3月26日，四部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步完善新能源汽車推廣應(yīng)用財政補(bǔ)貼政策的通知》，新能源車補(bǔ)貼政策終于落地，2019年補(bǔ)貼政策從當(dāng)日(3月26日)起實(shí)施，3月26日至6月25日為過渡期。

面對補(bǔ)貼下降，新能源車企的應(yīng)對措施聚焦在降本提價，降本的一個重要辦法就是從三元電池重返磷酸鐵鋰電池。根據(jù)最新方案，乘用車、客車和專用車補(bǔ)貼幅度較2018年平均下降超過一半。

補(bǔ)貼設(shè)置了3個月的過渡期，過渡期之后取消地方補(bǔ)貼，但新能源公交車地補(bǔ)仍保留。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這對于地方推廣新能源公交車(用磷酸鐵鋰)具有積極效應(yīng)，磷酸鐵鋰電池2019年銷量爆發(fā)的可能性大增。

鐵鋰具有成本優(yōu)勢

受補(bǔ)貼政策調(diào)整影響，疊加三元電池的沖擊，此前在市場上風(fēng)光無限的磷酸鐵鋰電池在2018年遇冷。

市場需求和裝機(jī)量下滑直接殃及上游材料領(lǐng)域，產(chǎn)能過剩、市場競爭加劇、產(chǎn)品價格及毛利率下滑、增收不增利、應(yīng)收賬款高企等，成為了磷酸鐵鋰材料企業(yè)躲不開的難關(guān)。

但轉(zhuǎn)機(jī)開始出現(xiàn)。3月26日，財政部等四部委聯(lián)合發(fā)布2019年新能源汽車補(bǔ)貼方案，新版政策補(bǔ)貼強(qiáng)度在2018年補(bǔ)貼政策基礎(chǔ)上退坡約50%，并設(shè)置3月26日至6月25日為過渡期。

同時，政策取消地方購車補(bǔ)貼，明確地補(bǔ)將轉(zhuǎn)為支持充電、加氫基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和配套運(yùn)營服務(wù)，新能源汽車后端使用場景建設(shè)和服務(wù)體驗(yàn)優(yōu)化成為政策支持重點(diǎn)。

國信證券指出，鑒于目前新能源車企的盈利情況相對較差，新能源汽車補(bǔ)貼大幅下降的情況下，整車廠可選擇余地不多。具體包括，追求更高能量密度電池以博取較高檔補(bǔ)貼；改用相對更廉價的磷酸鐵鋰電池以降低成本；通過提升新能源汽車售價及壓縮供應(yīng)鏈利潤來分解退補(bǔ)壓力。

事實(shí)上，在補(bǔ)貼政策出臺前部分車企已經(jīng)提前行動。

在電池的選擇方面，市場已經(jīng)開始重視磷酸鐵鋰電池復(fù)蘇帶來的投資機(jī)會。當(dāng)前，鐵鋰電池系統(tǒng)能量密度可達(dá)140Wh/Kg，成本較三元電池便宜10%到15%，低端車型通過更換鐵鋰電池獲得0.3到0.6萬元成本節(jié)約。無論在性能，還是在價格上，鐵鋰電池都具有一定的吸引力。

從工信部發(fā)布的2019年首兩批新能源汽車推廣應(yīng)用推薦車型目錄來看，新車搭載磷酸鐵鋰電池的乘用車比例明顯提升。其中，2019年第2批28款乘用車中，有8款搭載了磷酸鐵鋰，占比28.6%；而2017和2018年，這一比例僅為10%和4.4%。

相比純電動車型，插電混動車型更具備更換磷酸鐵鋰電池的理由。專家分析指出，插電混動車型補(bǔ)貼價格固定，不受電池能量密度等指標(biāo)的影響；此外插電車型帶電量12到16KWh，重量不足100公斤，更換磷酸鐵鋰僅增重10公斤左右，對整車影響較小。

本輪補(bǔ)提調(diào)整的過渡期后，疊加地補(bǔ)取消，乘用車單車補(bǔ)貼降幅超過70%。整車企業(yè)可以通過電氣化成本和研發(fā)成本下降、調(diào)整汽車功能配置甚至漲價等方式來抵消部分補(bǔ)貼缺口，不需電池產(chǎn)業(yè)鏈全盤承擔(dān)。在低端低續(xù)航車型上，車企選擇搭載磷酸鐵鋰電池的需求更為迫切，這也讓市場堅(jiān)定看好2019年鐵鋰電池復(fù)蘇。

磷酸鐵鋰企業(yè)過會增信心

事實(shí)上，近日成功IPO過會的磷酸鐵鋰企業(yè)德方納米，也讓市場增強(qiáng)信心。

公開資料顯示，德方納米成立于2007年，主要從事納米級鋰離子電池材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，納米磷酸鐵鋰為該公司的主要產(chǎn)品，被應(yīng)用于新能源汽車鋰離子動力電池的正極材料。此次IPO，德方納米擬登陸創(chuàng)業(yè)板上市，募資9.95億元，用于納米磷酸鐵鋰等項(xiàng)目的建設(shè)。

