華友鈷業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、盛屯礦業(yè)、金川國(guó)際、寒銳鈷業(yè)、格林美等上市鈷企都出現(xiàn)了增收不增利或者利潤(rùn)增幅縮小的現(xiàn)象，與其在2017年?duì)I收凈利暴增的發(fā)展態(tài)勢(shì)形成鮮明對(duì)比。

一路高歌猛進(jìn)的“鈷奶奶”在2018年摔了一跤之后，在2019年還能繼續(xù)風(fēng)光嗎？

2018 年，鈷金屬價(jià)格呈現(xiàn)先漲后跌的走勢(shì)，全球鈷價(jià)在經(jīng)過(guò)一年多的瘋狂上漲之后開(kāi)始“退燒”，尤其是在第四季度加速下跌，當(dāng)前價(jià)格已逼近2016年歷史低價(jià)區(qū)間。

鈷價(jià)下跌直接導(dǎo)致大批鈷產(chǎn)品企業(yè)的產(chǎn)品毛利率和盈利能力在2018年出現(xiàn)明顯下滑，進(jìn)而拖累公司凈利增長(zhǎng)。

高工鋰電注意到，包括華友鈷業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、盛屯礦業(yè)、金川國(guó)際、寒銳鈷業(yè)、格林美等上市鈷企都出現(xiàn)了增收不增利或者利潤(rùn)增幅縮小的現(xiàn)象，與其在2017年?duì)I收凈利暴增的發(fā)展態(tài)勢(shì)形成鮮明對(duì)比。


客觀來(lái)看，上市鈷企2018年凈利潤(rùn)增幅較2017年出現(xiàn)較大變動(dòng)的主要原因是，下游市場(chǎng)需求增長(zhǎng)拉動(dòng)金屬鈷出貨量增長(zhǎng)，助推鈷企業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。但由于前期鈷價(jià)暴漲刺激大批資本投入，新增和擴(kuò)產(chǎn)的鈷礦山項(xiàng)目增多，導(dǎo)致鈷產(chǎn)品供需關(guān)系出現(xiàn)快速轉(zhuǎn)變，短期內(nèi)整體呈現(xiàn)供過(guò)于求的狀態(tài)，鈷價(jià)出現(xiàn)腰斬。

受此影響，鈷價(jià)在2018下半年開(kāi)始從高位回落，產(chǎn)品毛利率下滑進(jìn)而削弱了鈷產(chǎn)品盈利能力。與此同時(shí)，鈷價(jià)持續(xù)下跌也使得一批貿(mào)易商及機(jī)構(gòu)拋售產(chǎn)品選擇退出，促使鈷價(jià)逐步回歸行業(yè)理性。

值得注意的是，2019年以來(lái)鈷價(jià)下跌趨勢(shì)依舊不減，2019年一季度鈷價(jià)繼續(xù)下跌，MB價(jià)格跌幅大于國(guó)內(nèi)鈷價(jià)跌幅，MB鈷價(jià)一季度跌幅50%，國(guó)內(nèi)鈷價(jià)跌幅超25%。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，2019年國(guó)外鈷原料供應(yīng)將繼續(xù)增加且?guī)齑婢S持高位，鈷市供過(guò)于求的現(xiàn)狀短期仍將持續(xù)，預(yù)計(jì)鈷價(jià)2019上半年表現(xiàn)仍然偏弱。此外，主機(jī)廠加快導(dǎo)入高鎳電池步伐以及新補(bǔ)貼政策倒逼電池企業(yè)降成本，將對(duì)鈷產(chǎn)品市場(chǎng)需求產(chǎn)生影響，鈷企在2019年的營(yíng)收凈利也將會(huì)受到一定影響。

總體來(lái)看，雖然鈷價(jià)下滑拖累了鈷企的利潤(rùn)增長(zhǎng)，但在新能源汽車市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)以及掌握上游原料供給的情況下，未來(lái)鈷價(jià)受供給需求拉動(dòng)或?qū)⒅匦律蠞q，擁有充足鈷礦資源的鈷企盈利能力依然突出。

對(duì)此，高工鋰電網(wǎng)梳理了多家鈷產(chǎn)品上市公司在2018年的經(jīng)營(yíng)情況，并對(duì)其鈷材料業(yè)務(wù)發(fā)展情況進(jìn)行了分析，且看下文：

01.華友鈷業(yè)凈利潤(rùn)同比下滑19.38%

華友鈷業(yè)（603799）2018年年報(bào)顯示，公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收144.51億元，同比增長(zhǎng)49.7%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)15.28億元，同比下滑19.38%。

華友鈷業(yè)表示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 19.12 億，但四季度因國(guó)內(nèi)鈷產(chǎn)品價(jià)格快速下跌，而公司從原料采購(gòu)到產(chǎn)成品出貨需要一定的周期，價(jià)格的下跌導(dǎo)致了原材料和未售產(chǎn)品的跌價(jià)損失，同時(shí)也削弱了鈷產(chǎn)品的盈利能力。

