換率。

哈高科董秘馬昆表示，現(xiàn)在普尼公司項目還沒有量產(chǎn)，所以不知道量產(chǎn)后的轉換率。

據(jù)悉，采用GIGS形式發(fā)展薄膜電池的國內(nèi)企業(yè)并不多。A股市場上采用CIGS形式發(fā)展薄膜電池的上