超日太陽(002506)正在崛起的光伏產(chǎn)業(yè)新力軍

　　超日太陽確定發(fā)行價為36.00元/股，按照發(fā)行后總股本與2009年度經(jīng)會計師事務所審計的扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的凈利潤計算的市盈率為58.06倍。本次發(fā)行6600萬股，上網(wǎng)發(fā)行5280萬股，申購代碼：002506，發(fā)行日期：2010-11-08，中簽率公告日：2010-11-10，申購資金解凍日：2010-11-11.

 　　公司是一家主要生產(chǎn)各種型號、規(guī)格的單晶硅、多晶硅太陽能組件和太陽能燈具的新能源企業(yè)，生產(chǎn)的硅太陽能組件95%以上出口，暢銷歐美。2004年公司被上海市科學技術委員會授予上海市高新技術企業(yè)稱號；2005年公司地面用硅太陽能電池組件獲上海市重點新產(chǎn)品證書；2006年公司通過了TUV認證和IEC61215認證，地面用硅太陽能電池組件獲國家重點新產(chǎn)品證書。目前擁有二家全資子公司：上海超日(洛陽)太陽能有限公司和上海超日國際貿易有限公司；2007年6月成功完成國內A股上市前的私募融資，10月12日公司變更為股份有限公司，進入上市輔導期。

　　近年來，公司營業(yè)收入逐年上升，2008年、2009年度營業(yè)收入分別較上年增長75.74%、3.81%。公司主營業(yè)務突出，2007年以來主營業(yè)務收入占營業(yè)收入比重一直保持在95%左右。公司2007至2009年營業(yè)利潤的復合增長率達到46.24%，利潤總額的復合增長率達到44.34%，凈利潤的復合增長率達到43.34%，歸屬于母公司股東的凈利潤的復合增長率達到43.15%。2010年1-6月受歐洲債務危機、歐元兌人民幣匯率大幅下滑的影響，公司上半年匯兌損失達5,030.22萬元，同時綜合毛利率有所下滑，使得上半年凈利潤率較2009年有所下將。

　　經(jīng)本公司第一屆董事會第十五次會議、第一屆董事會第十六次會議以及2010年第一次臨時股東大會和第二次臨時股東大會的批準，本公司擬首次公開發(fā)行人民幣普通股(A股)6,600萬股，發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費用后，將按輕重緩急順序投資于以下項目：產(chǎn)能配套及擴充項目、研發(fā)中心建設項目和補充公司流動資金。若本次發(fā)行實際募集資金凈額低于擬投入項目的資金需求額，募集資金不足部分由公司通過金融機構貸款等方式自籌解決；若實際募集資金凈額超過上述項目擬投入募集資金總額，超過部分將用于補充公司流動資金或償還公司金融機構貸款。

　　根據(jù)公司公告，超日太陽09年基本每股收益為0.86元，預計公司2010年每股收益為1.06元。電力、蒸汽、熱水的生產(chǎn)和供應業(yè)上市公司2010年預測市盈率25.04倍?？紤]到公司較好的成長性，我們認為公司合理估值區(qū)間為36.40-40.93元，離發(fā)行價有1.11%-13.69%的空間。