華友鈷業(yè)全年生產(chǎn)鈷產(chǎn)品24354噸金屬量（含委托加工375噸，受托加工1726噸），銷售量21788噸，庫(kù)存量2053噸。鈷產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收95.8億元，同比增長(zhǎng)29.73%；毛利率34.74%，同比減少5.15%。

02.盛屯礦業(yè)凈利潤(rùn)同比下滑31%

盛屯礦業(yè)(600711) 2018年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收307.54億元，同比增長(zhǎng)48.80%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.20億元，同比下降31.14%。

盛屯礦業(yè)表示，受到下半年鈷價(jià)劇烈波動(dòng)影響，報(bào)告期公司鈷材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.82億元，比上年同期上升31.36%，毛利率為18.62%，同比下滑12.21%；實(shí)現(xiàn)毛利5.74億元，同比下滑20.65%。

03.洛陽(yáng)鉬業(yè)銅鈷產(chǎn)品毛利同比下滑3.84%

洛陽(yáng)鉬業(yè)(603993) 2018年年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收259.63億元，同比增長(zhǎng)7.52%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)46億元，同比增長(zhǎng)69.94%。

洛陽(yáng)鉬業(yè)表示，由于金屬及上游鈷產(chǎn)品供應(yīng)過(guò)剩，預(yù)計(jì)2019年上半年的價(jià)格維持下行態(tài)勢(shì)。由于2019年預(yù)測(cè)將出現(xiàn)新供應(yīng)，鈷精礦及中間氫氧化鈷等原材料供應(yīng)仍將成為影響市場(chǎng)的重要因素。

報(bào)告期內(nèi)，洛陽(yáng)鉬業(yè)2018年實(shí)現(xiàn)鈷金屬生產(chǎn)量18747噸，同比增長(zhǎng)14.18%；銷售量19390噸，同比增長(zhǎng)26.52%；庫(kù)存量2649噸，同比減少19.91%。銅鈷相關(guān)產(chǎn)品營(yíng)收143.74億元，同比增長(zhǎng)3.82%；毛利率36.19%，同比下滑3.84%。

04.金川國(guó)際鈷產(chǎn)品銷量下滑28%

金川國(guó)際(02362) 2018年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14億美元(約合人民幣93.56億元)，同比增長(zhǎng)154.9%；公司擁有人應(yīng)占凈利潤(rùn)6693.1萬(wàn)美元(約合人民幣4.47億元)，同比增長(zhǎng)60.8%。

金川國(guó)際2018年鈷產(chǎn)量較2017年增加2%，因市場(chǎng)價(jià)格上漲推動(dòng)上半年產(chǎn)量增加，每噸鈷平均售價(jià)69961美元(約合人民幣46.8萬(wàn)元)。鈷收入同比2017年上升24%，乃由于鈷平均價(jià)較2017年有所上升但被鈷銷量下降28%抵消所致。

由于鈷價(jià)格大幅下跌，導(dǎo)致金川國(guó)際2018年持有的氫氧化鈷存貨減值達(dá)22809000美元(約合人民幣1.52億元)。

05.格林美氫氧化鈷全年出貨超10000噸

格林美（002340）2018年年報(bào)顯示報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收138.78億元，同比增長(zhǎng)29.07%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7.3億元，同比增長(zhǎng)19.66%。

報(bào)告期內(nèi)，格林美超細(xì)鈷粉實(shí)現(xiàn)出貨4000噸以上，鈷鎳鎢粉末與硬質(zhì)合金業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.77億元，較上年同期增加9.29億元，增長(zhǎng)45.39%，貢獻(xiàn)毛利額6.24億元，毛利率同比下滑2.97%。

其中鈷鎳粉末產(chǎn)品收入比上年增長(zhǎng)6.77億元，貢獻(xiàn)毛利額4.19億元，鎢鈷制品貢獻(xiàn)毛利額2.04億元。電池級(jí)氧化鈷全年銷量超過(guò)10000噸。

06.寒銳鈷業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)58.06%

寒銳鈷業(yè)(300618)發(fā)布2018年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.78億元，同比增長(zhǎng)89.65%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為7.01億元，同比增長(zhǎng)58.06%。

盡管寒銳鈷業(yè)2018年的鈷產(chǎn)品銷售量?jī)r(jià)齊升，公司保持營(yíng)收凈利持續(xù)增長(zhǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。但受鈷價(jià)大幅下滑影響，寒銳鈷業(yè)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度較2017年已經(jīng)大幅放緩。

第三季度，寒銳鈷業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.57億元，同比增長(zhǎng)42.92%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.73億元，同比下滑1.87%。第四季度鈷價(jià)進(jìn)一步下滑，對(duì)其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)產(chǎn)生了一定影響。