背靠寧德時代(300750)、比亞迪(002594)等優(yōu)質(zhì)客戶，德方納米的磷酸鐵鋰材料產(chǎn)銷量持續(xù)上升，營收和凈利潤快速增長，成為磷酸鐵鋰材料領(lǐng)域的強(qiáng)有力競爭者。

據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2018年中國LFP材料出貨量5.84萬噸，同比小幅降低1.2%，而德方納米2018年磷酸鐵鋰材料出貨量居行業(yè)前列。雖然面臨著諸多風(fēng)險和挑戰(zhàn)，但德方納米成功IPO表明其擁有較強(qiáng)的競爭實(shí)力。

事實(shí)上，雖然補(bǔ)貼下調(diào)預(yù)期一致存在，但新能源汽車銷量仍保持增長。2018年，我國新能源汽車銷量順利突破100萬輛，達(dá)到125萬輛，其中新能源乘用車達(dá)到106萬輛，保有量達(dá)到280萬輛。

進(jìn)入2019年，新能源補(bǔ)貼大幅下滑預(yù)期并未影響新能源汽車產(chǎn)銷量持續(xù)增長，2019年1月和2月分別銷售9.1和5.3萬輛，同比增長149%和54%，累計(jì)銷量達(dá)到14.87萬輛。其中，純電動車11.49萬輛，插電混動汽車3.38萬輛。

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，2019年我國新能源汽車銷量將達(dá)到170萬輛，其中乘用車150萬輛，商用車20萬輛。在乘用車中，純電動車預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)110萬輛，插電混動車實(shí)現(xiàn)40萬輛的銷售。

那磷酸鐵鋰的對應(yīng)需求如何？根據(jù)鑫欏資訊統(tǒng)計(jì)，2018年國內(nèi)磷酸鐵鋰材料產(chǎn)量6.91萬噸，消耗量7.12萬噸。中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會在對2019年的需求量預(yù)測中，考慮電動自行車和儲能領(lǐng)域的大規(guī)模增長后，最樂觀的預(yù)期增長1.17萬噸。不過，如果鐵鋰電池能在EV乘用車領(lǐng)域大規(guī)模進(jìn)入，預(yù)期值將會大大提高。

東方證券預(yù)計(jì)，2019年磷酸鐵鋰電池裝機(jī)量為24.24GWh，疊加增量部分，2019年鐵鋰電池裝機(jī)量同比將大增73.85%。而磷酸鐵鋰的復(fù)蘇將長達(dá)2年，至少持續(xù)到補(bǔ)貼完全退出，即到2020年底。

鐵鋰上下游企業(yè)增長可期

在業(yè)內(nèi)看來，每一輪退坡都將凸顯磷酸鐵鋰電池的價格優(yōu)勢，尤其低端車型對補(bǔ)貼變動的敏感性更高，更換鐵鋰更為迫切。

目前，行業(yè)內(nèi)多家公司有望獲益，其中國軒高科(002074)是磷酸鐵鋰電池龍頭；鵬輝能源(300438)則有望借補(bǔ)貼退坡變局機(jī)會，打入宇通和廣汽供應(yīng)鏈，實(shí)現(xiàn)裝機(jī)量突破；磷酸鐵鋰正極廠家豐元股份(002805)；磷酸鐵鋰前驅(qū)體合縱科技(300477)均有發(fā)展?jié)摿Α?br />
此外，光華科技(002741)借助主營業(yè)務(wù)PCB電子化學(xué)品，以低成本優(yōu)勢切入磷酸鐵鋰正極領(lǐng)域，該公司前期1萬噸磷酸鐵鋰和配套磷酸鐵項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn)。目前，光華科技處于產(chǎn)品認(rèn)證階段，預(yù)計(jì)下半年會實(shí)現(xiàn)批量供貨。

需要指出的是，上述5家公司均已披露2018年業(yè)績預(yù)告或快報，而光華科技去年凈利潤增幅居前。業(yè)績快報顯示，光華科技2018年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入15.20億元，同比增長17.01%；凈利潤約1.37億元，同比增長48.01%。凈利潤大幅增長主要系經(jīng)營規(guī)模增長、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、經(jīng)營效率提升帶來的盈利增長。

鵬輝能源和國軒高科去年凈利潤將為3.05億元和8.52億元，同比增長21.33%和1.65%。其中，國軒高科去年凈利潤微增，主要系因新能源汽車補(bǔ)貼政策調(diào)整和行業(yè)競爭加劇等因素影響，動力鋰電池銷售價格下降所致。

據(jù)了解，國軒高科目前量產(chǎn)的磷酸鐵鋰圓柱電芯能量密度達(dá)180Wh/kg，可配套續(xù)航里程超過400km車型國際領(lǐng)先，新開發(fā)的190Wh/kg的圓柱電芯產(chǎn)品也將于2019年量產(chǎn)，并持續(xù)保持和北汽新能源、江淮、奇瑞的合作。華創(chuàng)證券預(yù)計(jì)，2019年國軒高科磷酸鐵鋰電池在乘用車領(lǐng)域有望得到較大突破，動力電池業(yè)務(wù)料將高速增長。